李光耀：过早翘起尾巴与美国对抗是中国厄运的开始！

劲爆！为了姜萍两位女CEO互揭老底！

谁会想到，裁员会裁到总编辑头上

消失11天的姜萍，这回麻烦大了…

“环评”提质增效助力高质量发展？

证监会新规，就在明天！

本报记者联合报道中国证券报 2024-03-21

天天财经独家，速关注

A股市场有一大“哲学”问题

总在市场下跌时冒头

前阵子

限售股、ETF基金参与转融券

引发市场热议

为了优化转融券、融券业务

证监会持续出台规范政策

其中第一条已于本周五明确为禁止限售股出借

第二条将于明日落地

政策如何解读？

所谓转融券

就是中国证券金融股份有限公司

把自家的或从别处借来的股票

转借给券商

投资者向券商借券卖出，则叫融券

注：中国证券金融股份有限公司简称“中证金融”

证监会这两条措施

第一条针对限售股出借

是回应投资者关切

解决限售股变相流通问题

同时也可以防止限售股

借融券变相减持套现

明天即将落地的第二条

针对的是转融券市场化约定申报

这种申报方式，简单来说

就是券商和有券的一方私下商量好了

借多少股、多少天、利息多少

一切都谈妥

再去中证金融走下申报撮合流程就ok了

要是券商没人脉

就把需求报给中证金融

然后听分配

这种就是非约定申报

以前

约定申报当天

股票就能实时到达券商

供其借出

但从明天开始

中证金融要将出借信息公开“晒”一天

第二天券商才能借给客户做空

从“T+0”变“T+1”

这就限制了融券效率

也给了投资者消化信息的时间

有助于维护市场公平性

至于非约定申报

则一直是“T+1”

“组合拳”效果立竿见影

除了上述政策

监管层近期还采取了以下措施

一系列“组合拳”打出之后

效果立竿见影

基金公司等纷纷宣布

暂停新增转融券规模、逐步了结存量

中证金融的转融券规模接近“腰斩”

市场的融券规模也是“闪崩”

市场争议慢慢消散

数据来源：Wind

但仍有声音认为

融券、转融券是A股下跌元凶

这其实是高估了融券做空的能力

融券和转融券以及融资、转融资

在A股已经运行十余年

总体上我国融券规模相对较小

截至3月14日，融券余额为427.57亿元

占A股流通市值比例为0.06%

同比减少499.43亿元

从全球市场来看

融券交易也是普遍存在的多空平衡机制

当然，市场上存在一些钻空子套利行为

监管层因此加大了打击力度

当前投资者热议融券、转融券

核心诉求还是呼唤规则的公平性

监管层持续出台限制政策

也是对这一呼声的快速回应

无论是什么机制、政策、规则

只有符合投资者的利益

尤其是中小投资者的合法利益

才能成为维护市场健康发展的“利器”

记者：常芷若罗杰张超芮

编辑：王朱莹张晶

校对：张典阁

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