首日募集120亿，国君资管火爆背后，券商公募江湖还有哪些看点？

首日募集120亿，国君资管火爆背后，券商公募江湖还有哪些看点？

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龙卧虎的公募江湖，又有新进入者。国泰君安资管首只参照公募基金管理集合产品——君得明在9月16日进行申赎，而君得明正是行业内首批获得证监会批复的参照公募基金管理的4只证券公司大集合产品之一。

百亿规模：发售首日暂停申购

9月16日，国泰君安资管大集合改造后的首只产品——君得明混合型集合资产管理计划（简称：君得明）正式对外发售。

作为国君资管首只大集合改造落地的产品，“君得明”销售可谓火爆。截止9月16日收盘，总销售规模已经达到122亿元。

为维护持有人的利益，国君资管于当日晚间紧急公告，将主动控制产品规模，自即日起暂停申购。

产品热销的背后，是优秀的历史业绩和国君资管的品牌效应综合加成。

公开资料显示，君得明的基金经理为张骏和周晨。张骏现任国君资管权益与衍生品部总经理，其2012年执掌该产品以来，期间年化收益率约21%。

国君资管作为券业巨头国泰君安旗下的资管子公司，投研实力雄厚。

半年报显示，2019年上半年国泰君安证券新发行集合产品64只，位居行业第一，同比增长121%。当期国泰君安资管的资产管理规模为7637亿元、较上年末增加1.73%。其中主动管理资产规模4042亿元、较上年末增加30.14%，主动管理占比提升至52.93%，位居行业第二。

三家试水：东方国君中信大资管改造

8月16日，证监会官网发布了证券投资基金募集申请行政许可受理及审核情况公示，东方证券、国泰君安、中信证券率先推进大集合资管计划改造，3家券商共有4只产品获得集合资产管理计划合同变更函。

东方资管：东方红启元即将公开发售

东方证券资管旗下“东方红7号集合资产管理计划”申请变更为“东方红启元灵活配置混合型”公募基金（简称：东方红启元），已经进入老客户意见征询阶段，待老客户9月20日意见征询结束后，将启动公开发售。

从最新规模看，“东方红启元”目前规模为16亿元，产品最新净值为3.3023元，成立以来回报率高达306%。半年度报告披露，其集合计划份额净值为2.9598元，份额累计净值为3.4718元；报告期内集合计划份额净值增长率为19.14%，略微跑输业绩比较基准收益率19.33%。

中信证券：半年锁定产品在售

日前，中信证券官网发布公告，宣布中信证券假日理财集合资产管理计划变更生效暨中信证券六个月滚动持有债券型集合资产管理计划（以下简称：中信证券六个月债券）资产管理合同生效。

“中信证券六个月债券”原名“中信假日理财”。这是一款分级产品，分为A、C两个份额，已于9月9日起可申购赎回。仅仅用了三天的时间，累计销售就突破了一亿元。

据悉，投资人需至少持有本集合计划份额满6个月，在6个月持有期内不能提出赎回申请，持有满6个月后赎回不收取赎回费用，因此集合计划开放日常赎回不代表投资人可随时进行赎回。

中信证券披露的最新数据显示，截至9月12日，“中信证券六个月债券”A单位净值为0.9996元。

中信证券资产管理业务相关人士表示，在大集合允许转公募化运作以后，公司非常珍惜这一业务发展机会，将继续发扬在投研方面的核心优势，坚持绝对收益的投资理念和投资风格，坚持以客户为中心，争取为更多客户提供有价值的资产管理服务。

国君资管：两只大集合产品获批

据悉，国君资管获得批文的大集合产品有两只，分别是股票型产品“君得明”和债券型产品“君得盛”。

此前，国君资管相关负责人介绍，在进行公募化改造的过程中，公司按照操作指引的要求，完善了内控制度、风险管理体系等；调整了产品销售、申购赎回、投资运作、信息披露、风险准备金等方面。然后征询托管人和委托人意见，完成合同变更。产品变更生效后，公司按照公募基金管理的相关要求，管理运作大集合产品。

两点区别：起点降低可公开宣传

业内人士指出，大集合产品公募化改造后，能感受到两点区别：

一是申购起点降低。相较于过去券商资管“大小集合”主要服务于高净值客户群体，购买门槛较高不同，参公改造后的产品与公募基金产品门槛相当，可以服务于大众市场。

过去券商资管的大集合计划产品，起点基本是从5万到10万不等，这个起点门槛相对较高。大集合改造改成公募产品后，很多中小投资者可以享受到券商资管的投资管理服务，这对证券公司来讲，具有非常重要的意义。

二是可公开宣传。过去，大集合产品游走在公募和私募的政策夹缝中，没有明确的身份。经过公募化改造后，就可以像公募基金一样公开进行业绩宣传，对券商开展业务是很有好处的。

“首批大集合改造成功试水，对行业其他券商资管有着重要借鉴意义，有利于大集合公募化改造业务的全面推进。”

上海一家券商资管人士透露：“在基金法框架下的公募化改造，赋予大集合产品更加清晰的法律定位，终结了大集合产品‘非公非私’的尴尬境地。大集合产品纳入公募基金的统一监管体系，实现标准化、规范化的公募化管理，长期利好行业健康有序发展。”

也有业内人士认为，对于大集合产品参照公募基金产品进行改造，从长期来看对券商是一个利好，但是短期来说，因为公募对于产品运作的要求很高，券商也面临着比较大的压力。

“相当于进入另外一个红海，要和100多家公募基金硬碰硬地业务竞争。”有券商资管负责人感慨到。

行家独家：券商公募领域角逐

事实上，除传统的银行、信托和保险外，券商系在内地公募中的实力也不容小觑。

从基金半年报来看，在9家上半年净利润过亿的公募中，券商系就占据6席。不仅如此，还有12家券商系公募的管理费收入进入公募管理费收入20强之列。

行家对149家公募基金进行了独家统计，至少有60家可归入“券商系”。从基金公司与券商的关联来看，可以分为三类：

一是由券商控股或联营的基金公司，如汇添富、易方达、博时、南方等头部公募。有趣的是，这些券商系基金公司，几乎都与券商“爸爸”在名字上没有直接关联，以至于圈外人士很少会关注到他们的券商系背景。

二是券商全资控股的资管子公司，如东证资管、财通资管、长江资管、中泰资管、渤海汇金等券商资管。

三是直接持有公募牌照的券商，包括中银国际、山西证券、东兴证券、华融证券和国都证券5家。另据媒体报道，华林证券也正在申请公募牌照。

公募基金公司一览，券业行家整理

在券商系公募的阵营中，强弱分化十分明显。

从管理资金规模来看，易方达基金管理规模最大，达6,764亿元，仅次于天弘基金，为券商系公募之首。广发证券为其第一大股东，持股25.00%。其最新净资本也在内地券商中排在第6位。

南方基金和博时基金的规模分别为5919亿元和5,665亿元。华夏基金、汇添富基金和广发基金的资产规模也在4000亿元之上，在基金资产规模排行榜上分列第7、8、10位。

对比来看，国开泰富券商系公募中规模垫底，管理规模仅为4.5亿元。国开证券为其第一大股东，持股66.70%。最新数据显示，国开证券的净资本在行业中排名第19位。

而最新资本排名更为靠后的方正证券、国元证券、西部证券、东吴证券、红塔证券五家券商，对应的基金公司方正富邦、长盛基金、西部利得、东吴基金和红塔红土，规模排名同样不如人意。

从净利润来看，易方达基金同样居首，上半年净赚544.9亿元，华夏基金、汇添富基金和南方基金均位列前五，利润分别为450.8亿元、330.3亿元和278.4亿元。而湘财基金则是上半年三家亏损的公募基金之一，亏损2,039万元。

从赚钱效率来看，广发基金在券商系公募中表现最好，每管理1元基金资产，能为基金公司带来46.8元的收入。其次是易方达基金和海富通基金，每管理1元基金资产的收入分别是34.8元和32.8元。

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