主播：喵了个咪

今天，我们将继续共读《投资最重要的事》一书，上期学会关注周期和钟摆意识的内容，建议今日读完本书：第10—11章。

担心错过的恐惧、与他人比较的倾向、群体的影响以及对胜利的期待——这些因素会对大多数投资者和市场产生深远的影响。结果就会造成错误——频繁的、普遍的、不断重复发生的错误。

作者之前已经否定了市场完全有效的理论。那么，利用无效性——错误定价、错误认知以及他人犯过的错误——便是我们取得卓越的最好方式。

作者认为，最大的投资错误不是来自于信息因素或分析因素，而是来自于心理因素。

第一，  对金钱的渴望变成贪婪的时候（字典解释：对财富或者利润过度的或无节制的、通常应受谴责的占有欲）。贪婪是一股极其强大的力量，它强大到可以压倒常识、风险规避、谨慎逻辑、对过去教训的痛苦记忆、决心、恐惧以及其他所有可能令投资者远离的困境要素。贪婪时常驱使投资者加入逐利的人群，并最终付出代价。

第二，  恐惧意味着过度，恐惧更像恐慌，妨碍了投资者本该采取的积极行动。

第三，  放弃逻辑，历史和规范的倾向。

第四，  从众。

第五，  嫉妒。比所有的负面影响更胜一筹，这就是我们天性里面危害最大的一个。

第六，  自负。

第七，  妥协。出现在周期后期。当压力变得无法抗拒时，他们会放弃并跟风倒。

那么，如何抵御心理影响，提高自己的胜算：

对内在价值有坚定的认识。

当价格偏离价值时，坚持做该做的事情。

足够了解以往的周期

透彻理解极端市场对投资过程的影响

一定要记住，当事情好的不像是真的时，他们通常不是真的。

当市场错误估价的程度越来越深时（始终如此）以致自己貌似错误的时候，愿意承受这样的结果

与志趣相投的朋友或同事相互支持

市场总是会发生贪婪和恐惧的时候，如果我们能够利用好恐惧所产生的错误定价，就是最好的投资机会。因为恐慌会让好东西有便宜的价格。而在便宜时买入，会让我们取得低风险高收益的机会。

在别人沮丧地抛售时买进、在别人兴奋地买进时抛售都需要最大的勇气，但它能带来最大的收益。——《邓普顿教你逆向投资》作者：约翰·邓普顿爵士

这章讲的和第一章的第二层次思维内容差不多。卓越投资需要第二层次思维——一种不同于常人的更复杂、更具洞察力的思维方式。但是大多数的投资者不具备这种思维能力。

所以作者认为，成功的关键不可能是群体判断，由于市场的钟摆式摆动和市场的周期性，所以，取得成功的最终胜利的关键在于逆向投资。

作者也特别强调尝试去利用“千载难逢”的市场极端情况获利，应该成为所有投资方法的重要组成部分，这种机会10年一遇。

接受逆向投资是一回事，把逆向投资应用到实际中是另一回事。

首先，我们不知道市场的钟摆能摆多远，也不知道它在发生逆转的时候会向反向摆多远。

其次，一旦市场达到极端，它最终会摆回（或超过）中点。认为市场会沿着一个方向摆动或者到达端点便会停留在那里的投资者必定失望。

最后，由于影响市场的各种因素的易变性，没有任何工具（包括逆向投资）是完全靠得住的。

逆向投资并不是永远稳赚不赔的方法。在大多数情况下，没有值得下注的过度市场。

所以，作者认为，在利用逆向思维的时候，仅仅与大众相反是不够的，还要知道大众错在哪里。这样才能坚持自己的观点，在立场貌似错误或损失远高于收益的时候，才有买进更多的可能。

杰出投资者能够识别并买进价格低于实际价值的股票。杰出投资者有两个基本要素：1、看到被人没看到或者不重视的品质（并且没有反映在价格上）；2、讲这种品质转化为现实（或至少被市场接受）。

作者认为，当刀子停止下落，尘埃已经落定，不确定性消除的时候，利润丰厚的特价股也将不复存在。因此，投资中，利润丰厚和令人安稳是矛盾的。

所以，作为逆向投资者，我们要在熟悉内在价值的基础上尽可能谨慎而熟练地接住下落的刀子。

如果我们对价值的认识能够让我们在别人卖出时买进，并且事后证明了我们的正确，那么这就是一最低风险获取最高回报的途径。

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