ORDI、PEPE 的诞生，真的吹响了牛市号角吗？

“加密市场目前处于牛市初期，绝对底部已过。”昨日，Cobo 联合创始人兼 CEO 神鱼在 f2pool 十周年专场 Twitter Space 再次吹响牛市的号角。

这不是神鱼首次发表此类观点。而关于本轮熊市何时触底，也一直是业内争相热议的核心话题。尽管众多 KOL 对此仁者见仁，但对牛市的翘首以盼，无疑铸成业内最重要的信念，并演变成无数次的热门行情。

近期，BRC-20 和 meme 币成为新的行情焦点。据非小号数据，BRC-20 首个 Token $ORDI 在不到2个月时间内暴涨近 2000 倍，meme 币 $PEPE 也在大半个月里暴涨 27.4 万倍，且市值已达 15.6 亿美元，一度超越 APE、AAVE等，位列加密市值排行榜第 40 位。

新的千倍币、万倍币的诞生，在造就一批新富阶层的同时，也瞬时加剧了市场的FOMO情绪。非小号数据显示，当前以太坊Gas费已升至200GWei 左右。此外，5月份以来，比特币每日手续费总和呈大幅上涨趋势，昨日比特币手续费总和达134.97 BTC，创历史新高。

币圈真的苦尽甘来，开始走向牛市了吗？从宏观环境来看，目前的确存在改善的趋势，即美联储加息可能已经接近尾声。

5月3日，美联储FOMC会议再次宣布加息25个基点，美国联邦基金利率区间由此高达5.00%-5.25%，这也是自去年3月以来连续第十次加息。5月“最后一加”后，市场对于美联储后续降息的预期持续走高。

据《华尔街见闻》报道，市场预期到今年年底，美联储相对于现在将降息75基点，明年1月份将降息98基点。尽管紧接其后的美国 4月非农就业新增人口数据不降反增，使得专家对美联储降息的预期有所保留，不过市场热度不减，周五晚间美股三大指数均涨超1%。

一个可能的结果是，美联储不继续加息，也不降息。

从行业规律来看，Bitcoin 减半的核心叙事仍然具有广泛号召力，也极有可能会就此产生新一轮行情。欧科云链数据显示，下次 Bitcoin 减半时间预计为2024年4月28日，届时区块奖励将从 6.25 BTC 降至 3.125 BTC。

此外，如果说每一轮牛市都由新的叙事作为增长引擎，今年上半年以来，围绕着 AIGC、Ordinal 协议等进行的创新性尝试，也在激发着新的叙事可能。

值得强调的是，虽然有着上述种种利好因素，但是我们也清楚地看到，当前仍未具备迎来牛市的成熟条件。一方面，美元作为增量资金并未大规模入场，近期的行情热点实则是业内资金的重新流动，多数投资者仍然持紧抱大饼的保守态度。另一方面，类似DeFi、NFT的创新叙事仍未出现。

基于此，近期围绕着BRC-20的叙事充其量只是牛市的预热，但我们相信牛市就在不远之处向我们招手。从发展时间来看，相比与熊市的距离，当前阶段更接近牛市。

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