Aragon 经济体概览
关于Aragon
Aragon是以太坊生态中最早的DAO平台项目之一。抛开DAO自组织的理论和愿景不谈，Aragon在解决中小组织/项目的社区投票治理，财务管理，所有权管理和成员工资支付管理等需求表现亮眼。目前通过Aragon，用户可以用不到5分钟的时间和几十美金的成本在Aragon上面注册自己的组织，通过Aragon管理组织的生产和协作。年初，Aragon也发布了治理工具：Aragon Court（仲裁法庭，”AC“）。AC是Aragon生态中的去中心化”法庭“，拟解决DAO在运营和治理中的争议。
根据DeepDAO.io的数据，目前包括mstable，curve，decentraland等项目均在Aragon上面注册了DAO。目前Aragon上面总计注册了超过1400个DAO，管理着超过1,900万美元的资产。
Aragon经济体里面的资产
Aragon 生态中目前共有三种代币：ANT，ANJ和ARA。
其中：
ANT是Aragon生态的原生资产，也是Aragon生态的治理代币
ANJ是Aragon Court的原生代币，用于组织和激励Aragon Court中的陪审员
（这里有个小故事，Aragon Court上线的时候被诟病Copy了Kleros，而最近Kleros在仲裁上落地的进展明显优于Aragon Court，这是后话了)
ARA是Aragon Chain的原生代币，用于组织和激励支撑Aragon生态运行的基础设施Aragon Chain
ANJ和ARA均基于单曲线（bonding curve）发行，用户可以通过向单曲线质押ANT获得
1. ANT， Aragon Network的治理代币 -储值代币
简单来说，ANT是整个Aragon网络的治理代币，其效用类似于Crv之于Curve，Comp之于Compound。ANT供给量有限，ANT的价值随着ANT的“治理”标的的扩大，治理范围价值提升。
治理代币的价值很像是公司治理体系中的董事席位，或政治体系中的众议院、参议院和总统府的席位的“价值”。以美国为例，在过去的几十年中，这些席位的数量一直保持固定不变。然而，随着美国经济体价值的增长，这些席位的价值也随之增加，对应的指标就是为了赢得这些席位所需的筹款额。
“根据联邦选举委员会的数据，从2017年1月到9月底，众议院候选人在竞选过程中总计筹集了12亿美元，超过2010年选举周期时10亿美元（通胀调整后）。由于参议员的任期较长，他们有六年的时间可以筹集资金。参议院的候选人共筹集了超过9.5亿美元，超过了2010年大选前同期的8.44亿美元（通胀调整后）。”
去中心化的治理权未来也会沿着类似的趋势发展，和固定数目的席位不同的是，这些席位的”价值“将体现在含有治理权的代币中。
目前在Aragon的网络中，ANT的治理权利还没有完全体现，目前已知的Aragon NetworkDAO会由ANT的持有者来治理，它将治理最近发布的Aragon Court。而对于Aragon Chain和Aragon Client和其他Aragon Network中的产品和生态，目前还没有明确的规则。
2. ANJ，Aragon Court的激励代币
Aragon Court（“AC”）是Aragon今年年初发布的去中心化“司法”组织，用于为DAO中发生的争议提供仲裁服务。ANJ是AC用来组织和激励AC中陪审员的代币，通过单曲线发行，用户可以质押ANT获得ANJ。
举例来说，在运行在Aragon上的LongDAO中有三个成员，Alice发起提案希望申请100 DAI用于支持DAO的市场运营，但是Bob反对Alice提案，第三个成员Chris选择对此提案弃权。此时，Alice就可以选择把此争议提交到AC 进行仲裁，LongDAO最终需要按照AC的仲裁结果执行提案。
仲裁由AC中的陪审员来执行，所有ANJ的都可以通过抵押至少10,000成为AC的陪审员。在每一个仲裁案中，AC会按照质押的ANJ的比例随机挑选陪审员参与仲裁。参与仲裁的双方Alice和Bob可以向陪审员提交证据，陪审员会根据自己的判断做出裁决决定。在裁决中，AC遵循多数原则。当陪审员A和多数陪审员投票结果一致时获得激励（获得ANJ），不一致的被惩罚（质押的ANJ部分被罚没），最终LongDAO需要按照AC的裁决结果执行提案。
在使用AC仲裁的过程中，LongDAO需要向AC支付至少两笔费用：1）年度注册费 2）单次仲裁手续费；如仲裁中，LongDAO中的任何一方希望进行上诉，还需要支付 3）上诉费用。这些费用都会成为AC中陪审员的收入来源（目前以DAI结算计价），按照陪审员在AC中质押的ANJ的比例发放给陪审员。
目前AC中已经有超过250名陪审员，DAOStep是Aragon Court早期200个Juror（陪审员）之一。
由于陪审员需要质押ANJ才能参与到AC的系统协作中，因此ANJ的价值就取决于陪审员的现金流量。这使得ANJ成为一个有现金流支撑的资产，ANJ的价值可以尝试用陪审团未来利润的净现值（NPV）来估算。对于NPV的估值方法，我们可以从已有金融资产的估值方法中借鉴很多成型的估值模型，包括广为认知的DCF（现金流贴现模型）和DDM（股息贴现模型）等。
Placeholder 在他们的Medium上提供了一个简单的自下而上的NPV估值模型，预测了AC的陪审员未来十年可以获得的手续费收入，折现之后得到了ANJ的理论估值。当然，每个理论估值都很大程度依赖于建模人对估值标的相关参数的假设。有兴趣的同学欢迎通过模型和自己的假设，来计算ANJ的理论估值。
Placeholder的模型中一个很有意思的假设是将DAO的数量和美国小规模企业的数量进行对比。这表明他们认为长远来看，DAO会突破区块链项目，成为更多团队和组织的协作工具。根据美国SBA的统计，美国2018年小企业数量总计3,020万家，以目前Aragon上面1000多个DAO的体量相比，显然还有很大的想象空间。按照Placeholder的假设，2030年预计Aragon 中注册AC的DAO数量将达到12万，占美国小企业总量的0.4%。
另外，由于ANJ的发行是通过基于ANT作为储备的单曲线实现的，同时ANJ目前在Uniswap上面开放交易兑换。ANJ的一二级市场之间会存在一定的差价。在ANJ基于单曲线的价格低于ANJ二级市场价格的时候，理性投资人会倾向通过单曲线获得ANJ，这便需要他先获得ANT然后将ANT转化成ANJ。
3. ARA，Aragon Chain的代币
Aragon Chain 是基于PoS机制，基于 Tendermint共识，采用Cosmos SDK开发，支持EVM，为了面向DAO服务的公链。
ARA是Aragon Chain的native token，以ANT为底层资产，基于单曲线（bonding curve）机制发行，用户可以成为Aragon Chain的验证节点，获得ARA的激励。
一年前在看Aragon的时候，觉得Aragon Chain的发行看起来有点多此一举。但在以太坊gas fee高到令人发指的当下，显然用户需要更加便宜快捷的解决方案。
Reference：
https://www.placeholder.vc/blog/2020/3/6/aragon-ant-economics
https://observablehq.com/@izqui/anj-bonding-curve
https://static1.squarespace.com/static/5a479ee3b7411c6102f75729/t/5cc4ad03f5a50f00010525e7/1556393220303/Value+Capture+and+Quantification_+Cryptocapital+vs+Cryptocommodities_Final.pdf
https://www.placeholder.vc/blog/2019/2/19/cryptonetwork-governance-as-capital
https://blog.aragon.org/evolving-aragon-network-governance/
https://scout.cool/aragon/mainnet/
https://medium.com/@mariolaul/resource-distribution-and-power-dynamics-in-decentralized-networks-ab0610bee6e1
https://www.reuters.com/article/us-usa-election-money-parties/heated-u-s-congressional-races-on-pace-to-break-fundraising-records-idUSKCN1MQ2Z9
https://www.sba.gov/sites/default/files/advocacy/2018-Small-Business-Profiles-US.pdf
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