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城投指数跳涨|信用债动能指数跟踪

豫泽/睿哲/依林 睿哲固收研究 2023-03-13

摘要

信用债动能指数整体跟踪:显著回暖。1)本周信用债动能总指数较上周上涨10.25%,当前处于70.4%的历史分位值。2)动能总指数偏离趋势项的幅度走阔至8.93%,处于正常波动区间内。3)近年市场情绪对比:总指数优于2020年、2021年同期水平,低于2022年同期。4)与信用利差对比:3年AA+城投利差为55.14bp,较上周走阔3.24bp;信用债动能总指数上涨2.25个分值,较上周涨幅10.25%。

各券种动能指数跟踪:分券种来看,本周现券动能表现强劲,产业债动能指数、城投债动能指数双双上涨。其中,城投债动能指数表现持续优于产业债动能指数,但两者分化走阔至8.18个分值的高位,与去年2月基本持平。

城投债动能指数:升至高位。1)本周城投债动能指数较上周上涨15.46%,当前处于78.2%的较高历史分位值。2)就偏离趋势值的程度来看,指数偏幅走阔至22.49%,持续高于正常波动区间上限。3)近年市场情绪对比:指数高于过去三年同期水平。4)与信用利差对比:3年AA+城投利差为55.14bp,较上周走阔3.24bp;城投债动能指数上涨3.87个分值,较上周涨幅15.46%。

产业债动能指数:小幅上涨。1)本周产业债动能指数较上周上涨6.45%,当前处于42.3%的历史分位值。2)指数偏离趋势项的幅度收敛至1.17%,处于正常波动区间内。3)近年市场情绪对比:指数优于2020年、2021年同期,低于2022年同期水平。4)与信用利差对比:3年AA+中票利差为56.64bp,较上周走阔0.24bp;产业债动能指数上涨1.26个分值,较上周涨幅6.45%。

风险提示:测算指数变量失真,指数计算方法需调整,信用事件冲击指数


正文

【信用债动能指数整体跟踪】

本周信用债动能总指数较上周上涨10.25%,当前处于70.4%的历史分位值。

本周信用债动能总指数偏离趋势项的幅度走阔至8.93%,处于正常波动区间内。

对比近年市场情绪,本周信用债动能总指数优于2020年、2021年同期水平,低于2022年同期。

本周3年AA+城投利差为55.14bp,较上周走阔3.24bp;信用债动能总指数上涨2.25个分值,较上周涨幅10.25%。

【各券种动能指数跟踪】

分券种来看,本周现券动能表现强劲,产业债动能指数、城投债动能指数双双上涨。其中,城投债动能指数表现持续优于产业债动能指数,但两者分化走阔至8.18个分值的高点,与去年2月基本持平。

1、城投债动能指数:升至高位

本周城投债动能指数较上周上涨15.46%,当前处于78.2%的较高历史分位值。

就偏离趋势值的程度来看,本周城投债动能指数偏幅走阔至22.49%,持续高于正常波动区间上限。

对比近年市场情绪,城投债动能指数高于过去三年同期水平。

本周3年AA+城投利差为55.14bp,较上周走阔3.24bp;城投债动能指数上涨3.87个分值,较上周涨幅15.46%。

2、产业债动能指数:小幅上涨

本周产业债动能指数较上周上涨6.45%,当前处于42.3%的历史分位值。

本周产业债动能指数偏离趋势项的幅度收敛至1.17%,处于正常波动区间内。

对比近年市场情绪,本周产业债动能指数优于2020年、2021年同期,低于2022年同期水平。

本周3年AA+中票利差为56.64bp,较上周走阔0.24bp;产业债动能指数上涨1.26个分值,较上周涨幅6.45%。


本报告分析师

尹睿哲  SAC执业证书编号:S1090518110001

李豫泽  SAC执业证书编号:S1090518080001

研究助理

胡依林  huyilin@cmschina.com.cn


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