高瓴收购一家CRO，瞄准亚太地区的黄金机会

12月9日，高瓴与乔治临床（George Clinical）签订收购协议，交易价格不详。

这是继高瓴投资凯莱英生物后，久违的一笔CXO投资。

1、乔治临床CRO是谁？

乔治临床（George Clinical）总部位于澳大利亚，是一家以科学与卓越运营为动力的全球领先临床研究机构。现在，公司拥有20年的临床CRO服务经验，400多名员工，并在全球39个地区设立分支机构，为生物制药、医疗器械与诊断客户提供所有试验阶段、注册及上市后试验的全方位临床试验服务。

2021财年，乔治临床（George Clinical）实现了6060万美元营收和820万美元EBITDA。

早前公司发给潜在竞拍者的资料显示：乔治临床（George Clinical）预计在2022-2027年的6年内，公司预期实现33%的营收增长、55%的EBITDA增长。

2、亚太地区CRO（含澳大利亚、新西兰）的黄金机会

关于亚太临床CRO市场的机会，早前号称“亚太最大CRO组织”的诺威健康在其港股IPO招股书中，给出了一定的答案。

弗若沙利文数据显示，2015-2019年亚太地区临床CRO组织市场规模年复合增速为19.1%，远高于全球、美国地区的8.9%和8%。并且，2019-2024年将以15.2%的年复合增速继续增长，冠绝全球。

细分来看，亚太临床CRO市场的强劲增长由主要受到中国、韩国、澳大利亚/新西兰三大市场推动。

以诺威健康的人员分布和地区收入为例，澳大利亚&新西兰地区布置了最多的人员且获得了最高的人均收入（529人、人均14万美元的收入），中国人数位居第二（475人，人均10万美元的收入）。

再从交付的客户分布分析，主要的客户源自于美国、大中华区、韩国3个地区的生物科技公司（且增长趋势良好），足以证明越来越多的生科公司在关注大中华区的临床开发机会。

3、澳洲成为大多国内创新药企海外临床第一站，有何奥秘？

近年来，德琪医药、石药集团、复宏汉霖等国内药企将澳洲作为自家潜力管线出海临床的“第一站”，并且隐有成为大潮流之势。

★ 澳洲临床数据受到欧美国家认可

据CGTN数据显示：在澳大利亚所获得的研究数据可用于支持国际监管申请，包括美国FDA、欧洲药品管理局（EMEA）、中国国家药监局（NMPA），意味着澳大利亚可以作为国内药企做MRCT的第一跳板区域。

★ 无需IND，效率高且政策优惠

在澳大利亚启动首次人体临床试验无需IND申请，可在筹备IND申请的同时进行首次人体临床试验，而临床试验的启动时间通常为4至8周。

此外，当地政府提供具吸引力的研发税收优惠项目，合资格的研发开支可享有高达43.5%的可退换税金抵免。

显然，澳洲开展临床试验成本通常比在美国要低。

★ 临床资源丰富

虽然澳大利亚从病人&医院数量层面很难与中国媲美，但其丰富的人种多样性和政府对临床试验的重视，使得澳大利亚长期位居世界顶尖临床试验主流国家之列。

据CTGN数据显示，国际MNC热衷于在澳大利亚开展临床试验，包括诺华、默克、艾伯维、强生、吉利德等。

4、高瓴“曲线救国”的打法

被高瓴收购之后，乔治临床或许会对未来的业绩增长有更多的底气。

高瓴作为亚太地区投资Biotech最多的私募股权机构之一，无论是早期的种子孵化还是中后期的投资，都已构成了一个良好的产业生态。

或许借鉴诺威健康的客户结构而言，超过80%的委托客户来自于中小Biotech，也就意味着乔治临床的服务将对高瓴创投的被投企业生态有更强的吸引力。

参考当初高瓴投资CDMO凯莱英及其体系企业的路径，未来可能会有源源不断的订单导入乔治临床，我们将期待未来高瓴创造一个亚太前三CRO的IPO。

来源：瞪羚社（转载请在文首注明出处）