《财政研究》李家山 易行健等：中国居民财富不平等的测算修正、异质性与驱动机制

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题目

中国居民财富不平等的测算修正、异质性与驱动机制

作者

李家山，广东外语外贸大学金融学院博士研究生

易行健（通讯作者），广东金融学院金融与投资学院教授、广东外语外贸大学金融学院博士生导师

何启志，浙江工商大学统计学院教授、博士生导师

期刊

《财政研究》2021年第12期(总第466期)

实现共同富裕是社会主义的本质要求。本文使用2013-2017年中国家庭金融调查数据（CHFS）并结合各年度胡润富豪榜数据，借助广义帕累托插值法（Generalized Pareto Interpolation）修正了因调查数据覆盖率不足导致财富不平等被低估的事实，研究结论不仅回答了我国居民财富差距究竟有多大这一问题，为财富分配领域的相关研究奠定基础；同时也为构建多层次相互协调配套的再分配体系，使全体人民朝着共同富裕目标扎实迈进提供了理论依据。

第二，从富豪榜不同成年人口数定义方式和微观数据与富豪榜不同拼接点位置等多个角度对广义帕累托插值法的适用性进行分析，并讨论了调查数据与富豪榜之间财富水平断层可能造成的估计偏差问题；

第三，讨论了城乡内部居民财富不平等的驱动机制，发现城市内部各阶层财产性收入的差距足以驱动财富不平等的持续扩张。

  主要结论

第一，我国居民财富差距处于高位并呈现出持续扩张的趋势，财富分配后90%群体所拥有的财富份额从2012年的34.2%下降至2016年的32%，不及前1%阶层的 33.7%，而前0.1%阶层财富份额已超越后50%财富份额的2倍以上。

第二，本文进一步假设胡润富豪榜所有家族均为城市户籍样本，从而在一定程度上修正了以往研究忽略该因素导致城市地区财富不平等被低估的问题，进一步估算了我国城市和农村内部财富不平等程度，农村内部财富不平等是否高于城市取决于户籍和常住人口两种不同的衡量方式。

第三，相较于基准测算结果，详细区分胡润富豪榜中以个人、兄弟、父子或家族形式上榜的富豪会使得前0.1%阶层内的财富份额显著上升，而基于不同拼接点测算的各阶层财富份额总体变化不大，如果进一步考虑调查数据与富豪榜之间财富水平断层可能造成的估计偏差问题，那么财富分配后50%、中间40%、前10%以及前1%阶层的财富份额分别为0.037、0.263、0.7和0.37左右。

第四，我国居民财富不平等主要来源于城乡内部，城市之中财富分配前1%阶层财产性收入是后50%阶层家庭总收入的两倍，财产性收入足以使财富差距扩大，而扩张的货币政策使持有更多利率敏感性资产的富裕阶层从中受益从而进一步加剧财富分配差距。

第一，中国居民离岸财富规模有待进一步研究和讨论，由于数据的限制，忽略离岸财富在一定程度上也会低估财富分配差距，尤其低估顶端阶层的财富份额；

第二，由于缺乏港澳台地区的数据，本文所研究的财富分配问题仅限于中国大陆地区。

（本文内容由作者提供，仅代表作者个人观点）

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