“劝葛兰去新能源”的基金经理们，正在开始抄底医药

去年劝葛兰、赵蓓等医药基金经理去新能源的基金经理和券商分析师们，现在还好吗？

近两年，葛兰2只新发的基金“遭遇开门黑”：中欧研究精选混合成立一年半不到，净值已经跌至0.7附近；中欧阿尔法混合成立两年有余，净值在0.8附近；两只基金均重仓配置新能源行业（以葛兰“拿手赛道”医药行业公司为辅），宁德时代、隆基绿能、阳光电源、比亚迪、恩捷股份等新能源白马赫然在前十大重仓股名单之列。

据蚂蚁财富数据显示，无论是近一年业绩还是成立以来的业绩，两只基金排名均在同类基金中的后20%，垫底是必然的。

葛兰玩不转新能源，跟基金配置结构、择时等因素脱不开关系。近一年来，新能源板块下行，头部白马被猛锤，这也体现在跟踪的国证、中证指数收益上。

（新能源主题指数收益指标  来源：方正证券研究所）

据方正证券统计数据显示，新能源基金数量和规模在近两年暴涨。2020年四季度末，新能源行业的指数基金和行业基金分别有16只、44只，规模分别为502亿元、1258亿元。截至2022年二季度末，指数基金和行业基金分别有88只、92只，规模分别为1398亿元、2592亿元。

葛兰业绩更差的中欧研究精选混合成立于2021年3月（目前规模13.4亿），成立以来净值长期低于1，似乎根本没吃到新能源2021年末段的红利。

能力圈问题还是策略失误？不得而知。

尽管新能源基金规模仍在高位运行，但似乎基金经理之间的抱团开始出现一些“松动”。

以国金证券统计规模最大的15只新能源主题基金为例，其中广发基金旗下由刘格菘、郑澄然各自管理的两只基金中，前十大重仓股名单中在近期开始出现生物医药公司的身影。

新能源基金经理抄底医药，在行业内已经不是什么秘密。

01

新能源基金经理，开始抄底

“有人星夜赶考场，有人此辞官归故里。”

部分新能源基金经理选择进一步将仓位集中于新能源，并不妨碍部分基金抄底医药板块。从2022年的半年报持仓情况，多位一直重仓新能源的基金经理做出了抄底&加仓医药的选择，其中广发基金的郑澄然、嘉实基金的姚志鹏、金鹰基金的韩广哲加仓的幅度位列前三。

另外，华夏基金的周克平、民生加银的孙伟、富国基金的杨栋等在管基金有不同程度的加仓。

部分新能源基金中生物医药板块股票基金市值占比变化（2021年底 → 2022年中报）：

广发鑫享灵活配置混合：0.03% → 22.22%

金鹰民族新兴混合：0.05% → 10.97%

嘉实环保低碳股票：0.01% → 8.72%

华夏复兴混合：2.44% → 9.8%

民生加银策略精选：1.17% → 9.62%

富国低碳新经济混合A：9.68% → 11%

新能源基金经理虽然“身体很诚实”，但嘴上依然含蓄。在各自的2022年基金中报里，对于加仓医药行业公司大部分是一笔带过，比如广发的郑澄然提到：“在疫情形势缓解的背景下，我们选择了部分优质消费、医疗标的进行配置。” 金鹰的韩广哲则是明确：“组合部分配置了盈利增速较快的CDMO上市公司。”

（来源：广发鑫享灵活配置混合2022年中报）

看好蛰伏已久的医药板块，并不“丢人”。

02

TMT基金经理重仓医药

抄底医药的，不仅有新能源基金的基金经理，还有TMT行业的基金经理。

何帅被誉为交银基金的三剑客之一，在管几个基金均介绍其核心能力圈是在TMT行业等，以布局成长股了得为市场称道，偏好重仓中等市值的TMT公司。

何帅的能力圈非常广（也可以说“杂”），消费研究员出身，随后拓展到TMT、医药、制造业、大金融。他在医药行业吃过不少甜头，其管理的交银阿尔法核心曾在2018-2019年间，重仓美年健康、健帆生物、长春高新、通策医疗等，除了美年健康外均取得了不错的盈利，种下了看好医药的内心种子。

2021年底，何帅管理的交银阿尔法核心混合的医药仓位占比仅10%。2022年二季度末，其医药仓位已经达到了33%，短短半年内提升了23个百分点。

交银阿尔法核心混合的2022年三季报显示，前7大重仓股中有6只均为医疗公司，仅这6家公司占基金股票市值比重近46%。

这一仓位配比，何帅显然是旗帜鲜明的看好医药行业。

03

医药行业有啥？

医药行业超配比例在近两年不断被创下新低，行业估值处于底部似乎更是成为了行业的常态，这已是老生常谈。

情况已经不能更坏了，修复在某一天会到来。

生物医药板块中，容量最大的赛道包括：创新药、医疗器械、医药外包（CXO）等，都已开始出现明显向好趋势。

创新药行业，以恒瑞医药、信立泰、海思科等为首转型创新的传统药企，在历经5-7轮的仿制药集采后，已经将传统业务业绩影响逐步出清，同时创新药品种也迎来了收获期；头部的Biotech企业，临近或已商业化创新药品种展现出良好的销售势头，市场对于国内成长药企的情绪正在逐步改善。

压制CXO行业股价的因素莫过于生物医药投融资环境遇冷、新冠订单破坏增长模型、订单增长失速的预期等。今年10月，中国乃至全球生物医药赛道投融资额创下了近年来单月新低，随着美联储加息靴子天花板落地，未来有望回暖。同时，部分CXO头部公司（原本新冠订单额占比不高）的一次性业务影响逐渐出清，今年三季度在手订单&新签订单数据依旧保持强劲增长，市场资金对于CXO情绪逐步回暖可期。

医疗器械行业，今年医疗设备、科研仪器随着医疗新基建火热、贴息贷款等影响被市场所青睐，未来2-3年有望迎来稳定的业绩增长期。非受益的其它细分，有创新性的新产品、受疫情影响的生命周期处于导入期&成长期大单品有望在未来进行相当的销售修复，带动所属公司的股价回归。

结语：现在这个时间节点，无论是谁看衰医疗，可能都会被市场“光速打脸”。

毕竟新能源基金经理们都已经开始挪屁股了，要什么自行车？