湘商产融访谈 第1期｜余湘军：实业与金融并举，重塑企业估值新坐标

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财英新媒体 主编 | 晓 清

   【编者按】物换星移，岁月如歌，改革开放走过了四十年的峥嵘岁月，也书写出一部当代湘商史。

　　为记录湘商人物的时代面孔，展现湘商产业的投资脉络，由湖南协作异地商会指导服务中心、湖南省股权投资协会、湖南省新三板企业协会、湖南省投资理财学会联合发起，湖南大学资本市场研究中心、中南大学金融创新研究中心学术指导，新浪、红网等主流媒体支持，财英新媒体策划的“2018世界（首届）湘商产业与金融促进发展系列活动”正式启动。

　　通过与湘商知名企业家、顶尖投资人零距离对话，深度解码湘商的产业脉络与布局，洞悉价值项目背后的投资逻辑；通过优质表达、经典记录、高频传播展现湘商产业项目的市场价值，促进湘商产业项目与金融资本的对接合作。

     人物脸谱：余湘军，湖南常德人，高级工程师。现任青海省湖南商会创始会长、民革青海省第八届委员会兼职副主委、民革青海省企业家联谊会会长、青海宝松投资（集团）有限公司董事长。

导  读

　　他出生在陶渊明笔下的常德桃源，只身闯荡边陲之地在青海省创业17年，在雪域高原竖起了湘商大旗；

　　他是一个普通农民的儿子，从工程承包、房地产开发起家，创办了涵盖工程建设、生物科技、环保材料、投融资等多行业并举的宝松集团。

　　作为最早一批践行“产融结合”发展的湘商企业家，他先后创立了湘商小额贷款公司、融资担保公司，以及资信评估公司。

　　他正在攻读金融学博士学位，涉足企业信用评估领域，期望以一己之力为民营企业融资难找到探索路径，让企业在投融资市场找到真正的估值。

领军高原创业，怀揣湘商金融梦想

　　作为青海省湖南商会首任会长，余湘军的产业版图布局在青海，但却始终与湖南，与金融有着不解之缘。

　　2003年6月，辞职下海的余湘军青海西宁创办了他的第一家企业——青海余亿工程咨询有限公司。从工程承包监理起步，余湘军先后进军房地产开发、酒店业、建筑工程、环保材料等领域。

　　2010年11月，他创办了青海宝松信用担保有限公司，同年12月正式组建了青海宝松集团。2011年，他成立青海宝松投资公司和西宁宝诚小额贷款股份有限公司。从三年创办、组建三家企业，到一年成立、组建四家企业。余湘军完成了从原始积累到资本再扩张的跨越式转型。

　　2012年5月18日，湘商小额贷款股份有限公司在长沙成立，这是湖南省首家由部分异地湖南商会会长个人出资、共同组建的小贷公司。余湘军正是该公司的发起人。

　　“像浙商有浙商银行，徽商有徽商银行，我们想把湘商银行组建起来，给遍布全国的湘商一个更加通畅的融资渠道和金融环境。湘商小贷公司争取成为申报湘商银行的‘跳板’。”当年，余湘军就曾有过这样的金融设想。

　　 从2010年开始，余湘军的宝松集团开始进军金融板块，除了参股部分农村商业银行，他还成立了担保公司，为小微企业提供融资担保服务；2012年，宝松集团在长沙发起设立了湘商小额贷款公司，其90%以上的客户都是湘商企业。

　　横跨多个产业的创业历程，余湘军深感金融对于企业成长的重要性。他认为，金融对于产业而言，是动力源头，没有金融，产业这两个字无从谈起。金融是产业的动力，金融支持得好，产业才能发展得好。

 民营企业的金融动力严重不足

　　“现阶段，整个产业链条中的金融动力是不足的。国有企业的金融动力是过剩，而民营企业的金融动力不足。” 余湘军说，由于金融动力和支持力度不够，有些民营企业宁愿不开工，因为这样比开工亏损要强得多。由于金融动力支持不够，一些民营企业难以实现产业升级，产品难以更新换代，最后企业就是这样垮掉了。

　　不少银行对民营企业的信贷政策，是不仅没有新增贷款，还要压缩贷款规模。有些银行从去年和前年开始，甚至明确表示不和民营企业打交道。余湘军举例说，比如，以前企业有一个亿贷款，现在银行压缩会压缩到5000万。这使得民营企业不得不寻找其他融资渠道。

　　而像小贷公司和担保公司的贷款，主要是短期应急之用，融资成本比较高。如果企业作为流动贷款或经营之用，至少要有20%的纯利润，才能保证这些贷款的本息。一般的民营企业很难做到。在此背景下，民营企业的融资生存空间非常低。

余湘军会长与活动组委会一行合影

　　“呼吁政府把民营企业和国有企业不要分开对待；要让社会看到民营企业的阳光一面，积极的一面，不容易的一面。”余湘军认为，金融要更有效地服务产业，这个产业是确实值得扶持的，金融就应该加大力度扶持，让它跑得更快更好，而不管他是国有企业，还是民营企业。

实业转型金融，更看好创投项目 

　　左手实业，右手金融。在当下信贷融资市场趋紧的环境下，余湘军将更多的目光投向了创投基金的蓝海，以及企业如何在社会信用体系中重塑价值。

　　银行信贷对民营企业的资金需求高筑城墙，小贷公司和担保机构的融资成本又让创业型民企无法承受。创业股权投资成为余湘军比较看好的选择。在此背景下，宝松集团开始侧重发力投融资板块，一方面逐步收缩传统的担保贷款业务，另一方面加大创新创业项目的股权投资。

　　比如，宝松集团投资了一个高原生物科技项目，通过引入了中科院生物研究所专家资源，联合成立了青藏高原特种生物科技集成创新中心。其中，青海省科技厅投1000万，宝松集团投资3000万，目前实验室已经建成，定位做高原特种生物的功能性饮料。

　　“我们的第一款产品是把湖南的黑茶（金花茶）提炼成茶膏，把青海的枸杞、淫羊藿、红景天等产品拼配到其中，目前这款功能性茶饮正在申请专利，很快会推向市场。”余湘军说。

　　 此外，宝松集团还参与了青海省的一个科技基金项目，投资几家有市场前瞻性的科技企业，其中，一家主营尾矿资源循环利用的环保公司，预计很快会被大型国企收购，宝松的投资收益有3-4倍。

推动信用建设，重塑企业市场估值

　　“现在国家对社会信用体系越来越重视了。未来信用这一块的市场会很大。”余湘军还发起成立了湖南宝松资信评估有限公司，并和湖南大学金融发展与信用管理研究中心合作，围绕企业市场估值、企业信用状况、以及政府信用环境等方面开发企业信用大数据模板。

　　“企业要讲信用，政府更要讲信用，信用环境是企业家生存的基本空间。”余湘军举例说，宝松集团在青海买了200亩工业用地，国土给的是“工业用地”，规划上还是“发展储备用地”；光办国土资源证就花了整整一年时间。当地政府职能部门不作为和失信行为，让企业不得不通过法律维权。

　　“民营企业，尤其是新三板的1万多家企业中，不少企业都很有潜力，有内涵价值。由于“信息不对称”，和国际同行业没有对比，企业价值被低估，或没有体现出价值。”余湘军说，宝松通过与湖南大学的信用大数据平台团队合作，把企业信用数据与国际同行业对比，可以生成类似标准普尔的评估报告，为企业发现合理的估值。

　　 此外，宝松资信评估团队还和人民银行合作，推动企业信用管理师培训，晚完善企业应收账款再融资服务。“不仅是信用评估，还有企业资产评估，再融资评估是企业未来发展的估值。为了金融更好服务产业 ，我们的资信评估将做得尽可能完善， 尽可能得符合国际标准。”