并购重组要回归本源，未来市场将是存量的博弈
从2002年到2021年，从Web版互联网时代到移动互联网时代，每一次经济的蓬勃发展或者科技革命的到来，都会促进并购交易的同步发展。
2021上半年并购交易规模迅速提升
目前，全球的并购交易规模大概是30万亿人民币左右，今年上半年情况比较好，已经超过去年全年。随着今年全球主要经济复苏，并购规模也得到了迅速提升。可以说，经济和并购交易是相辅相成，相互推动。中国的并购交易规模大概是3万亿左右，占全球10%的份额。中国并购与全球相比，还有很多上升空间。
我国并购交易规模继续降温
监管趋严
并购动因
2020年，并购重组市场有27%为产业并购，全年上市公司并购重组的主要目的仍是寻求协同关系的产业并购。通过扩大市场规模获取竞争优势仍然是我国上市公司进行并购的主要动因。2021年上半年，多元化战略为上市公司并购重组的主要目的，占33%。
产业并购与壳并购交易热度分化
以上市公司2020年净利润低于3000万且2020年营业收入低于10亿元作为壳公司的认定标准，并剔除掉仅作作表决权安排、一致行动安排和继承等导致的控制权变动，剩余56家上市公司中，有42家属于带产业上市公司，14家属于壳公司，数量和占比均明显下降。
上市公司收购降温
2021年上半年国资完成并购29起 ，相比2020年活跃度稍显下降。原因可能是越来越多的国资意识到单纯的并购壳公司意义不大，而转向并购有产业价值的上市公司。
上市公司要约收购
企业并购的5种主要类别
按是否利用被并购企业本身资产来支付并购资金划分：杠杆并购、非杠杆并购。
并购是投资手段也是退出方式
出售：通过出售给上市公司实现资产证券化，借壳上市是其中比较特殊的一类 。
并购重组未来将是存量博弈
不满足IPO条件的企业选择并购，满足IPO条件企业选择IPO。成长性弱的资本运作需求旺盛。控制权转移后的上市公司并购需求旺盛。符合国家发展战略和方向的产业境内外并购重组将会继续得到支持。
本文观点节选自清科投资研修院第8期（总第43期）主题培训中，由深创投执行总经理兼并购基金总经理龙飞虎先生分享的《并购市场交易情况及机会分析》课程内容。
龙飞虎
深创投执行总经理兼并购基金总经理
深圳市创新投资集团有限公司执行总经理兼深创投并购基金管理（深圳）有限公司总经理、投资决策委员会委员。2001年毕业于中国人民大学，2004年毕业于清华大学五道口金融学院，经济学硕士，拥有近13年投资银行业务工作经验，具有丰富的保荐及并购业务经验；2017年3月加盟深创投负责并购投资业务，2018年筹备设立总规模为30亿元的深创投第一支并购基金，牵头或参与广和通定增及跨境并购、宝德计算机港股私有化、复旦微电回归A股等项目。曾参与编写《上市公司并购重组问答》，并多次受深交所创业企业培训中心邀请讲述并购重组相关课程，多次受清华大学五道口金融学院及中山大学等知名院校邀请讲授并购重组及资本运作等课程。
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