大股东每况愈下，连遭券商强平，鸿达兴业巨额融资被批讲故事

大股东每况愈下，两券商强行平仓，鸿达兴业巨额融资被批讲故事

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短4个半月，上市公司鸿达兴业（002002.SZ）的控股股东鸿达兴业集团及一致行动人的持股比例骤降超5%。其中既有通过可交换债换股、集中竞价交易、大宗交易减持，也有因公司总股本增加导致的持股比例被动减少。

值得关注的是，在质押股票远高于平仓线的情况下，近期万联证券、光大证券两家券商对其部分质押股份进行了平仓处理。在此之前，已经对其采取平仓行动的券商还有申万宏源、广发证券、华泰证券、海通证券和广州证券（现为中信华南）。

而控股股东及其一致行动人持续面临平仓风险和被动减持压力，也引来了市场担忧。

截至2020年6月末，鸿达兴业控股股东及其一致行动人截至6月末合计质押股份8.5亿股，占所持公司股份总数的88%。

控股股东盈利连下台阶

作为鸿达兴业的控股股东，鸿达兴业集团是国内知名的大型化工资源产业集团，建立了上中下游一体化的产业体系。

然而，随着近年氯碱行业景气度下滑，特别是烧碱价格大幅下降，集团营业收入持续萎缩，加之财务费用负担加剧、计提资产减值损失增加，利润已遭受极大侵蚀。

数据显示，连年来集团主业毛利持续下滑且各业务板块均呈现下降趋势，2017年至2019年分别为32.69亿元、27.41亿元、26.17亿元。在此期间，公司计提资产减值损失逐年增加。2017年至2019年分别为0.54亿元、1.12亿元、2.30亿元，主要是应收账款坏账损失构成。

受上述多重不利因素影响，集团的营业收益下滑明显。2017年至2019年营业收益分别为14.94亿元、8.04亿元、7.05亿元。

正是因为业绩低迷，在鸿达兴业股价低迷的2018年，只能眼睁睁看着质押股票被强制平仓。

2018年8月27日至9月12日，公司质押股票被申万宏源、广发证券、华泰证券、海通证券和广州证券强平累计2,882.5万股，占鸿达兴业总股本的1.11%，而在随后不久，光大证券也强制平仓1,892万股，占鸿达兴业总股本的0.73%。上述两次平仓涉及金额近1.5亿元。

进入2020年，集团行业环境继续恶化，特别是今年初的石油价格暴跌叠加新冠肺炎疫情影响，氯碱价格震荡下滑，公司业绩继续承压。

一方面应收账款和存货规模却在快速增长，周转效率持续下滑。

另一方面，在建项目的推进大幅增加了预付账款和工程设备款，公司资金周转压力陡增。而这里面很大部分的应收账款和存货为贸易业务产生，存在不小规模的资金占用。

在集团业绩压力倍增之时，金融机构又提前发难。

根据公告，2020年7月10日至7月14日，万联证券、光大证券两家券商均对质押鸿达兴业股票进行了平仓处理，合计平仓2381万股。

值得一提的是，上述质押融资合同期限尚未到期，质押履约保障充足，仅因为质权方回收资金需求，对该部分质押股份进行了平仓处理。

此外，鸿达兴业集团还自2016年开始从二级市场购入中泰化学股票，截至今年一季度末持股比例为10.44%，该笔投资已形成大额浮亏。

上市公司融资筹钱不停歇

就在控股股东遭遇多事之秋的三年间，鸿达兴业却在不停融资圈钱，加上最近的定增预案，累计融资超86亿元。

在2017年，公司定增募资12.15亿元，其中6.18亿元用于土壤修复项目、2.38亿元用于PVC生态屋及环保材料项目建设。不过此次募资的土壤修复项目经过两次调整，减少土地流转及土壤修复投入，增加土壤调理剂生产线建设，原本计划今年8月份完工也推迟到2022年12月底。据随后的发行可转债说明书显示，公司土壤调理剂产能利用率在近几年均为产能过剩。

2019年末，公司发行可转债募资24.27亿元，投入年产30万吨聚氯乙烯及配套项目22.77亿元。对此有媒体质疑，在年报中公司PVC产能已达100万吨/年，而可转债说明书披露仅有60万吨，不知为何数据差距如此大。

而最近披露定增预案显示，鸿达兴业拟募资49.85亿元，全部用于子公司年产5万吨氢能项目建设。项目达产后将增加公司年均收入60.62亿元，增加公司年均净利润13.44亿元。然而这一募资被投资者质疑“讲故事”。一方面氢气作为公司副产品当前产量极小，尚未在财报中体现，对此次规模推算有待商榷；另一方面根据定增新规，募资规模与当前股价严重不符。

虽然公司在不断融资，但反观公司近三年的业绩，却并没有因为融资而蒸蒸日上。2017年至2019年公司营业收入分别为65.4亿元、60.4亿元、53.0亿元，而净利润分别为10.0亿元、6.1亿元、6.3亿元。

券商股质业务年度排名

出于传递更多信息的需要，行家依据协会2019年度券商经营业绩数据，整理了券商股质业务相关数据——

2019年度券商股质业务TOP20，券业行家制图

行家注意到，前述对鸿达兴业进行平仓的券商，几乎都是股质业务的大户。以海通证券为例，2019年度股票质押业务利息收入达34.44亿元，在总营收中的占比达21.69%，同比增长3.90个百分点。而申万宏源、广发证券、华泰证券和光大证券，股质业务收入分别为20.96亿元、11.02亿元、8.50亿元和7.46亿元，且这四家的股质业务占比均有明显下降。总体上来说，以上券商股质业务收入均较2018年同期下降。

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来源：富凯财经

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