深交所官网信息显示，1月17日，深圳市亿联无限科技股份有限公司（以下简称“亿联无限”）更新招股书。公司拟在深交所创业板上市，募集资金3.68亿元。

营收净利连年增长

境外销售占比较高

招股书显示，亿联无限成立于2012年9月，是一家专业从事宽带接入设备、无线网络设备等网络终端设备的研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品为光网络终端（ONT）、无线路由器、DSL终端等。

财务数据显示，2020年—2022年、2023年上半年（以下简称“报告期”），亿联无限实现营业收入分别为3.75亿元、4.37亿元、7.89亿元和2.82亿元，实现净利润分别为2223.77万元、2781.26万元、8417.29万元和4510.52万元，均呈连年增长态势。其中，2022年公司营业收入同比增长80.68%，净利润大增202.64%。

公司境外销售占比较高，产品主要销往印度、P国、巴西等国家和地区。预计未来若干年内公司境外销售金额及其占主营业务收入比例仍会较高。此外，公司产品生产所需芯片、电容等电子元器件主要在中国台湾、日本、美国等中国大陆以外的地区或国家生产。

亿联无限因此提示了国际贸易摩擦导致的经营风险：鉴于当前国际形势复杂多变，如果未来我国与公司主要客户或供应商所在的国家和地区之间发生贸易摩擦，客户所在国家或地区可能会对我国出口产品设置更高的关税，供应商所在国家或地区可能限制当地企业向我国出口部分半导体器件，或者限制当地企业与我国企业开展相关业务，进而会对公司的经营情况、财务状况产生不利影响。

此外，报告期内，公司前五大客户销售占比均超过六成，客户集中度较高。

5名高管及核心人员

均曾在共进股份任职

记者通过招股书注意到一个有意思的现象，亿联无限数名高管及核心人员与深圳市共进电子股份有限公司（以下简称“共进股份”）有着千丝万缕的联系，共进股份为A股上市公司，股票代码为603118。

其中，亿联无限董事长、总经理陈政2007年9月至2010年8月就职于共进股份，任销售经理；董事、副总经理王周锋2005年5月至2014年8月就职于共进股份，任销售部副总经理；监事潘锡懋2008年7月至2013年1月就职于共进股份，任产品经理；研发总监王喜祝2006年2月至2018年9月就职于共进股份，任IT总监；硬件部经理刘方亮2013年7月至2016年11月就职于共进股份，任硬件工程师。

通过履历可以发现，上述5名高管及核心人员均曾在同一时间内在共进股份任职。而亿联无限在招股书中指出，公司的可比公司包括共进股份、剑桥科技、菲菱科思、明泰科技和智邦科技。

截至目前，上述5人均持有亿联无限股份。其中，陈政直接持有公司42.2368%的股份，通过亿联合伙间接持有公司2.7430%的股份，通过亿联合伙控制公司8.0520%的股份，合计持有公司44.9798%的股份，合计控制公司50.2888%的股份，为公司实际控制人。

研发费用率低于同行均值

主营业务毛利率较高

招股书显示，亿联无限是国家专精特新“小巨人”企业。报告期累计研发投入超过7000万元。截至2023年6月30日，公司已取得42项授权专利。

报告期内，公司研发费用连年增长，占营业收入的比例分别为4.01%、4.13%、3.48%和4.27%。

但是需要指出的是，报告期内亿联无限研发费用率均低于同行业可比公司平均值，同期同行业可比公司平均值分别为5.23%、4.92%、4.99%和5.39%。

据招股书，2020年—2022年，亿联无限主营业务毛利率分别为18.63%、15.45%和19.66%，均高于同行业可比公司平均值，可比公司可比业务毛利率平均值分别为14.68%和15.07%和18.25%。

亿联无限坦陈，公司生产所需的主要原材料为芯片、电源、PCB板、电子元器件等。原材料中芯片采购占比分别为50.64%、55.93%、58.32%和55.86%，而报告期各期主营业务成本中直接材料的占比在90%左右，因此芯片价格变动是公司生产成本变化的主要因素之一。虽然公司产品报价中充分考虑材料成本影响，但若未来芯片价格持续大幅上涨，同时公司产品价格未能及时调整，将直接影响公司的生产成本和毛利率，对公司的盈利水平会带来不利影响。

报告期内，亿联无限经营活动产生的现金流量净额分别为4764.73万元、-3814.33万元、9887.02万元和3673.56万元，波动较大。其中，2021年经营性现金净流量为负数，较2020年减少8579.06万元，主要是因为2021年销售商品、提供劳务收到的现金较2020年增长41.63%，购买商品、接受劳务支付的现金较2020年增长92.12%，购买商品、接受劳务支付的现金增幅高于销售商品、提供劳务收到的现金增幅。

此外，报告期内，亿联无限投资活动产生的现金流量净额分别为-1977.39万元、-78.96万元、-1455.96万元和-3022.03万元，意味着公司长期无法获得足够的投资回报。