大热的“独角兽”基金，真的是一个赚钱好机会吗？

最近大热的投资新闻，莫过于百度、阿里巴巴等境外上市的大公司，要回归A股，还有“独角兽“基金的事了。我们今天就来说一说这里面的道道。

有人可能会说，早知如此，这些互联网的大佬们，当初干嘛要大老远地跑到国外去上市呢？

虽说百度、阿里巴巴等互联网公司在国内混得不错，但是在国内上市真的是难于上青天！

想要在国内上市，企业必须连续3年盈利，且最近3年累计净利润不低于3000万元。很多互联网企业盈利较晚，有的甚至还处于亏损状态，很难达到要求。

而美国资本市场则不同，跟国内上市的门槛比，相对较低。因为美国证监会允许未盈利的企业上市。而且，与美国的注册制不同，国内上市采用的是审核制。审核的内容多，流程复杂，用时长，容易耽误企业资金的流转。这也是多数互联网公司难以接受的。

所以，有很多公司在国内发展得很牛逼，却不得不跑到国外去上市。

那么，大佬们又是怎样在国外上市的呢？

我们来认识一个概念 ：“VIE结构”，也叫做“协议控制”，其本质是境内公司为了实现在境外上市采取的一种方式。

举个例子，假设我们创必承公司想要到美国上市。

我们先在英国开曼群岛，或者英属维尔京群岛这些可以享受免税的金融中心，注册一家公司A；

然后，为了税收优惠考虑，到香港设立另一家公司B，由A直接控股；

接着，回到内地设立外商独资企业C，由B直接控股；

最后，我们创必承作为境内运营公司，和C签订一系列协议，这样C公司通过合同关系拥有了创必承的控制权。

通过这一系列的操作，A公司就最终控制了创必承的经营和利润分配等等。

接下来，我们要让A公司在美国上市。

但是，非美国本土的公司，在美国是需要以ADR的方式上市的，也就是美国存托凭证（备注：DR，就是指“存托凭证”）。详细来说，就是我们还需要在开曼群岛或者英属维尔京群岛，找家美国银行，把一部分股票卖给它，相应的总行那边就会印一堆凭证拿到市场上去卖，就相当于A公司的股票，也就相当于是我们创必承的股票了。

就这样，我们完成了在美国的上市之路。

可是，在外面漂太久了，难免会想家。我们又想回来了，该怎么办？

与国际DR的方式相对应的，我们可以靠CDR来实现回归A股。和刚刚所说的ADR相对应，CDR指的是在中国存托凭证，它是能让在境外上市的中国公司回A股上市的一种方式。

同样的，我们在开曼群岛或者维尔京群岛，找家金融机构当托管人，把一部分发行的股票存进去。然后，由中国境内签订了托管协议的银行，或者证券公司发行CDR。这样，国内的投资者也能购买我们的股票了。

随着CDR的推进，不少在境外上市的企业陆续回归国内。最近大热的“独角兽”基金，也就是华夏、易方达、南方、招商、汇添富和嘉实6家公司发行的战略配售基金，就正式获批了。

（6大“独角兽”基金公司宣传图  来源于网络）

“独角兽”基金，也就是战略投资者参与CDR打新的公募基金，所以也叫CDR基金。简单来说，就是国内的普通投资者通过购买“独角兽”基金，来分享投资独角兽企业的机会。

注：“独角兽”企业是指估值在10亿美元以上的初创企业，成立时间一般不到10年，以IPO形式在A股上市（首次公开发行）；或是发行CDR来完成。

这样一来，可以让A股投资者享受到国内优质企业的发展红利，尤其是互联网创新行业。比如，BAT的三大巨头百度、阿里巴巴以及腾讯在过去的10多年间，股价年均涨幅普遍达30%左右。微博等个别互联网中概股，股价年均涨幅100%以上。

当年没遇上好政策，错过了BAT，错过了互联网上市公司高速发展的红利。现在机会来了，A股的投资者们蠢蠢欲动。难道说，购买了“独角兽”基金就一定会赚钱吗？

本来，大佬们的回归是件好事。不过，这中间似乎掺杂了炒作的成分。而过度炒作的结果，可能会是损失惨重。

大家还记得曾经风光无限的独角兽360吗？从美国市场退市回A股的360，原本“钱途无量”。不过，经过疯狂的炒作之后，独角兽变成了一只病猫。据数据显示，近半年来，360的股价从66.5元的高点一路跌到了36元左右。

所以说，购买了独角兽基金并不意味着就能赚钱。投资有风险，不管是投资哪类产品都需要谨慎，盲目跟风是很危险的。像百度、阿里、京东、腾讯等行业龙头，它们近年来的发展确实非常迅速。

但是，这并不代表它们能长期高速增长下去。因为事物发展到一定的阶段，成长速度会减慢，甚至是消退，这就是边际递减效应。通俗点来讲，就是开始的时候，收益值很高，越到后来，收益值就会趋向于越来越少。

另外，这批独角兽基金还有一个特点，就是对资金的流动性有严格的限制，有3年的封闭运作期，每半年再开放一次申购。所以如果要认购投资，还要考虑到你的资金流动性，这笔钱是不是可以长期不用，放在里面任它涨跌。

因此，对于独角兽企业的回归，我们没有必要过于追捧。

其实，在独角兽企业没有回归A股之前，我们还是能够通过别的方法去购买在境外上市的国内优质企业的股票。像大巴老师就曾在文章《如何投资当下最具投资价值的港股？》这篇文章里面提到具体的操作方法，大家感兴趣的可以点击标题查看，回顾一下。

总体来看，小巴不建议大家因为跟风去购买此类基金。很多人都想通过投资来赚快钱，但是对于不熟悉的领域，没有理性考虑的盲目投资可能会使自己遭受更大的损失。