撰文|杆姐&编辑|雯雯（欢迎关注她）
杆友鹏鹏推荐红白色乐队的《丽萨的信》：感觉他们就差那么一点点。（ps:欢迎杆友们点第二天的歌，或将自己的歌发给我们，可以写句简短的话，我们会将音乐下面原文附上）
一方面，前两天央行宣布了降准，同日重要会议也说“要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环”。另一方面，11月PPI（工业生产者出厂价格指数）同比增长12.9%，较10月小幅回落0.6个百分点，但仍为新数据标准以来次高，且明显高于很多人的预期；同时，CPI（居民消费价格指数）同比增长2.3%，高于10月0.7个百分点，延续了10月的反弹趋势，为2020年9月以来最高。货币政策、房地产政策对楼市开始展示一定友好，可这价格PPI、CPI指数却这么高，如果这样的情况下更进一步支持楼市，不敢想；如果过分畏手畏脚，房地产行业的日子也不敢想。10月份PPI同比上涨13.5%，创下新PPI统计标准实施以来的最高。我国统计局从2011年1月开始实施新的工业生产者价格统计调查制度方法。“工业品价格统计”改称为“工业生产者价格统计”，将“工业品出厂价格指数”改称为“工业生产者出厂价格指数”。所以，可比的PPI指数，其实就是从2011年算起。过去10年，PPI偶尔也有较高，但和2021年比，简直都是小儿科。2021年PPI这走势，简直是……轻轻松松同比就上涨了10个点左右。11月虽然不如10月高，但是依旧同比增长12.9%，创下次高记录。同比具体来说，工业生产者出厂价格中，生产资料价格上涨17.0%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约12.66个百分点。其中，采掘工业价格上涨60.5%，原材料工业价格上涨25.0%，加工工业价格上涨10.1%。另外一组继续夸张的数据是，工业生产者购进价格中，燃料动力类价格上涨43.8%，化工原料类价格上涨25.1%，有色金属材料及电线类价格上涨24.7%，黑色金属材料类价格上涨19.4%。而如果看环比，生产资料价格下降0.1%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.06个百分点。不过，工业生产者购进价格中，燃料动力类价格上涨3.5%，化工原料类价格上涨1.9%；有色金属材料及电线类价格持平；黑色金属材料类价格下降2.3%。从上述指标中，结合全球大宗商品价格，杠杆地产基本可以判断，未来一段时间，PPI大概率还是维持高位。说完PPI，我们接着说CPI，11月份，同比上涨2.3%。10月时这一数据为1.5%，比之前明显反弹，如上图。我们可以判断，资源品、上游工业品价格传导到了居民生活。前两年的CPI指数，一度比较高，当时短暂对货币政策形成掣肘。但2020年超级黑天鹅之下，什么都管不了，加上猪肉生产恢复过来，放水吧。后果是2020年春天之后到2021年初，房地产在较大的城市比较火，差点失控。现在经济压力大，房地产压力也大，这游戏还能这样玩吗？首先我们看货币政策，此次降准共计释放长期资金约1.2万亿元。对于年底、明年初来说，这是及时雨。同时配合可能的定向降息，或12月亦或者2022年LPR（贷款市场报价利率）的适当下浮，2021全年经济目标、2022年经济开门红，基本可以保证。如果政策目标基本实现，2022年前半段实现了一定的经济目标后，后半段如今年，精力更多可以在其他方面，而不是非要靠房地产。无论如何，此次降准推动宽信用预期升温，这是必然，杠杆地产也是这认为的。第一，东方证券认为，12 月MLF到期量将高达9500亿元，为年内最高，降准资金部分用于MLF置换，意味着流动性的宽裕程度有限。7月降准释放的1万亿元中，4000亿元用于归还7、8月到期的MLF。第二，明年工业品通胀大概率下行，届时中小微企业成本压力相较今年或将有所减轻。因此，可能需要应付的局面有所缓解。第三，定向支持工具将作为货币政策支持实体经济的更重要手段，央行设立了多项结构性货币政策工具，以精准直达的方式支持实体经济，今年在新增支小再贷款额度的同时设立了新的结构性工具，用以支持低碳领域的发展。第四，就是杠杆地产刚说的，完成了一定经济目标后，不一定会延续宽松政策。第五，美联储缩表加息提前的可能提高，我们更加会相机出牌。11月30日美联储主席承认忽略了供应链对于通胀的影响，称可以考虑加快缩表。银河证券认为，美联储缩表预期提前，从2022年6月份提高至2022年1季度，而加息开启日期也可能相应提前。美联储的缩表动作意味着全球金融市场进入动荡期，美联储加息之前，央行“以我为主”更快的进行货币宽松，错过美联储加息窗口期。简单说，我们先降准，甚至如上文杠杆地产所述，12月亦或者2022年LPR（贷款市场报价利率）先适当下浮，以获得经济企稳。所以，为了经济和房地产不出大问题，针对地产产业链出现的边际放松，还会延续一段时间，但这个政策很难贯穿2022年始终。其实回头看会发现，地产每年基本都是搞个小阳春，然后收紧。2021年不过是小阳春特别短暂，甚至有些地方还没形成就被扼杀。如果这样去看待2022年的房地产，加上物价、价格指数较高的因素，房地产可以幅动的空间是很小的。不能继续往下掉，再掉行业信心真没了，金融风险会批量出现；同时也不敢、不能搞一波大周期，后果收不住啊，调控的信用面临丧失。前2天，在《高层开会、央行降准！楼市风向大变》（2021年12月7日）一文中，杠杆地产反复阐释，2022年经济工作稳字当头、稳中求进，其中“稳字当头”的提法，2019年末中央经济工作之后首次出现，具有信号意义。这个“稳”是综合的稳，包括房地产，包括投资，包括出口，包括工业，也包括最重要的就业。别的不多说，具体到房地产，虽然对房地产的表态较为积极，但是注意第一句就是谈保障性住房建设。一方面，希望保障性住房建设，部分对冲地产下行压力。另外方面，合理住房需求、房地产业健康发展和良性循环，本质也是维护市场稳定。既要销售不出问题、地价、土拍不显著下滑，又让房地产回归民生行业。无论如何，提升了行业信心，各地“房住不炒”前提下，自己弄吧。比如西安最新消息，网签备案满5年可购其它住房。市场和保障并举，这个思路10多年前就很大力气提，可惜一度荒废了，如今要让房地产行业软着陆，并真的让人都住有所居，看来是对的，该这样做。关于房地产、关于货币政策的边际放松，让经济企稳，不就是实现就业稳定的目标。2018年提出的“六稳”，2020年提出的“六保”，都无比重视就业。在杠杆地产看来，只要就业不出问题，提高对经济下行的容忍度完全是可以的。我们看这2年，这个迹象其实显著。2020年一度就业压力很大，但很快基本解决。2021年开门红，直到四季度似乎才有明显加大的迹象。东吴证券注意到，此次会议提到“保障农民工工资发放”，这是2018年10月会议以来的首次。当前建筑业和服务业，确确实实受到楼市降温和黑天鹅反复的冲击。东吴证券计算认为，外出农民工人数仍较疫情前存在400万人的缺口。截至2021年9月，外出农民工人数较两年前依然负增长。加上行业监管和整顿，教培、互联网、中介、地产等领域就业都受到影响。那么，这个时候降准，以及可能持续一段时间的宽松，是可以理解的。同时，如上文杠杆地产所述，起到一定效果后，不可能一直维持宽松。加上财政政策2022年肯定会发力，那么就业企稳，是可以实现的。实现了就业稳定，房住自然不炒啊。Ps:如果觉得文章不错，也请帮忙点个“在看”呗。杠杆游戏欢迎杆友来稿，我们有稿费哦，可加alioyer投稿
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