短债行情再起

• 公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率基本在5%以下；收益率超过10%的城投债出现在贵州地级市及区县级、广西地级市、云南地级市、甘肃地级市、青海地级市；其余区域中，天津、东北三省等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率基本下行，尤其是2年内中短债。其中，收益率下行幅度超40BP的包括1年内江苏省级非永续、1年内浙江地级市非永续、1年内山东区县级非永续、1年内四川省级非永续、1年内湖南省级非永续、1年内广东地级市永续、1-2年河北区县级非永续债等。

• 私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率均在5.5%以下；收益率高于10%的品种出现在天津省级、贵州地级市及区县级、广西地级市、吉林地级市及区县级、甘肃地级市、青海地级市及区县级；其余的云南、陕西等地的利差也较高。与上周相比，绝大多数私募城投债收益率呈现下行，幅度较大的有1年内湖北省级永续、1年内四川省级非永续、1-2年山西省级永续、1年内山东地级市永续、1年内北京区县级非永续债，分别下行53.42BP、39.93BP、38.95BP、37.06BP、36.08BP。

正文

截至2023年1月9日，存量信用债中，民企地产债估值收益率及利差均显著高于其他品种。与上周相比，非金融非地产类产业债中，多数品种收益率延续下行，尤其是1年内短债平均下行幅度在20-35BP之间，而2-5年国企私募非永续债利差有所走阔；地产债中，除1-2年民企私募非永续地产债之外，其余品种收益率均呈现下行，1年内民企私募、公募地产债收益率分别下行105.21BP、85.41BP。

金融债中，估值收益率和利差较高的品种有城商行、农商行资本补充工具。与上周相比，金融债收益率以下行为主。具体来看，租赁公司债收益率均下行，2年内品种下行幅度基本超过20BP；普通商金债收益率同样全线下行，1年内农商行普通金融债收益率下行幅度最大，约25BP；大型国股行二永债收益率基本下行，而3-5年城农商行二级资本债收益率上行较多；此外，证券公司债及其次级债利差明显收窄，尤其是1-3年品种。

公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率基本在5%以下；收益率超过10%的城投债出现在贵州地级市及区县级、广西地级市、云南地级市、甘肃地级市、青海地级市；其余区域中，天津、东北三省等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率基本下行，尤其是2年内中短债。其中，收益率下行幅度超40BP的包括1年内江苏省级非永续、1年内浙江地级市非永续、1年内山东区县级非永续、1年内四川省级非永续、1年内湖南省级非永续、1年内广东地级市永续、1-2年河北区县级非永续债等。

私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率均在5.5%以下；收益率高于10%的品种出现在天津省级、贵州地级市及区县级、广西地级市、吉林地级市及区县级、甘肃地级市、青海地级市及区县级；其余的云南、陕西等地的利差也较高。与上周相比，绝大多数私募城投债收益率呈现下行，幅度较大的有1年内湖北省级永续、1年内四川省级非永续、1-2年山西省级永续、1年内山东地级市永续、1年内北京区县级非永续债，分别下行53.42BP、39.93BP、38.95BP、37.06BP、36.08BP。