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“烘焙第一股”克莉丝汀倒下了

喜乐 东四十条资本 2023-03-30
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典型的跟不上时代而只能沦为仙股的消费品上市公司。

文丨喜乐
来源丨东四十条资本
2023年的春天即将来临,但烘焙恐怕仍在寒冬。


这几日,“烘焙第一股”克莉丝汀全国关店的消息甚嚣尘上。


早在年3月10日,克莉丝汀已经通过公告表示由于疫情导致消费者支出减少,公司业务遭受严重打击,公司现金流紧张并且遭遇经营困难,在支付店铺租金、供货商货款、员工薪酬方面出现延误。截至2023年2月28日,公司拖欠金额约为5700万元,所有零售门店已暂时关闭,目前依赖股东贷款维持运营。


2023年3月21日,投中网多次致电克莉丝汀官方投资者关系电话与几家大门店电话,均无人接听。


曾是烘焙第一股,如今流动负债6.69亿元



在克莉丝汀的官网上,它的历史记录还彰显着荣耀气息的残留。作为最早进入中国市场的外资投资烘焙企业之一,克莉丝汀自1993年起就开始生产及销售烘焙产品,2012年克莉丝汀作为烘焙第一股登陆港交所。


官网中历史里程碑那一栏里,最新纪录也停在了2012年:港交所上市、成立20周年。


和现在许多的新消费企业不同,克莉丝汀在上市之前(包括上市那年)一直都是盈利状态。下滑出现在上市之后,也就是从2013年起克莉丝汀彻底与盈利告别,保持了7年的亏损纪录。


根据克莉丝汀所公开的资产负债表不难发现,截至2022年6月30日,克莉丝汀的流动资产总额为8160万元,而流动负债总额已经高达约6.69亿元。而在收入方面,2021年,克莉丝汀实现营业收入2.92亿元,同比下降27.70%,归属母公司净亏损1.7亿元,亏损同比扩大54.14%。


和亏损并肩的还有门店的数量下滑,2012年克莉丝汀全国门店数量为898家,根据克莉丝汀半年期报,2022年上半年门店数量已减少到246家。公司对此解释为“收益不佳、租金急涨、翻新装修不易回收”,从而才在半年内关闭了94家门店,其中57家位于上海,23家位于江苏,14家位于浙江。


对于昔日的烘焙第一股,一些消费投资人的态度并不惋惜,一位消费投资人在朋友圈如此评价:典型的跟不上时代而只能沦为仙股的消费品上市公司。他甚至对投中网表示,克莉丝汀败在没有创新力,它的结局就是传统烘焙企业的结局,也将是那些迭代能力弱、无法持续创新的消费品企业的结局。


消费投资复苏?



之前,新中式烘焙赛道一度大火。


但从现有的反馈来看,新烘焙赛道呈现出了明暗两极的画面。


太阳出现在烘焙企业这一方。我联络了当下头部的几家新中式烘焙企业,对于行业的未来大家都展现出了乐观态度,尽管在过去的一年中他们都面临了关店、裁员、欠款等困境。仅从公开资料看,大家选择的解决方案大同小异:融资。比如2023年1月老股东红杉资本和GGV对虎头局进行增资,曾对资本十分谨慎的泸溪河也在2023年2月接受了由百联挚高资本与龙柏资本联合领投的数亿元融资。


在传统的餐饮行业,资本往往会被质疑为破坏行业规则和节奏的角色。回顾过往,2021年烘焙赛道可以视为当年最火的赛道之一,而两年后赛道凋零,明星项目发展惨淡。墨茉点心局创始人兼CEO王瑜霄Vicky曾在清流资本的闭门会上坦言:如果把企业比作一个孩子,一开始基础不牢就先学跑,肯定会跌倒。


Vicky的话并不难理解,也是很多消费企业在接受资本进入后的“通病”:迅速扩张。


如果看清问题、解决问题、重新再来是烘焙企业(或者说消费企业)当下的普遍态度,那么黑暗面则发生在了投资人这一方。


几家投过以上企业的投资方的态度都很沉默。仅以烘焙赛道,他们似乎选择了理性和冷静。一位投资人甚至在对话的末尾添了一句:我们投的早,哪怕现在情况不乐观,我们还是能赚钱的。

业内一家颇有名气的FA机构投资人也表示,在他们内部早已不支持消费品项目的推介。另一位FA朋友同样表达了近期推消费项目的艰难:“都说要看,聊么也聊了,可是大家心里都知道,不会出手的……消费复苏?假的,都是对外PR的。”

还值得一提的是,尽管创业者和投资人的态度呈两极分化,烘焙赛道依然有新的品牌在2023年宣布了融资,比如2月主打健康的桃禧满满完成数百万天使轮融资,烘焙供应链企业多甜食品也在2月完成3000万元A轮融资。这家公司的投资方都不算是业内主流,前者的投资人是某企业,后者的投资人是盛银资本旗下泰兴市盛银鲜食之都产业基金。


可以投,难成长,难退出



上述FA朋友表示,很多消费投资人都在等着疫情后的复苏,但到底不一样了,消费在投资人心中已经改为“可以投,但难成长,难退出”的标签,曾经的“中国万店、中国版xx”的雄心壮志销声匿迹,取而代之的是加倍的谨慎和虚张声势的热情。


这位朋友还表示,现在绝大多数消费投资人只看两种项目:要么是消费科技,要么是low到死的消费供应链。


理性,是一位头部消费投资机构投资人May(化名)频繁向我提到的一个词。她是餐饮投资人,她说,她不得不理性,因为赛道就这么大,放弃了一个就等于少了一个投资机会。为了平衡难以防备的各种风险,她作为投资人能做的就是:投早投小。


那么,中国消费还值得投吗?这个问题并不需要答案,因为一笔笔不断出新的融资事件每天都在发生,同样的故事也在令人惊讶地不断被资本买单。从大环境数据来看,消费也一定是不死的主题,因为:中国最终消费支出占GDP比重的一半还多,消费是经济总量的主要组成部分,也是经济增长的主要拉动力,没有一个垂直赛道比消费行业大。

“克莉丝汀注定被淘汰进历史齿轮,它的离开为下一个进入者腾挪了空位,这就成为现在新中式烘焙品牌发展的机会。”May说。我发现这些消费投资人总能自己找到答案。

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