被称为“周杰伦概念股”的巨星传奇集团有限公司（以下简称“巨星传奇”）距离登陆港股市场，又进了一步。
据港交所5月24日披露，巨星传奇通过港交所上市聆讯并披露聆讯后的资料集，民银资本为独家保荐人。港交所官网显示，4月11日巨星传奇第四次向港交所提交上市申请资料，此前该公司曾于2021年9月30日、2022年3月31日和10月5日三次向港交所递表，但都因财务资料过期而失效。
值得关注的是，巨星传奇与周杰伦关系十分密切。虽然周杰伦没有直接持股，但股东背景与其深度绑定。据招股书披露，巨星传奇由周杰伦母亲叶惠美、周杰伦经纪人杨峻荣、马心婷（曾与周杰伦有过合作关系）、陈中（常年负责协调周杰伦的代言协议及演唱会执行）共同创建，方文山是公司首席文化官。
尤其值得一提的是，巨星传奇在2021年与周杰伦的艺人经纪公司杰威尔音乐签订为期10年且可再续10年的IP授权协议。
▎高度绑定歌手周杰伦，明星IP矩阵进一步扩容
巨星传奇成立于2017年，股权结构上，据招股书，公司创始人、董事会主席兼执行董事马心婷持股为27.6%，创始人、兼非执行董事杨峻荣及创始人叶惠美一共持股为27.6%，非执行董事陈中持股为9.2%，四个人为一致行动人，合计持股64.47%。
从业务模式来看，招股书披露，巨星传奇的业务分为两个部分：一是新零售业务，主要包括开发及销售健康管理产品及护肤品；二是IP创造和营运，主要提供策划和项目管理服务，同时投资、设计和授权专有明星IP，创造独有的明星IP。
记者留意到，近几年，明星IP争相扎堆赴港上市，如《中国好声音》制作方星空华文，《老马日日评》背后公司壹九传媒，“鹿晗厂牌”风华秋实等，而巨星传奇通过独有的“明星IP+新零售”模式实现双轮驱动发展，其市场竞争力不容小觑。
巨星传奇IP创造和营运部门高度绑定歌手周杰伦。更新后资料集显示，巨星传奇与周杰伦的艺人管理公司杰威尔音乐签订为期10年的IP授权协议，获得了与“周同学”项目的相关专有权，以及有关周杰伦和其IP的各类项目的非专有优先投资权。通过IP创造和营运，该公司基于包括二次元风格化身(即周同学)在内的专属独有的明星IP创建定制品牌和相关IP内容。
此外，巨星传奇还和周杰伦好友庾澄庆、刘畊宏有合作。招股书显示，2021年，巨星传奇策划创作了以庾澄庆为主角的音乐脱口秀《既来之则乐之》。
目前公司合作的明星IP矩阵进一步扩大，仅距离上次招股书挂网后1个月，巨星传奇再添新明星IP——与中国香港女演员、主持人陈法蓉的艺人经纪公司签订合作协议，为其打造明星IP、媒体内容及活动策划等。
▎在研产品超过30款，营收持续下滑
据招股书，巨星传奇拟将募集资金分别用于下列用途：多元化产品组合；透过MCN增加品牌曝光率及产品销售，包括与选定的顶级KOL合作，开发专有直播账号；创建独有的明星IP及相关IP内容，包括媒体内容及大型演唱会；提升公司的IT基础设施及增加对IT开发的投资，及将用于营运资本。
新零售业务方面，巨星传奇披露期主要收入来源是靠周杰伦带流量的一款微商产品——“魔胴防弹咖啡”。巨星传奇于2019年研发出魔胴咖啡，主打减肥减脂。据招股书，2019年、2020年、2021年及2022年，魔胴咖啡的销售收入分别为7190万元、3.33亿元、2.28亿元及1.51亿元，分别占公司同期总收入的83.0%、72.8%、62.3%及43.8%。
来源：招股书截图
凭借IP赋能公司品牌，2020年及2021年间按总商品交易额计，巨星传奇连续两年蝉联中国防弹饮料市场份额最大的公司，其中2021年市场份额高达25.6%。
事实上，取得这样的成绩在新零售企业中并不多见，这主要因为其明星IP对于新零售业务的赋能带来的销售业绩增长，此外还有赖于巨星传奇分销渠道的支撑。
但是该款产品从上市起争议就比较大，有消费者认为能减肥并分享经验，有的则认为是妥妥的“智商税”。伴随争议声，魔胴咖啡近两年销售下滑，销售额从2020年的3.32亿元降至2022年的1.51亿元，几乎“腰斩”。
除了在防弹饮料市场建立先发优势，巨星传奇聚焦新品开发与创新，打造出互补的低碳健康管理产品及护肤品产品，如魔胴汽水、糕点、魔芋螺蛳粉和魔力通益生元软糖等。此外，公司目前仍有超过30款在研产品正在规划、研发及测试中，并预计在2023年内正式推出。
财务数据方面，过去几年中巨星传奇的收入和净利润均呈两位数的高速增长。招股书显示，截至2019年、2020年、2021年及2022年12月31日止年度，该公司的收入分别为人民币（下同）8660万元、4.569亿元、3.653亿元及3.442亿元，复合年增长率约为58.4%；纯利润分别为2272万元、7563万元、4289万元及6490万元，复合年增长率约为41.9%。
来源：招股书截图
但是，通过招股书也明显地看到，明星IP光环下，巨星传奇营收经历2020年的几何倍数高增长后，自2021年开始大幅度下滑，2021年和2022年巨星传奇营收连降。
▎过于依赖明星效应存风险
巨星传奇此次冲击港股上市，能否借力“巨星”打造新“传奇”？
市场人士认为，过于依赖明星效应存在风险，且公司单一产品占比过高，也将引发业绩波动。
招股书显示，巨星传奇新零售业务及IP创造及营运业务高度依赖周杰伦，一是与周杰伦或其相关IP参与有关的促销活动的新零售分部产品，2019至2022年贡献度为83%、72.8%、64.8%及45.2%；二是以周杰伦为中心或其作为表演者参与的IP创造及营运贡献，期间贡献度分别为5.7%、19.6%、9.1%及13.3%。
巨星传奇在招股书中也提到该风险。比如，根据IP授权协议，公司与杰威尔音乐的IP授权协议受到限制，尤其是公司于其项下的优先权并非独家（周同学项目除外）。倘杰威尔音乐决定不再与公司合作周杰伦先生相关的项目，公司为IP创造及营运分部制定的计划将受到影响，公司的业务、财务状况及经营业绩可能会受到不利影响。
招股书还提到，巨星传奇力图减少公司对任何特定明星的依赖，并增强整体IP赋能能力。例如，公司与著名作词人方文山及流行乐队南拳妈妈成员各自订立谅解备忘录，与刘畊宏订立明确合作协议，并与庾澄庆的艺人经纪公司订立谅解备忘录，加强与其的合作。