2022年5月25日的电话会议后，很多人信心还是得到一定提振。

包括杠杆游戏，我觉得核心问题，逐步要回到经济上来了。

5月31日，有删减的稳经济33条全文发布。

通知是5月24日印发的，刚好是上周（5月23日）国常会部署33条后一天。

足见效率之高。

而且通知说得非常清楚：

按照《扎实稳住经济的一揽子政策措施》提出的六个方面33项具体政策措施及分工安排，需要出台配套实施细则的，应于5月底前全部完成。

且国办将会对相关省份稳增长稳市场主体保就业情况，开展专项督查。

我们看到，部分地方已经报道了，督导组已经去了。

此次目标非常明确：

切实把二季度经济稳住，努力使下半年发展有好的基础，保持经济运行在合理区间……

会同各方信息看，二季度无论如何经济得保持增长的底线。

六方面33条，力度如何、能否见效，杠杆游戏今天系统梳理、解读，供杆友参考。

1

财政政策支持力度不错，我有2项建议

财政政策总计有7项。

1.进一步加大增值税留抵退税政策力度。这方面早开始推进，杠杆游戏不多说。

实在的利好，预计新增留抵退税1420亿元，今年出台的各项留抵退税政策，新增退税总额达约1.64万亿元。

2.加快财政支出进度。总体而言，中央下达资金预算高效率问题不大，主要是地方，本身很多地方就是吃饭财政，要配套资金搞一些事情、推动经济更好投资，不容易。

不过话说回来，有效率怎么都是好事。

3.加快地方政府专项债券发行使用，并扩大支持范围。具体来说，杠杆游戏看到，要求加快今年已下达的3.45万亿元专项债券发行使用进度，在6月底前基本发行完毕，力争在8月底前基本使用完毕。

图表来源|民生证券（特此感谢）

同时要求金融监管部门对符合条件的专项债券项目，配套融资支持。

特别提到，交通基础设施、能源、保障性安居工程等9大领域基础上，适当扩大专项债券支持领域，优先考虑将新型基础设施、新能源项目等纳入支持范围。

上述领域总体就是各类基建、保障房、能源。

4.用好政府性融资担保等政策。比如今年新增国家融资担保基金再担保合作业务，规模1万亿元以上。

其他不多说。

5.加大政府采购支持中小企业力度。将面向小微企业的价格扣除比例，由6%-10%提高至10%-20%。

预留面向中小企业采购的份额，由30%以上今年阶段性提高至40%以上。

图表来源|东吴证券（特此感谢）

6.扩大实施社保费缓缴政策。做小企业的，甚至一些不是很小的企业，应该都非常支持这一点吧，压力太大了。

7.加大稳岗支持力度。进一步提高返还比例，将大型企业稳岗返还比例由30%提至50%。

特别提到，企业招用毕业年度高校毕业生，签订劳动合同并参加失业保险的，可按每人不超过1500元的标准，发放一次性扩岗补助。

1000万出头大学生毕业，就业难度前所未有，得加油。

上述财政支持，杠杆游戏非常赞同，有2个小建议：

第一，可以对中小微企业，实施进一步增值税专票降税就好了。

第二，到2022年末，中小微企业社保缓缴的基础上，对确实有困难的，可以适当减免。

2

货币金融政策重点救助和促投资

货币金融政策合计5项目，我们挨个看：

8.鼓励对中小微企业和个体工商户、货车司机贷款及受疫情影响的个人住房与消费贷款等实施延期还本付息。

显然，这是好事，包括房贷延期还，简直是太好了，部分群体真需要。

9.加大普惠小微贷款支持力度。细节杠杆游戏就不介绍了，很实在的政策。

10.继续推动实际贷款利率稳中有降。央行已经率先垂范，这对于企业经营、房地产消费可谓非常重要。

至于能否起到很好效果，我们拭目以待。

图表来源|民生证券（特此感谢）

对于刚需来说，降利率是很好的事情。杠杆游戏一直说，刚需和改善，任何时候都应该支持，只要不炒就行。

是否可以不炒，实话说真要大支持时也难，但收放之间可以动态调整。

11.提高资本市场融资效率。特别说科学合理把握首次公开发行股票并上市（IPO）和再融资常态化。

还支持内地企业在香港上市，依法依规推进符合条件的平台企业赴境外上市。

还有各种债券都支持，比如有几家民营房企第一批已经获得了试点。

近期形势危急，我觉得对于那些不是本性太坏、不是赌性太大的房企老板，能救助还是要救助。可以救企业、保交房，不一定救老板个人，市场化该出局就出局。

12.加大金融机构对基础设施建设和重大项目的支持力度。各类金融机构，能要求的都要求了。

金融和财政政策合力，如果这都搞不动基建，杠杆游戏要说，还搞毛。

3

稳投资促消费，建议增加对农村旱改水家庭卫生间建设的支持

稳投资促消费总共5条：

13.加快推进一批论证成熟的水利工程项目。第一项谈的水利，还是很有意思，说明农业灌溉的基础性作用，以及城乡用水的必须性。

经济好不好，吃饭都是最重要的，水利事关农业安全，事关喝水用水。

14-15.加快推动交通基础设施投资。明确提到沿江沿海沿边及港口航道等综合立体交通网工程、国铁集团3000亿元铁路建设债券、新一轮农村公路建设和改造、城市管廊等。

在此基础上，杠杆游戏还有一个建议，农村旱改水家庭卫生间建设，可以多支持、补贴，利国利民。

16.稳定和扩大民间投资。明确提到启动编制国家重大基础设施发展规划，“十四五”规划102项重大工程。

图表来源|国元期货（特此感谢）

在供应链产业链招投标项目中对大中小企业联合体给予倾斜，2022年新增支持500家左右专精特新“小巨人”企业。

以及鼓励民间投资城市基础设施等。

不过，民间资本有钱吗？有回报吗？敢投资吗？这些都是长期问题。

总的来说，杠杆游戏觉得首先是民资信用，稳定信心，稳定他们的投资是最基本的。减少对他们生产、经营的影响，是第一步。

17.促进平台经济规范健康发展。有意思，管无序到促发展。

18.稳定增加汽车、家电等大宗消费。这些都是过去的老办法，现在效率可能没那么高了，但搞一搞总是对的。

以前一些大城市，限制购车。这次要求，各地区不得新增汽车限购措施，已实施限购的地区逐步增加汽车增量指标数量、放宽购车人员资格限制，鼓励实施城区、郊区指标差异化政策。

还有我们看到，研究进一步放宽皮卡车进城限制、减征车辆购置税、发展能源车基础设施等，一些已经落地。

4

保粮食能源安全，可以更加未雨绸缪，特别要努力改善国际环境、国际关系

保粮食能源安全政策也是5项，我简明扼要。

19.健全完善粮食收益保障等政策。

20.在确保安全清洁高效利用的前提下有序释放煤炭优质产能。

21.抓紧推动实施一批能源项目。

22.提高煤炭储备能力和水平。

23.加强原油等能源资源储备能力。

其中谈到很多具体政策、甚至详细项目，比如张北至胜利、川渝主网架交流工程等。杠杆游戏不多说，上述政策，在2022年这个内外环境之下，都是非常必要的。

一些方面，甚至应该更加未雨绸缪，特别要努力改善国际环境、国际关系，让粮食和能源更有保障。

5

保产业链供应链稳定刻不容缓

保产业链供应链稳定政策，有7项政策。

24.降低市场主体用水用电用网等成本。这个不多说，该减免的要减免，该降的应该降。

25.推动阶段性减免市场主体房屋租金。总的来说，主要只能是国有资产才能减免，民企、个人的房产，你让人家减，还是难，大家都难。

26.加大对民航等受疫情影响较大行业企业的纾困支持力度。特别提到，对煤炭清洁高效利用、交通物流、科技创新、普惠养老等专项再贷款，增加民航应急贷款额度1500亿元，支持困难航空企业渡过难关。

支持航空业发行2000亿元债券。

有序增加国际客运航班数量，为便利中外人员往来和对外经贸交流合作创造条件。

很多已经落地，但是杠杆游戏看到，新的问题出来。

同时还有的似乎落地有困难。一个国家经济要更好、更开放，往来必不可少，如何找到我们防疫和经济往来的平衡点？

27.优化企业复工达产政策。

28.完善交通物流保通保畅政策。

这两部分说了很多，但杠杆游戏就一句话，一些地方一刀切、瞎搞要彻底管一管，让企业正常经营，是非常重要的，对各地的考核，应该像生命至上一样。

饭碗是企业给的，企业不能经营、老板没钱，职工就没饭吃，没饭吃就要饿死人，这也是生命至上。

图表来源|南华期货（特此感谢）

目前，就业压力达到了有统计以来最高，特别青年群体，必须拿出1000%的决心和力度去缓解。

29.统筹加大对物流枢纽和物流企业的支持力度。直接点了项目，加快宁波舟山大宗商品储运基地建设，开展大宗商品储运基地整体布局规划研究。

前者清晰利好，后者又是一场争夺。

图表来源|民生证券（特此感谢）

还特别提到，2022年，中央财政安排50亿元左右，择优支持全国性重点枢纽城市。

安排约25亿元支持加快农产品供应链体系建设，安排约38亿元支持实施县域商业建设行动。

加快1000亿元交通物流专项再贷款政策落地。

在农产品主产区和特色农产品优势区支持建设一批田头小型冷藏保鲜设施，推动建设一批产销冷链集配中心。

30.加快推进重大外资项目积极吸引外商投资。

这一条，杠杆游戏觉得非常有必要说，对外资我们要有一个开放的心态，世界是普遍联系的，谁都离不开谁。

我国企业也要走出去，也要出去做生意，彼此都需要善待和尊重。

有问题说问题，不要扩大化；用法律解决问题，不要用情绪对付；经济问题经济化，不要……

中外企业，无论民企、国企、外资，都要一视同仁，公平和法治是底线。

让更多企业在我国做生意，提升和刺激我国同行业发展，创造更多就业。

6

保基本民生，建议增加临时救助、帮扶名额

保基本民生政策有3项：

31.实施住房公积金阶段性支持政策。缓缴、提取便利、额度提高、住房公积金贷款延迟还不作逾期处理，不纳入征信记录……

首先是帮扶，其次是促进合理的住房需求，对房地产也是好事。

32.完善农业转移人口和农村劳动力就业创业支持政策。比如财政和金融支持，市民化奖励资金400亿元，创业担保贷款扶持等。

依据国土空间规划和上一年度进城落户人口数量，合理安排各类城镇年度新增建设用地规模。

这一点，不太懂到底是提倡多供地，还是少供地。

按照目前的行情，杠杆游戏觉得有点矛盾。

还如，拓宽农村劳动力就地就近就业渠道，重大工程建设、以工代赈项目优先吸纳农村劳动力。

看来，最基础的，还是就业。

33.完善社会民生兜底保障措施。这方面我就不多说，有一个小小建议，全面脱贫实现后，各地其实总体减少了低保名额，之于2022年特殊情况，需要救助、帮扶群体或许反弹。

适当增加一些困难群体名额，做到应保尽保。

最后，杠杆游戏总结一下，我认为稳经济33条很好，同时如上文我提到几个补充建议。

33条制定的目的，就是稳经济，努力实现全年经济目标，归根结底确保全社会就业不继续恶化。

图表来源|东吴证券（特此感谢）

任何行业、个体都应该得到抚慰和帮助，最大程度让大家走出困境、恢复信心，最大程度减轻市场主体经营压力，保住了企业、工作、饭碗，市场慢慢会恢复信心。

所以，33条贵在执行到位、动态增加具体支持细节，如此才能真的起到效果。

同时，更重要的是，杠杆游戏一再说，要尊重科学、尊重市场经济，最大程度减少抗疫对社会秩序的影响。

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