贷款市场报价利率（LPR）已经连续5个月“按兵不动”，多家机构表示，后续降准降息仍有可能，且仍有必要。
1月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%，LPR已连续5个月“按兵不动”。LPR是金融机构贷款利率定价的参考基准，由中期借贷便利（MLF）利率和贷款市场报价利率报价行加点决定。业内人士认为，银行净息差存在下行压力是目前LPR“原地踏步”的重要原因。招联首席研究员董希淼认为，目前，无论是企业贷款利率还是消费信贷利率均已处于历史低位。维持LPR不变，在一定程度上有助于银行保持息差基本稳定，增强向实体经济减费让利的持续性。不过多家机构均表示，本次LPR维持不动，后市仍有可能降息和降准。华金证券首席宏观及金融地产分析师秦泰认为，在2023年12月已实施较大规模MLF（中期借贷便利）和PSL（抵押补充贷款）净投放后，春节前进一步实施降准操作仍是数量型政策操作工具的可选项。春节前长期流动性或再度收紧，加之人民币汇率贬值压力的增大，降准操作仍具迫切性。秦泰表示，维持春节前降准50个基点的判断不变，同时可考虑MLF和1年期LPR同步下调10个基点，5年期以上LPR的下行空间相对较窄，其下行幅度或在0至5个基点。中国民生银行首席经济学家温彬认为，当前政策利率下调的必要性和紧迫性不高，但从人民银行表态、政策环境和实际需求等方面来看，后续尤其在3月至4月或仍存降息的可能，并有望引导LPR适度下行，进而推动融资成本稳中有降，进一步激活生产消费信贷需求，稳固经济运行。温彬表示，PMI（采购经理指数）、M1（狭义货币）、物价等仍在低位运行，地产数据整体较弱，有效需求不足仍是关键，经济内生动能需进一步增强。与此同时，考虑到通胀延续低迷，实际利率处于高位，不利于实体有效融资需求的修复，也需要通过降息来提振信心、降低负债成本，扩大融资需求、激发主体活力。东方金诚研报认为，回顾历史可以看到，一旦官方制造业PMI指数连续3个月以上运行在收缩区间，宏观政策做出反应的可能性就会显著加大。由此，2024年第一季度央行下调MLF利率的可能性较高，并将带动LPR报价跟进下调，进而降低企业和居民贷款利率。这一方面有助于缓解实际利率上行压力，提振市场需求；另一方面也能释放清晰的稳增长信号，有助于改善社会预期和市场信心。中航证券表示，包括央行召开的2023年第四季度货币政策会议在内的多次会议表明，央行对货币结构性调整的重视程度更高。货币政策宽松基调虽然并未改变，但是央行强调了积极盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率，对资金空转的关注程度提高。因此，央行近期的货币政策操作保持了定力，并未呼应市场降息降准操作的预期。往后看，央行流动性管理的操作重点的迁移需要进一步观察，随着年后首轮经济数据对经济复苏进度的验证，2024年第一季度仍存在降息降准的可能性。信达证券也认为，MLF平价续作后，2024年1月LPR报价下行动力或不足，即便调整，幅度预计也有限。不过，考虑到2024年第一季度财政有望前置发力、信贷开门红、平滑春节流动性等诉求，以及美联储降息预期升温、2023年存款利率多次下调已为降息打开空间，2024年第一季度仍有降息和降准的可能性，后续需重点关注前期政策的落地效果。今日话题▪存钱or花钱
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责任编辑丨李沫楠