差点涨停的光刻胶,和它遥不可及的牛市梦
从8月29日算起,光刻胶7个交易日涨26%。
同期,大盘涨2%,相差甚远。所以,市场的目光全体向光刻胶看齐。
万众瞩目,情绪烘托,光刻胶气势如虹,差点单日涨停!
咋一看,和年初游戏板块一往无前的感觉很像。
光刻胶会成为市场新宠,和游戏一样上演3个月翻倍的好戏吗?
光刻胶,半导体的《核舟记》
光刻胶属于半导体产业链上游,是生产半导体极为重要的耗材。
半导体能发挥作用,是因为半导体上有更多更科学的电路图。大家知道,有些半导体很小,甚至比米粒还小,如何在上面呈现出复杂的电路图呢?这可比《核舟记》还硬核!
实现的技术路径是,先用光刻技术在光刻胶上设计出各种微型图型,再通过其它方法移动到待加工的半导体上。
所以,光刻胶的好坏,决定了电路图型的好坏,也就决定了半导体的质量与良品率。
光刻胶,是国内半导体领域内极薄弱的环节,很容易被卡脖子。
自然,国产替代也是光刻胶板块极重要的投资逻辑。并且,本轮光刻胶大涨,也源于光刻胶国产替代的可能实现。
光刻胶不是新能源电池
光刻胶不是石头,天地间自然就有。
制作光刻胶的常用原材料是溶剂、感光剂、树脂等。制作成本中,感光剂占20%左右, 树脂占60%左右。质量越好的光刻胶,树脂成本越高。
所以,光刻胶产业链可看作两部分,一个是提供各类原材料,一个是将各类原材料制作成不同型号的光刻胶。
在整个半导体产业中,光刻胶很重要,但自身市值占比很小。
Wind光刻胶指数总市值约1650亿,而半导体龙头中芯国际的市值就约4500亿,几乎是整个光刻胶板块的3倍(数据截至9月5日)。
市值小,行情更好启动。
年内行业成交情况:
光刻胶板块年内日均成交额40亿左右,有三段高峰。交易最热闹的,是3月8日至4月10日,此区间日均成交额高达83亿,板块涨近20%。
(数据来源Wind,截至2023.9.6)
本轮光刻胶板块交易量异动发生在8月28日,有意思的是29日华为公布了新机消息,所以28日的大阴线有些说法。至今日均成交额恢复到年内平均水平,离年内高峰仍有不少距离,若交易量持续放量,能冲击更高位置。
(数据来源Wind,截至2023.9.6)
北向资金买卖情况:
国内光刻胶企业在世界上并无竞争力,国内光刻胶市场大部分份额被外国企业占领。北向资金很少买国内光刻胶上市企业。
年内,北向资金在光刻胶领域,每天净买入额大多在正负5000万浮动。(数据截至2023.9.5)
在板块大涨的这两天,外资也没有明显买入情况。所以,光刻胶这波启动,全靠内资。
(数据来源Wind,截至2023.9.5)
基金重仓情况:
基金长期卖出半导体,光刻胶也从来不是基金的偏爱。
今年一季度,基金将手中重仓的光刻胶卖了60%多。
但整个一季度,光刻胶指数大幅上扬。那时,人工智能是市场大热点,光刻胶沾了点边,不是风暴眼中心。基金获利了结,从板块后续走势来看,是一次出色的波段操作。
(数据来源Wind,截至2023.9.6)
波段操作有运气成分。而从这次操作,可以看出,基金没有长期布局光刻胶的打算,换一种话说,基金机构分析了专业的、内部的信息后,认为光刻胶不是长坡,也就不抱有滚出大雪球的打算,自然选择参与波段性行情。
(基金持股数据来源Wind,截至2023.6.30)
这次光刻胶大涨,基金自然有加仓的动作,但不知道是准备长期持有还是和今年一季度一样玩一次波段。
一季度光刻胶大涨,趁了人工智能的风口,整个半导体都在涨。
而本轮,华为29日发布新机华为Mate60,关键芯片国产化。
预售远超预期,供不应求,拉动消费电子反弹,这又跟半导体相关。
而且,芯片国产替代走出了重要一步,需求大涨,作为上游板块的光刻胶,是存在出货量大增的风口的。这可视作短期暴涨的“基本面”。
但更现实的基本面是,国产光刻胶比国产芯片更需要成长,更需要发育,想一下子遥遥领先,路还很长。
整个光刻胶板块,上半年净利润不到13亿。
目前找到的数据,2021年国内光刻胶市场总规模约110亿,而国内市场的规模一般落在整个世界规模的15%~20%区间。
2022至今,世界半导体周期下行,光刻胶市场有增长,但恐怕也不多。
就整个市场规模来看,国内光刻胶先天不足,就几百来亿,天花板有限,自身后天又“发育不良”,实在难以描绘出如新能源电池那般宏大的故事。直接点说,长期的、上涨的、牛市一般的行情,出现在光刻胶领域是小概率事件。
外资不爱,基金可能玩波段;先天不足,后天不良,长期重仓有点不妙。可以期待的,是成交额继续放量,推动光刻胶短期行情更红更亮。
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