长城证券：净利润同比增加近六成，巨额解禁在即仍存变数

10月24日晚间，长城证券披露了三季报（未经审计）。

注：由于会计政策变更，与2018年报数据有所出入。

财务数据显示，长城证券2019年前三季度实现营业收入26.42亿元，同比增长29.21%；净利润为7.44亿元，同比增长55.22%；基本每股收益为0.24元。

截至9月30日，长城证券总资产为612.25亿元，较去年年末增长26.45%；净资产为166.73亿元，较去年年末增长0.90%。

从主要业务来看，长城证券经纪业务和自营业务收入同比增长，信用业务收入由负转正，资管业务和投行业务收入则有不同程度下滑。

长城证券2019前三季度各项业务收入，券业行家制图

合并利润表显示，长城证券前三季度自营业务收入30,722万元，同比增长21.90%，在总营收中的比例为34.01%；经纪业务收入16,058万元，同比增长31.58%，在总营收中的比例为18.39%；投行业务收入12,529万元，同比下降4.37%；信用业务收入6,406万元，而去年同期收入为-2,100万元；资管业务垫底，收入2,785万元，同比下降20.95%。

关于长城证券，近期最热的话题便是巨额解禁。

10月28日，长城证券将有13.54亿股首发原股东限售股份迎来解禁，占公司总股本比例43.62%。按10月25日收盘价计算，解禁市值超过169亿。

公告显示，长城证券本次解禁的限售的股东数量为22名，包括深圳能源集团股份有限公司（简称：深圳能源）、深圳新江南投资有限公司（简称：新江南）、中核财务有限责任公司（简称：中核财务）、四川长虹电子控股集团（简称：长虹电子）、新湖中宝股份有限公司（简称：新湖中宝）等。除控股股东华能资本服务有限公司（简称：华能资本）外，长城证券十大股东中有九位股东的限售股均将解禁。

分析人士认为，本次解禁股东半数为民企或创投企业，买入股票大多以财务投资为目的，因此解禁时卖出股票套现的可能性更大。

更何况，长城证券估值偏高。目前市盈率（TTM）为45.54倍，远高于行业平均值（约为35倍）。

对于22名解禁股东来说，投资长城证券的收益有多少？行家简单算了算账：

2018年10月26日，长城证券上市发行价为7.57元；一年后的今天，10月25日收盘价为12.48元，收益为64.86%。考虑到原始股东的持股成本通常远低于首发价格，因此上述股东的收益应该远不止于此。

巨额解禁压力之下，长城证券股价已经从高位下跌了三分之一。更有私募人士估计，解禁后还将有大量抛售出现。

为稳定军心，长城证券管理层先是回应投资者，称“下周是否会有大规模减持未知，公司将以维护投资者的权益为目的研究方案，但不会仅为维护股价随意承诺”。

话音刚落，长城证券就发布了“维稳”公告，除22名股东承诺依法合规减持外。第二大股东深圳能源额外承诺，两年内减持不超过其持有股份的50%。

对于长城证券的后市，21世纪经济报道援引私募排排网基金经理夏风光观点称：维护股价最好的办法是长期、持续的股东回报。这一点如果有了，解禁股带来的就不是风险，而是机会。

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