美联储意外放鸽！降息已经一步一步临近
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美联储意外放鸽！降息已经一步一步临近 20240321
作者：知识星球找齐俊杰的粉丝群
这周算是超级央行周，日本央行退出YCC之后，昨天美联储也组织了议息会议，这个没什么悬念，3月按兵不动，将联邦基金利率维持在5.25%至5.5%之间不变。并重申，将等到对通胀更有信心再降息。美联储将今年的GDP增长预期由1.4%大幅上调至2.1%。此外，点阵图显示，官员们仍预计今年降息三次。美联储主席鲍威尔也表示，相信利率可能处于周期性峰值，在今年某个时间点开始降息是适宜的。目前通胀仍然较高，劳动力市场仍然相对紧张，但供需条件持续趋向更好的平衡。同时，鲍威尔确认美联储将放缓缩表速度。
这段话有三个重点。
首先，美联储认为今年美国经济不差，并不会出现之前市场预计的美国走衰退，而只是阶段性软着陆之后，再重新起飞，从我们观察到的数据也显示，美国经济需求还依旧强进，甚至可能后面还会补库存，那么这对于全球经济来说都是好事。特别是对我们的出口来说，1-2月份出口数据超预期，这也是对我们经济产生了实质性的支撑，对冲了房地产开年糟糕的表现。制造业，当下还是恢复很快的。未来美国经济软着陆成功，随着补库存周期，可能对我们的出口会更有利一些。全球PMI如果上行，对于港股，互联网，恒生科技的利好效应更加明显。
其次，鲍威尔说利率周期峰值，这就是告诉大家，不会再加息了，之前不知道从哪传出来的消息，说美联储非但不会降息还要加息，很多人在我们知识星球的粉丝群里就提问过不少次，我们也表示很无奈，现在为了博眼球，故意制造很多完全与事实背离的观点。这次鲍威尔明确回复，利率不会再升了，而且今年就要降息。而且现在看，应该至少降三次，那么也就是说，最晚差不多6月就要降了，这符合当下市场的预期。
第三，美联储已经确认，缩表放缓。缩表意味着紧缩，而扩表意味着宽松，现在缩表放缓，也意味着美联储收缩资产负债表进入尾声，那么未来随着降息开启，新一轮的扩表也有望随之开始，而美联储扩表的过程，往往都是资金流入新兴市场的过程。有利于全球股市，和长久期权益资产的表现。
不过鲍威尔也给自己留了个退路，目前通胀仍然较高，劳动力市场仍然相对紧张，但供需条件持续趋向更好的平衡，也就是说，他还要再观察观察数据，基本上已经达到了他的预期，实现了平衡。只要通胀和就业数据不反复。美联储就会开启降息周期。
这次美联储总体的表态来看，基本算是鸽派了，已经在很认真的在讨论降息的问题了。而且给出了利率顶点和确认缩表放缓的表态。这一切都在向着市场想要的方向在发展。昨天晚上，美元指数大幅回落，本来一度都要涨过104了，议息会议之后，掉到了103.25，美债收益率也落到了4.27%，而纳斯达克指数再涨1.3%，跟我们关系更密切的纳斯达克金龙指数，也涨了1.85%。黄金和原油，也因为美元的回落，而相对上涨，应该说资本市场，给了这次议息会议明显的正面反应。
综合来看，美联储今年降息，目前已经是大概率事件，之前大家还在担心2月数据的扰动，让美联储再度放鹰，扰乱市场预期，但是没想到的是，鲍威尔并没有这么干，他上调了美国的经济预测，那么经济更强劲一些，通胀是不是容忍程度和目标也会相应的调高一些呢？其实市场早就有了这个预期，经济这个东西他是有惯性的，一旦他出现了收缩的信号，就会一直往一个方向运动，而政策的逆周期调节往往都会提前行动，现在美国失业率已经上升，CPI 回落也已经快接近目标，一些银行上的风险事件又开始暴露，所以美联储有动力在今年尽快开启降息周期，从而让经济实现软着陆之后的再起飞。而全世界也都在等着美联储降息，起码我们的货币政策约束就将被打开。很可能到时候会跟随美联储一起降息。从而推动宽信用进一步落地。现在M1不反应，社融还在往下掉，物价也还是通缩，这一切都表明，我们的宽松力度，还要再加把劲。毕竟经济基本面才是市场的根本，是内因。制度建设和流动性补充这些顶多算是外因，外因还是需要通过内因起作用。估值修复之后，马上就要去交易业绩预期了，那么政策的持续宽松，有望提振这个信心。
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