钱原来去了这里
刚在星球分享了CMF的年度展望报告，有两张图尤其显眼，第一张是——
可以看到，自1978年改开以来，国内底层50%人群的收入份额持续减弱，中层40%虽然减弱的幅度没那么大，但趋势也是向下，只有头部10%人群的收入份额是增长的（主要是在红利期增长，近10年速度放缓）。
当然这个表，反映不出来真正头部1%人群的隐性收入，我想在2021年之前，都是一根非常陡的上行线。
第二张图是财富——
和收入一样，90%中低人群的份额一直在下降，这能很好的解释为什么现在碰到有效需求不足的问题。
那么为什么会导致这个分配恶化的现象呢？
我觉得分财政、货币政策两个角度。
先看货币角度——
以看到M2在大部分时间都是超过实体经济供求的（含通胀），这部分“多余的钱”进入了头部口袋。
头部多了钱的另一个影响，是其他部分人群的钱（存在银行）被稀释了。
这就是为什么天涯KK在多年前就判断了“国内精英阶层决定房价”的逻辑——1）头部有超额现金流入积累投资本金，2）然后靠着其他人们后知后觉的负债，来推升自己的资产财富，3）在负债者变少时，套现进入其他产品（或者流至境外）。
普通人一叶障目，独立的看宏观vs微观的数据，很少能发现其中的背离，这种背离，就是现金流的转移。
除了货币因素外，还有就是财政因素——
这点之前文章已解释，不再赘述。
如果你仔细思考，会发现国内对头部人群的征税率是大大低于另外90%人群的。长期对劳动征税，对资产和超额资本利得不征税，导致了头部人群坐享了“负税收红利”。
你去看电影的片头，各种税收洼地的工作室和公司，或者以前各种小姐姐的直播，或者在云南开一家不赚钱的民宿，这里面都是同样的目的——为有钱人“做点不能明说的事情”。
这必然会导致一个结果——宏观无足够可转移支付给中低收入人群的现金流。
并且因为“不足”产生的债务填补，印出来的债务本身还要向中低收入再征一遍隐藏的税收。
很多人都在谈论，这两年的房价下跌对家庭部门产生了很大的财富减损，但问题并不在房价，而在于“你的债务已经转化成了别人套现的财富”。
这就像股市里，庄家要出货，然后在市场上散布各种利好，让不明就里的韭菜接盘，他们则高价高高兴兴的退出。
冷静想想，老老实实经营的企业，哪有那么多“突然”的利好？
但处于90%的人群，还是抱有“姑娘就是对你笑的天命之选”幻觉，那就没办法了。
甚至有些人还会倒帮着一些庄家喊“快放水啊”。
可能是脑子里的水，不够用了吧。
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