查看原文
其他

比亚迪之后,又一个狠人!|杠杆观车·年鉴⑫

张银银 杠杆游戏 2022-09-23
不看文字,看视频,欢迎关注“杠杆游戏”视频号

撰文|张银银&编辑|欣欣然

杆友欣欣然推荐洪启等的《我想我想》:我想赚的钱,都写在刑法上。(ps:欢迎杆友们点第二天的歌,或将自己的歌发给我们,可以写句简短的话,我们会将音乐下面原文附上)


比亚迪之后,又一个狠人。

    

广汽集团计划2025年实现全系车型电气化。

    

2022年4月25日,广汽集团举行首次线上社会责任报告发布会传出的消息。


    

全系车型电气化,不代表2025年只生产电动车。

    

最吸引杠杆游戏的,当然不是广汽集团2021当年的业绩,而是电气化计划。

    

汽车行业,是杠杆游戏长期喜欢并关注的产经领域,以至于每周我搞了个栏目“杠杆观车”。

    

恰好也是财报季,杠杆游戏今年如常推出企业财报拆解——“年鉴”栏目。两个栏目继续一箭双雕、合一起,借着广汽集团对2025年的畅想,谈谈它的2021年表现,以及关于电气化的问题,展望一下未来的目标。

    

杆友有特别想看的企业年报,特别欢迎留言告诉我。


1


业绩不错,但经营活动产生的现金流净额负增长、负数,连续3年该指标都为负

    

广汽集团2021年的销售和利润表现可以说很不错

    

如下图,无论销量、营收还是归母利润指标,都取得了卓越的成绩。

    

对于一家老牌车企来说,有点又一春的感觉。

    

具体的指标,杠杆游戏就不一一列举,看图吧。


    

不过,有趣的是,尽管营收、利润指标都向好,但经营活动产生的现金流净额则是负增长。

   

不仅是负增长,而且是负数。2021年该指标为-55.89亿元,相比2020年下滑了93.59%。

    

不仅是负增长、负数,连续3年该指标都是负数

    

如下图,2019年该数字为-3.81亿元、2020年为-28.87亿元。


    

分季度看,有更多有趣的细节。

    

如下图,2021年的一二季度,广汽集团该指标为负数。

    

一季度负数较大,二季度有所减少,但依旧是负数。


    

三四季度终于回正。三季度该指标为2亿多元,四季度终于增至超17亿元。

    

全年下来,出现了上述杠杆游戏列举的情况。

    

背后经历了什么、什么原因?

    

年报解释说:


较上年同期的现金净流出约28.87亿元增加净流出27.02亿元,主要是本报告期内销量增加带来销售商品收到的现金增加,同时非合并范围企业在广汽财务的存款净额同比减少,以及用于融资租赁业务的购买商品支出增加等综合所致。

    

汽车企业,往往都是地方的龙头,同时一些方向也有一定的支持。

    

所以获得补助,这是肯定的,广汽集团自然也不例外。比如计入当期损益的政府补助(但与公司正常经营业务密切有关,符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外),2021年为接近10亿元,2020年则是接近13亿元,2019年更是超29亿元。


    

看来这几年是逐年下滑。

    

这个角度,对于我们思考利润指标,似乎也有点意思。


2


销量基本跑赢大盘,部分库存增长较多

    

根据中国汽车工业协会(CAAM)发布的数据,2021年中国汽车销量恢复增长,结束了自2018年以来连续三年下降的局面。

    

2021年,我国新车销量同比增长3.8%,至2627.5万辆。

    

其中,乘用车(PV)销量同比增长6.5%,至2148.2万辆。

    

而根据乘联会的数据披露,2021年我国乘用车零售累计2014.6万辆,同比增长4.4%,较2021年1-11月增速下降1.7个百分点。


   

广汽集团2021年全年累计完成产销213.81万辆、214.44万辆,同比分别实现5.08%、4.92%的增长。

    

其中乘用车产销分别为213.54万辆、214.17万万辆,同比分别增长5.13%、4.97%

    

总的来说,从销量角度而言,广汽集团只能说勉强跑赢大盘

    

新能源汽车方面的表现则是跑输了大盘。

    

按照年报的披露,杠杆游戏看到,广汽集团的该类产销为14.47万辆、14.29万辆,同比增长88.68%、77.35%

  

就这样看,指标其实不差。

    

不比不知道啊。

    

按照乘联会披露的数据,2021年12月,我国新能源乘用车零售销量达到47.5万辆,同比增长128.8%,环比增长25.4%。2021全年新能源车零售298.9万辆,同比增长169.1%

    

对了,年报还披露了广汽乘用车、广汽埃安的产销、库存细分情况。

    

如上图,杠杆游戏发现,轿车、MPV的库存分别增长了54.72%、298.76%。

    

当然,广汽集团很努力,年报也披露了一系列的计划,特别新能源。


3


转型之路会否顺利,如何平衡?

    

比如,广汽丰田新能源一期产能20万辆/年,于2021年7月建成投产。截至2021年末,汽车总产能为293.3万辆/年。

    

同时,如下图,还有多个新能源有关的项目推进中,或者投产了。


    

从布局和趋势上说,广汽集团应该说非常门清。

    

不过,最终要靠产品、销售说话。

    

虽然广汽集团最新的计划是,2025年实现全系车型电气化,但是无论社会责任报告,还是年报都有说,2025年的自主品牌新能演销量占比50%。

    

如下图。

    

这也便是杠杆游戏刚说的,全系车型电气化,并不等于只生产、销售电动汽车。



不仅如此,新能源其实很宽泛,氢能等都算。

    

值得一说,广汽集团的转型升级、行业物价变化等,体现到很多方面,比如成本。

    

特别是汽车制造方面,作为该集团的主要成本,2021年超455亿元,2020年为357亿元多一点,杠杆游戏要说的,主要不是这个增量,背后和产销有关,我要说的是成本比例的变动


    

如上图,直接材料、人工、制造费用,从2020年的60.79%,增长至65.73%。

    

原因肯定多方面的。

    

同时,销售费用、管理费用有一定的增加,如下图。



当然,也有的增长不多。

    

具体的指标、数据看图,杠杆游戏就不多说。

    

另外杠杆游戏注意到,截至2021年末,广汽集团的应收账款、长期应收款、一年内到期的非流动负债、其他流动负债,总的金额不小,增长不低。

    

主要是因为产销增长、融资租赁等因素导致的。


    

面向“十四五”,广汽集团确立了“1615”总体发展战略,即实现1个目标(力争在“十四五”末期汽车产销量达350万辆。

    

展望未来,面向2035年,广汽集团力争实现汽车产销500万辆。

    

目标宏大,新能源转型和实现发展目标征程上,注定还有很多荆棘。如何平衡公司各项指标的稳健,广汽集团能否找到自己的方式,我们慢慢观察。

 

本文所有未标注出处的财务图表,均源自广汽集团2021年社会责任报告、年报,特此说明并致谢


Ps:如果觉得文章不错,也请帮忙点个“在看”呗。杠杆游戏欢迎杆友来稿,我们有稿费哦,可加alioyer投稿


任耀龙律师团队
为杠杆游戏提供版权及法律服务




对了,杠杆游戏视频号最近开通啦,杆友们可以关注哦,期待在全新的平台上,我们依旧彼此守望,继续见证、成长!


相关链接

冠名顶流崔健!摆在极狐汽车、北汽蓝谷背后的销量难题

硬汉长城汽车也得服软?

停产燃油车!比亚迪2021年利润大降

蔚来不好整

关键增速跑输大盘!吉利还能捍卫铁王座吗?

挤掉蔚来!哪吒汽车这匹马有多“黑”?

营收暴增,净亏扩大!理想汽车为什么?

谁是2021年最惨车企?

2021年自主品牌车企排名出炉!吉利、长安、长城各有尴尬

“蔚小理”排名变了!2022年谁会掉出前三

黑马来了!2022年,吉利长城长安巨头格局或将改写?


年鉴

冠名顶流崔健!摆在极狐汽车、北汽蓝谷背后的销量难题

硬汉长城汽车也得服软?

“猛男”退休背后:华侨城2021年营收破千亿,利润降7成!

龙光集团债务增长不低啊

停产燃油车!比亚迪2021年利润大降

堂堂央企,中国金茂咋这么抠门?

蔚来不好整

关键增速跑输大盘!吉利还能捍卫铁王座吗?

保利物业的2021年:这项数据有点奇葩

粤系越秀很稳,很绿,但错过良机!

利润指标全线下滑!百度2021年怎么了


往期精选
击穿3000点!市场渴求信心
频繁异动背后:融侨集团千亿梦碎,长期增收不增利
冠名顶流崔健!摆在极狐汽车、北汽蓝谷背后的销量难题
单季度净利几百倍增长,抗疫经济大赢家九安医疗
行长被免,股价暴跌!招行的马蔚华和田惠宇时代对比


版权及免责声明:本文系杠杆游戏(头条号签约作者)创作,未经授权,禁止转载!如需转载,请获取授权。另,授权转载时还请在文初注明出处和作者,谢谢!杠杆游戏任何文章之观点,皆为学习交流探讨用,非投资建议。用户据此进行的一切投资,请自负责任。文章如有疏漏、错误欢迎批评指正。


您可能也对以下帖子感兴趣

文章有问题?点此查看未经处理的缓存