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看懂经济半年报!为什么说未来收入增长仍有底气|新京智库

柯锐 新京智库 2021-07-21


我国经济发展呈现稳中加固、稳中向好态势。


 

▲图片来源:新京报网


文 | 柯锐


国家统计局15日公布中国上半年的经济“成绩单”,GDP同比增长12.7%,两年平均增长5.3%,其中二季度同比增长7.9%。

 

总体看,这些数据反应出,我国经济仍在稳定恢复,经济发展呈现稳中加固、稳中向好态势。

 

不过,二季度7.9%的增速,与此前多家机构的预测值相比,有一定差距。


服务消费是影响GDP的重要因子


上半年,出口同比增长28.1%,其中6月份同比增长20.2%;全国固定资产投资同比增长12.6%,其中6月份环比增长0.35%;社会消费品零售总额增速达23.0%,其中二季度同比增长13.9%。

 

可看出,出口和投资继续表现出较强韧性,消费也在继续复苏。

 

在拉动经济的“三驾马车”中,三大指标均不弱。其中,社会消费品零售总额增速看起来颇为亮眼。

 

二季度GDP数据表明,我国经济持续稳定恢复,发展基础更加巩固。该增速略低于市场预期的一个原因可能在于,旅游、文娱等服务消费的恢复相对较慢。

 

当前,我国消费仍然在持续恢复性反弹的趋势。

 

上半年,社会消费品零售总额增长数据较为可观,表明疫情以来,消费在恢复性反弹。

 

但是,与社会消费品零售总额较亮眼的数据相比,另一个数据——服务消费的表现则相对较弱。

 

社会消费品零售总额表现强、服务消费表现相对较弱,表现为疫情以来,人们的消费主要仍然花在购买食品、家电等必需消费品上,或汽车等耐用商品上,而在休闲娱乐、出行社交相关的服务性消费恢复则相对较慢。

 

根据我国现行统计方式,服务消费不入社会消费品零售总额,但要纳入GDP核算。

 

而且,消费对经济增长的“压舱石”作用显著,例如,二季度最终消费支出对经济增长贡献率达77.1%。

 

恢复相对较慢的服务消费可能会影响GDP数据。

 

当前,随着国内统筹疫情防控和经济社会发展成果进一步巩固,服务业经济延续稳步恢复态势,服务业增加值占我国GDP比重为55.7%,对国民经济增长的贡献率为53.0%。

 

服务消费支出占比有所改善

▲6月24日,游客在浙江省舟山市朱家尖南沙景区的沙滩上游玩(无人机照片)。图片来源:新华社


居民人均消费支出是观察服务消费的关键指标。

 

与2019年上半年相比,今年上半年居民人均消费支出两年平均名义增长5.4%,扣除价格因素影响,两年平均实际增长3.2%,比一季度增加1.8个百分点,但低于2019年上半年实际增速2.0个百分点。

 

此外,同期服务性消费的恢复数据也值得关注。

 

据国家统计局数据,上半年,全国居民人均服务性消费支出5023元,同比增长29.7%,增速高于居民人均消费支出11.7个百分点。但是,与2019年相比,两年平均增长4.8%,低于居民人均消费支出0.6个百分点。

 

其中,服务性消费支出占居民消费支出比重为43.8%,同比回升3.9个百分点,但比2019年同期低0.5个百分点,尚未恢复到2019年同期增速。

 

可看出,服务消费仍然处在修复过程中。

 

2020年以来,受疫情冲击最大的是服务业。疫情得以控制、经济步入恢复期后,社会消费品零售总额数据逐步由负转正,但服务业消费恢复相对缓慢,这也成为影响经济进一步复苏的重要因素。

 

2021年2月,MIT(麻省理工学院)和芝加哥大学两位教授发表的论文《Demand Composition and the Strength of Recoveries》认为,服务类需求收缩导致的衰退,其修复速度慢于耐用品需求收缩导致的衰退。原因是,在冲击过后,耐用品消费需求往往会滞后集中释放,从而带来比较强的回升动力,而服务类的这个属性则相对弱很多。因此服务业的修复会很缓慢。

 

尽管服务性消费数据恢复相对较慢,但从上半年数据中,已经可以看出一些积极变化,例如餐饮收入同比增长48.6%,与2019年上半年持平。

 

餐饮行业是一个重要的指标窗口,其能反映餐饮相关产业的联动。餐饮行业的数据较好,说明农产品、就业就在逐步恢复之中。

 

未来,可以大力完善教育、医疗、养老等关乎民生的服务消费领域,切实满足人们的消费升级需求,激发潜在的消费能力。

 


未来收入增长仍会得到较好支撑


 

居民收入是决定消费的关键因素,也与经济增长状况相互影响。

 

国家统计局数据显示,上半年,全国居民人均可支配收入17642元,扣除价格因素同比实际增长12.0%,两年平均增长5.2%。这个数据略低于经济增速。

 

在经济恢复过程中,中小微企业受到疫情冲击的长尾效应尚未完全消失,特别是近期大宗商品价格上涨,中小微企业利润受挤压。中低收入居民为防范风险,往往会提高储蓄、压缩消费,从而使得服务消费等需求提振相对缓慢。

 

不过,更要看到,当前,我国各地区各部门持续巩固统筹疫情防控和经济社会发展成果,国民经济运行持续稳定恢复,就业形势不断向好,基本民生得到有力保障,全国居民收入延续一季度以来恢复性增长态势,工资性收入在较快增长。

 

今年上半年,全国人均可支配收入实际增速两年平均达到了5.2%,这个速度和上半年GDP的两年平均增速5.3%相比虽略低,却也可以说是基本同步的。考虑到去年以来遭受疫情的冲击,实现5.2%的人均收入增速可谓相当不易。

 

当前,我国经济整体上内生动力在持续增强,未来收入增长仍会得到较好的支撑,从而对消费形成有力的支撑。服务消费这块短板也有望得到补上。

 

新京智库首席研究员| 柯锐  

编辑|郑伟彬

校对|吴兴发

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