这6本书带你历数巴芒经典投资案例，厘清伯克希尔半个多世纪的发展脉络！
这本今年新出的英文著作可以说是阅读巴菲特股东信乃至伯克希尔历年年报的最佳伴侣。
全书犹如一本伯克希尔发展编年史，其核心线索是紧扣财务数据，勾勒出伯克希尔历年的进化史。作者亚当•米德曾在银行商业信贷部门工作多年，2014年起成立了自己的资产管理公司。或许正因为这种职业出身，他才会选取这样的角度切入来写伯克希尔吧。
米德自述，写作本书的目的是，希望借此能够更深入到巴菲特股东信的背后，对巴菲特每年所作的分析进行补充分析，审视那些让巴菲特算完后，为这家公司及伯克希尔的未来感到兴奋不已的数字。
他还希望理解巴菲特的估值逻辑以及做出并购决定的原因，并由此梳理出伯克希尔从苦苦挣扎的纺织品公司进化为受人尊敬的财富500强公司的历程，重点聚焦在核心的并购事件和其他重大事件，但也没有漏过任何一次收购，任何一笔投资。
8、其他有关伯克希尔的著作。
在写法上，全书主要采用了逐年分析+每十年阶段总结的方式，对具体案例的分析就揉在了对每一年的编年叙述中。刚好可以与股东信一一对应阅读，然后每十年为一个节点，做一次回顾。
具体到每一章的结构安排：
一张十年速览表+本阶段概述导语+增值对比图+逐年解析+十年总结+经验总结。
分条划块，辅以大量图表，虽然行文谈不上多有趣，但叙述都很明晰。
以第三章1965-1974年为例。在概述导语中，米德认为，这是巴菲特入主伯克希尔后的第一个十年，从某种程度来说，可以说是最重要的，犹如毛毛虫要破茧才能成蝶一样，伯克希尔也开始了从纺织公司向综合集团的转变过程。
对巴菲特来说，这十年的经历让他学到了深刻的教训，认识到商品制造业的艰难，以及从一开始就接触好生意的重要性。而他在这最初十年证明的是，好的资产配置能让企业发挥最大的潜能。资本并不需要一直捆绑在最初投资的地方。
比如在1973年那一节，这一年熊市开启，虽然巴菲特在股东信中可能怕影响股东们的情绪，只轻描淡写提了一句“我们相信，从企业内在价值看我们持有的普通股投资组合是物有所值的，虽然在年末出现了大量未实现的损失，但从长远来看，这一投资组合会给我们带来满意的收益。”然而其实，这一年伯克希尔的投资动作其实很大，浮亏也不少。
伯克希尔收回投向债券和优先股等较稳健投资上的1500万美金，投入普通股3200万美金，而伯克希尔保险集团6700万美元的普通股投资组合，在年末录得1200万美元未实现浮亏，其中包括以1060万美元买下《华盛顿邮报》467150股，到年底，这笔投资市值跌到790万美元。
在注释中米德又补充了另两笔主动买套的交易：300万买入National Presto shares,年末市值260万；440万买入Vornado Inc.，年末市值仅130万。
结合这些补充的数据再回头看巴菲特的那句话，或许就更容易理解巴菲特不受市场情绪影响，敢于在别人恐慌时买入，而且不在意一两年短期得失的心态了。
这本书是直接以案例分析为主体的作品。作为一名资深投资人，作者主要利用股东信、公司文件、年报、第三方参考资料和其他一些原始信息，试图通过梳理巴菲特投资生涯的轨迹，聚焦于一些关键投资案例，来分析巴菲特的投资特质，以及投资者可以从中学到哪些东西。
全书的追溯从1958年的桑伯恩地图公司投资案例开始，截止2014年，将56年时间分三个阶段，一共深入分析了20个主要案例，分别为：
1、早期合伙制阶段（1957-1968）5个案例：桑伯恩地图公司、邓普斯特农制造公司、得州国民石油公司、美国运通和伯克希尔-哈撒韦。
2、中期（1967-1988）9个案例：国民赔偿保险公司、喜诗糖果、《华盛顿邮报》、政府雇员保险公司、《布法罗晚报》、内布拉斯加家具城、大都会广播公司、所罗门公司和可口可乐公司。
3、近期（1989-2014）6个案例：美洲航空集团、富国银行、通用再保险公司、中美能源公司、北伯灵顿公司和IBM。
在全书结尾部分，作者分两个方面进行了总结：
1、巴菲特投资策略的演进。
从早期最关注企业的资产价值，到中期更看重企业的品质和可持续盈利能力，并开始圈定几个重点行业领域，直至近期因为资产规模大增而把重心放在大公司身上，并不断回顾曾经投过的行业和公司。
2、我们，尤其是个体投资者能从巴菲特身上学到什么？
巴菲特所作的私募股权投资可能对大多数投资者并不适用，但这些案例中反映出的某些原则，还是值得学习和借鉴的。比如
（1）特别关注有客观扎实数据支撑的关键信息，这些信息不仅来自公司年报，而且更来自行业数据。
（2）注重利润增长的持续性。
（3）在坚持最低资本收益率标准的前提下，让市场机会驱动你的投资风格。
（4）花大量时间去理解和评估公司的管理层。他认为优秀的管理层需要：有过往成功经营企业的经历；是公司的长期所有者；具备绝对的诚信；有能力合理配置资金更佳。
这本书其实是系列著作《巴菲特投资案例集》（其雏形是格伦为一家名为ADVFN的网站所撰专栏文章的结集）的第一本。作者格伦•阿诺德是金融学教授，同时也是成功的投资人。
在这套书里，他计划用4卷篇幅，收录巴菲特投资生涯的全部案例，既收录成功的，也收录失败的，更全面，也更真实。英文版已出版2本，时间线推进到了20世纪末。目前中文版仅出版了这第一本。
本书的主线是分析1941-1978年间，巴菲特如何通过22个投资案例（实际上是20个，投资人关系和清算合伙公司两部分主要是作者对巴菲特当时情况的分析，并不能算案例），赚到自己人生中第一个1亿美金，并试图剖析在这段有成有败的历程中，从少年到青年再到中年的巴菲特，如何一步步进化。这20个案例包括：
孩童时代买的第一只股票城市服务、盖可保险、克利夫兰精纺厂（失败）、加油站（失败）、洛克伍德公司、桑伯恩地图公司、邓普斯特农机制造公司、美国运通、迪士尼、伯克希尔-哈撒韦、国民赔偿保险公司、霍希尔德-科恩公司（失败）、联合棉纺公司、伊利诺伊国民银行、《奥马哈太阳报》（财务上失败）、更多保险公司、蓝筹印花公司、喜诗糖果、《华盛顿邮报》和西科金融公司。
《巴菲特致股东的信》编者劳伦斯•坎宁安在推荐序中认为，格伦“萃取了股东信的精华，并以简明清晰的文笔进行了表达”。确实，书中每一个案例篇幅不一，叙述体例一般是：在开头列举出投资时间、买入价格和数量、卖出价格和是否获利等信息，然后概述该笔投资的前因后果，最后从“巴菲特为什么这么投资”出发，做出若干学习要点总结。但有时由于原始材料有限，总结的篇幅会超过案例叙述本身。
这本书的主题是探讨巴菲特的成长、投资和思想，揭示巴菲特独特的投资法则，因此全书并不是以案例分析为主体展开的。更核心的应该是第三章中概括出巴菲特购买企业（也是他管理伯克希尔公司）的12个坚定准则。
这12个坚定准则可分为四大类：
——企业是否有良好的长期前景？
——管理层是否抗拒惯性驱使？
——计算真正的“股东盈余”。
——寻找具有高利润率的企业。
——相对于企业的市场价值，能否以折扣价格购买到？
其他的章节各有侧重。第一章介绍巴菲特的生平。第二章审视巴菲特所受的教育，聚焦在格雷厄姆、菲利普•费雪和查理•芒格三人对他的深刻影响。这两章似乎与投资实例相隔较远，但其中也会零星穿插一些投资案例相关的事例，比如在谈及芒格的影响力时，会谈到他说服巴菲特“为品质买单”，突破格雷厄姆的理论，以略低于三倍净资产的2500万美元买入喜诗糖果。
集中分析案例是在第四章。一共分析了9个普通股投资案例，分别为：华盛顿邮报、盖可保险、大都会/ABC、可口可乐、通用动力、富国银行、美国运通、IBM和亨氏食品。每一个案例的来龙去脉其实只有简单的概述，更聚焦的是每个案例中体现了12个准则中的哪几条以及如何体现。
比如，对华盛顿邮报的投资主要体现了：生意简单易懂，持续的经营历史，可以确定企业的市场价值，可以以有吸引力的价格买到，净资产回报率超越平均水平，利润率不断改善，管理层能理性行事，符合一美元前提等8条。
这本书采用了中国传统的章回体小说形式，以巴菲特和芒格的价值投资体系成长过程为线索，描绘了从本杰明•格雷厄姆以来、与价值投资相关的投资江湖众生相。
小说写法和本土原创使得这本书行文非常流畅，阅读起来也很畅快。胜在生动易读。适合用来入门勾起兴趣。虽然书中聚焦的对象是“人”，而不是“案例”，但各位投资大师的理念最鲜活的形态，还是体现在他们的投资行动之中，因此对投资经典案例也会有描述和分析。
直接与巴芒投资案例相关的章节包括：
第九回（GEICO)、第十回（鲜果布衣、GEICO)、第十二回（美国国家火灾保险）、第十三回（桑伯恩地图）、第十四回（邓普斯特农具机械公司）、第十五回（伯克希尔）、第十七回（国民赔偿保险）、第二十七回（喜诗）、第二十九回（西科金融）、第三十回（布法罗晚报）、第三十一回和第三十二回（华盛顿邮报）、第三十三回（GEICO)、第三十四和第三十五回（通用再保险）、第三十六回（可口可乐和通用再报险）、第三十七回（所罗门兄弟）、第四十回（美国运通）、第四十一回和第四十二回（综述）。
综观以上5本书，你会发现，所有案例分析都逃不开的是一手文献——巴菲特每年写给伯克希尔股东们的股东信，乃至伯克希尔历年的整份年报。
1977-2020年的股东信以及1995-2020年的年报电子版可以直接从伯克希尔的官网（https://www.berkshirehathaway.com）上获取，之前年份的其实也可以在网上搜索到，但以正规出版物形态存在的，目前只有这本黄色封面的英文版股东信合集，是伯克希尔50周年庆时，由麦克斯•奥尔森编辑的1965-2014年合集，而相应的kindle版本内容已经更新到了2020年。
但正规中文版本目前还没有引进。网络上有网友自行编译的野生译本。而由劳伦斯•坎宁安编辑的《巴菲特致股东的信》实际上是解析本，并没有收录全文。
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