【经济简报】印度经济简报 · 第21期

印  度  经  济  简  报 

第 12期 · 总第 21 期

研究撰写团队

施兰茶、王凯文、彭珅

范衍、徐梅影、谢禹韬

本期提要

封杀应用 | 受边境冲突波及，印度政府封杀59 款中国背景手机应用，对涉事企业在印业务造成严重打击

经济萎缩 | 疫情引发资产负债表萎缩，产能恢复道阻且长，金融机构预测今年印度GDP或将衰退5%-6.4%

政策失误 | 印度前高官撰文指出，莫迪政府在解封不当、数据操控和舆论制造等方面的多处经济政策失误

医药行业 | 印度医药行业高度依赖中国产品供应，中印边境冲突导致的海关清关延迟或有损印度抗疫大局

中印经贸

【封杀应用】受边境冲突波及，印度政府封杀59 款中国背景手机应用，对涉事企业在印业务造成严重打击

近年来，印度这一全球最大的移动互联网增量市场吸引了中美互联网巨头竞相角逐，且中国背景的互联网企业优势明显。在此背景下，印度政府逐步加强对海外企业的限制以扶植本土企业。受中印边境的紧张局势及对网络安全的关切影响，印度电子和信息产业部6月29日宣布封杀 59 款中国背景手机应用（APP），包括TikTok（国际版抖音）、Kwai（国际版快手）、微信、QQ音乐、新浪微博、百度地图、小米社区、美图、UC 浏览器。近期，印度Apple Store和Google Play等应用商店已对涉事APP做下架处理，但部分已下载APP仍在使用中。近年来，中国背景的APP已在印度取得巨大成功。2014年以来，受本次禁令影响的59款APP在印度累计下载量达49亿次，仅2020年上半年就达7.5亿次。2019年印度十大免费APP中，中国背景APP占据6席，TikTok位列榜首，累计下载量超6.6亿次。市场分析认为，该禁令最终结果尚不可知，但能阻滞中国互联网企业在印度的扩张脚步。TikTok新任CEO Kevin Mayer表示，公司已与印度政府接触并寻求对话，且将继续遵循印方所有数据隐私及相关安全法规。中国外交部表态，该禁令损害国际投资者合法权益。

——摘编自6月30日《华尔街日报》

【禁用设备】印政府正试图禁止国内电信运营商采购华为、中兴通信设备，此举或推高印5G建设成本10%-15%

受中印边境紧张局势影响，莫迪政府正试图禁止国内电信运营商采购华为、中兴通信设备。据悉，印度政府正计划审查Mahanagar Telephone Nigam Ltd和Bharat Sanchar Nigam Ltd等国有电信运营商与中资公司签订的合同。政府计划废止上述运营商此前发起的4G电信设备招标，并重新设计招标方案以将中国供应商拒之门外。在私营电信运营商方面，印度电信部已与包括Bharti Airtel Ltd.、Reliance Jio Infocomm Ltd.和Vodafone Idea Ltd.在内的运营商接触，就“禁止中国设备对印国内5G网络建设成本的影响”征求意见，并摸底非中国制造商能否满足印5G网络设备需求。目前，业界估计，印度电信设备年市场规模约为1200亿卢比，其中中国背景厂商约占四分之一。印方官员表示，电信设备是关键数字基础设施的支柱，应着力保障国家安全。当前，非中国供应商选择较少且欧美仍受疫情影响无法保障供货，由此产生高额溢价，因此禁用华为和中兴设备可能推高印设备采购成本10-15%。此外，美国一直在向包括印度在内的“友好国家”施压，要求他们以安全问题为由禁用华为设备。

——摘编自6月18日《经济时报》

【贸易争端】印度发动贸易战对中国影响有限，但会造成自身严重经济后果，加剧经济孤立、阻滞制造业转型

近年来，印度在政治和军事上愈发向美国靠拢。同时，印度国内高涨的反华情绪常常左右政府的决策。《外交政策》评论文章认为，印度近期挑起对华贸易战对中国影响有限，反而会导致其经济孤立，伤及自身。在中印边境紧张的背景下，印度选择抵制中国商品并转向“自力更生”政策、贸易保护主义，这是应对中国崛起的错误选择。印度对华贸易逆差去年达到约570亿美元，而中印双边贸易总量为925亿美元。其中，印度约有一半电子产品和三分之二仿制药原料自中国进口。虽然印度在这两个领域都试图扩大国内生产，但收效甚微。此外，印度正在限制中资进入印度，并计划禁用中国的通讯设备。然而，这些措施都隐含高额成本，并可能引起中国反制。当前，印度正在奋力摆脱经济下行压力局面，因此限制中国产品和资金无疑将加重经济负担。印度排斥贸易往来和阻滞经济开放的最大风险在于，阻滞其迈向制造大国、出口大国的经济转型，并加重其经济孤立。

——摘编自6月17日《铸币报》

战略宏观

【经济萎缩】疫情引发资产负债表萎缩，产能恢复道阻且长，金融机构预测本财年印度GDP或将衰退5%-6.4%

国际评级机构标普公司称，印度经济已陷入困境，本财年GDP预计将萎缩5％。当前，印度经济面临的最大挑战是资产负债表萎缩，即经济主体消费和投资需求不足，而选择增加储蓄、偿还债务并减少支出。印度信用研究与分析公司（CARE）近期报告认为，因疫情导致的需求下降、失业增加及购买力下滑或将使印GDP本财年萎缩6.4％。CARE预计，以制造、采矿、电力为代表的工业将萎缩9.5％，同期服务业萎缩6.5％。报告指出，至2020-21财年三季度末，预计印三分之二的产业仍仅能恢复50%-70％产能。虽然印度农业产出有望维持增长，但较高农业产量或压低价格，导致农民增收困难，农村消费增长仍难以弥补城市消费萎缩的缺口。

——摘编自6月26日《经济时报》

【外汇构成】FDI仍是印外储主要来源，外部商业借贷虽然推高了印整体外债水平，但债务风险仍总体可控

《铸币报》撰文分析称，印度2019-20财年外商直接投资（FDI）流入达430亿美元，占当年外汇储备新增额66%。与中国等新兴工业化国家相比，当前印度五千亿美元外储的主要来自外商直接投资，体现为资本账户盈余，而非经常账户盈余。当全球市场剧烈波动时，FDI具有稳定器效应，能够平衡热钱（如外商组合投资FPI）流出所造成的外储缩水。与此同时，《铸币报》指出印度同样高度依赖外部商业借款（External Commercial Borrowing, ECB），即私营部门外债。印度新增ECB占2019-20财年外汇储备增量35%，这推高了印总体外债水平，当前印度外储总量仅能覆盖其总外债的85％。然而，由于ECB偿还期通常高于三年，且短期债务（将在一年内到期的债务）占外储之比从上财年的57%降至49.5％，因此印债务风险仍总体可控。

——摘编自7月1日《铸币报》

【撤销评级】疫情或导致印度坏账率飙升，由于缺乏可靠评级信息，印度评级公司考虑撤销半数风险评级

由于被评级人未提供足够的评级信息，致使评级未能反映被评级人的信用状况，印度“真实性存疑”的评级数目激增。据彭博社报道，近期多家印度评级公司因此已开始考虑撤销占总数近半的印度国内信用风险评级。据标普公司数据显示，早在新冠疫情发生之前，印度的不良贷款规模已经蹿升至世界之首，疫情将使坏账率进一步恶化至1999年以来最严重的水平。2018至2020年，印度“真实性存疑”的评级数量翻了一番，而其中95%是针对银行贷款人的信用评级。

——摘编自7月2日《彭博社》

政策治理

【政策失误】印度前高官撰文指出，莫迪政府在解封不当、数据操控和舆论制造等方面的多处经济政策失误

近日，印度前联邦财政和对外事务部部长Yashwant Sinha与他人共同撰文分析莫迪2014年5月上任以来印度政府处理经济事务中的政策性失误。作者表示，印度诸多的经济政策并未经过详细的磋商和准备，而仅“回收利用”了早期政策。如今，疫情使印度经济深陷危机，进一步增加投资者对印度未来“不确定性”的担忧。首先，作者批评莫迪政府疫情应对不当。当3月印度全国仅有500例确诊病例时，莫迪就宣布全国封锁，指望在21天内彻底控制疫情。然而，莫迪政府抗疫措施收效甚微，目前累计确诊病例已超60万例，病例数量居全球第四。在病例数激增的背景下，莫迪政府仍决定推动解封，但实施解禁措施后，印度经济增长也未达预期。其次，作者认为，为掩盖增速大幅下滑，莫迪政府人为操控经济数据。例如，莫迪政府声称，2019-20财年四季度,印度GDP实现3.1%的增长，但印央行首席经济顾问表示，若非政府大幅度下调此前参照数据，该季度真实增长仅为1.2%。最后，作者指出莫迪进行政治炒作。例如，莫迪近期所提的“自力更生”倡议主要基于政治考量，而非公共利益。作者认为，印度当前面临着诸多不确定性，而“莫迪式”的舆论炒作将严重误导决策者和人民。

——摘编自6月29日《经济时报》

【经济刺激】惠誉将印主权评级展望下调至负面，并预测莫迪政府将在未来几个月内推出新一轮财政刺激政策

鉴于印度仍未有效控制疫情，惠誉认为印度政府大概率在接下来几个月内推出另一个规模约达GDP1%的财政刺激方案。惠誉评级6月将印度主权债务评级展望从稳定下调至负面，并表示上述评级决定已充分考虑莫迪政府近期可能推出的额外财政刺激政策。值得注意的是，虽然莫迪政府此前推出总额高达GDP 10%的刺激计划，但惠誉认为其中9%并非真实财政刺激，而仅是央行的流动性注入。惠誉预测，印度GDP本财年或将萎缩5%，但由于低基数等原因明年有望出现9.5%的强劲反弹。尽管当前改革能够助力未来经济增长，但经济复苏的速度和强度依然取决于疫情对企业和金融部门造成的冲击，以及金融部门发挥信贷支持的作用。此外，虽然近期中印边境冲突未对印国内信贷增速产生明显影响，但投资者需关注此类事件是否会导致印度政府放慢国内经济改革步伐。

——摘编自6月22日《印度教徒报》

【外资审查】为进一步遏制投机性收购、限制中资借道流入印度，印政府欲加强审查源自新加坡、香港的FDI

中国对印外商直接投资（FDI）偏低，仅占印度过去二十年间FDI流入总额的0.5%。但中国科技投资者势头强劲，已向印度初创企业投入约40亿美元，印度30家独角兽中有18家获得中方投资。受疫情影响，印度公司估值普遍走低，为遏制来自中国的“投机性收购”，印政府于4月17日收紧外商直接投资政策。近日，中印边境冲突进一步加强印政府降低自华进口、抑制中企投机性投资的决心。2019-20财年，新加坡取代毛里求斯，成为印度最大的外商直接投资来源国，来自新加坡的资金占据该年度外商对印股票投资的近30%。担忧中国资金借道新加坡流入印度，印政府近期拟对源自新加坡的外商直接投资（FDI）实行更严格的审查。据悉，尽管政府内部尚未形成正式提案，但各部门已展开非正式商讨。此外， 源自香港的外国直接投资也将面临更为严格的审查。

——摘编自6月26日《印度教徒报》

重点行业

【医药行业】印度医药行业高度依赖中国产品供应，中印边境冲突导致的海关清关延迟或有损印度抗疫大局

受中印边境冲突波及，印自华进口的大批医疗物资被困海关。受此影响，印度药品部近日向制药企业高管保证，将采取措施助力物资迅速通关。2018-19财年，印度自华进口原料药价值约45亿美元，占总需求比例高达70%-80％。印国内青霉素、激素、维生素等完全依赖自华进口，包括呼吸机、温度计、血压计、听诊器、脉搏血氧仪在内的必需医疗设备也大多产自中国。专家表示，由于自华进口的中间体和活性药物成分在印度药品供应链中不可或缺，药品行业出现类似APP禁令的可能性较低。印度药品制造商协会（IDMA）主席Mahesh Doshi认为，印制药业实现原料自给仍需数年。有制药企业高管表示，疫情导致的库存短缺已使公司遭受重大损失。印度最大医疗设备在线零售商高管表示，印度主要防疫设备，如N95口罩、呼吸机及其他重症监护设备均高度依赖中国，而边境冲突造成的医疗用品清关延迟恐影响印度抗疫大局。

——摘编自7月1日《Money Control》

【限制中企】印政府一面拟禁止中企参与道路工程建设，一面着力降低印企参与相关工程建设投标的准入门槛

在中印边境冲突的背景下，印度内阁部长Nitin Gadkari 7月1日称，将禁止独资及合资中企参与在印高速公路建设。与此同时，政府拟降低印度公司参与高速公路建设项目投标的门槛。虽然目前仅有少量项目获得中国资金支持，但Gadkari表示新政策适用于现有及未来项目，这意味着有中国投资者参与的存量项目可能需要重新开标。此外，印政府还将进一步限制中国对印度中小微企业的投资。

——摘编自7月1日《印度时报》

【数字政策】发展数字服务业是印度应对全球经济衰退和投资下滑的重要抓手，政府政策导向是决定性因素

The Asia Group 发表报告称，发展数字服务是扭转后疫情时代经济衰退和投资下滑重要举措，而印度也应优化数字和科技服务产业政策。该报告认为，疫情为传统商业模式向数字服务过渡创造绝佳机会，且疫情期间全球数字服务投资总额再创新高，超过几乎其他所有领域投资的总和。在国内层面，印度数字领域拥有大规模劳动力和极富创造力的本土初创企业，其中政府政策成为吸引投资、促进创新、扩大出口的决定性因素。《个人数据保护法案》、《电子商务政策》和《信息技术法修正案》尚未完全落地，但对印度数字服务行业影响巨大。这些法律的落地实施将有助于保护本土公司，保障政府对数据的访问权。然而，上述法案却可能不利于吸引外商投资和保护数据隐私。在国际层面，印美双边贸易谈判进展缓慢阻滞印度数字服务业发展。为判断数字税是否构成“不公平”贸易手段，美国近日针对包含印度在内的10个国家启动数字服务税301调查。为更好对冲疫情、复苏经济，印度需打造全新的数字治理体系，制定利于外商投资、创造就业、培育初创企业的政策。

——摘编自7月2日《印度教徒报》

欧亚系统科学研究会