上市首份年报，骑士乳业显露增长潜力

2月27日，北交所“乳业第一股”骑士乳业发布的业绩快报显示，经初步核算，2023年度公司营业总收入为12.56亿元，同比增长32.55%；归母净利润为9684.65万元，同比增长35.22%；扣非后净利润7515.76万元，同比增长10.01%。

报告期末，骑士乳业预计总资产为22.17亿元，同比增长18.96%；归属于上市公司股东的所有者权益为8.16亿元，同比增长64.91%，主要因为报告期内骑士乳业完成发行上市，募集资金注入以及当期净利润增加所致。

官网介绍，骑士乳业初创于2000年，是一家全产业链乳制品综合供应商，业务涉足饲草种植、奶牛养殖、乳制品加工、甜菜种植、制糖等，现已形成农、牧、乳、糖四大板块协同循环发展的产业集群。2023年10月，骑士乳业正式登陆北京证券交易所。

上市后的首份财报，骑士乳业延续了上市前的增长态势。招股书显示，2020年至2022年，骑士乳业的营业收入分别为7.07亿元、8.76亿元和9.45亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为0.23亿元、0.56亿元、7.16亿元。

对于业绩增长的原因，骑士乳业在公告中表示，报告期内，营业收入同比增长的主要原因为公司奶牛养殖产奶量、销售量增加和白砂糖生产量、销售量增长；归母净利润同比增长主要因为低温酸奶、白砂糖毛利增长以及收到政府上市奖励。

实现业绩及销量增长，离不开骑士乳业农、牧、乳、糖四大板块协同循环发展模式。

其中，骑士乳业在农业板块现已形成20余万亩自有土地种植完全实现了机械化，并正向智能化迈进；牧业板块拥有大型集约化、现代化、标准化奶牛养殖基地4座，并与大型乳企建立了长期战略合作关系，具有稳定的销售渠道。

在牧业板块，骑士乳业主要客户包括蒙牛、伊利。2020-2022年，骑士乳业来自蒙牛的收入占牧业板块收入分别为94.26%、93.31%和92.71%。

此外，骑士乳业在乳业板块已拥有高标准加工厂，可日处理鲜奶1000余吨，现拥有低温、常温、奶粉三大类二十多个品种；糖业板块拥有日处理甜菜5000吨的加工厂。业绩表现来看，骑士乳业的乳业板块发展也呈现稳增态势。此前2023年半年报显示，骑士乳业有机生鲜乳销售量增长64.64%，乳业板块毛利较上年同期增长83.34%。

骑士乳业农、牧、乳、糖四大板块近年来均实现稳定增长。其中，牧业板块收入逐年增长率逐渐提升，2022年营收达3.71亿元，同比增长39.68%。其中九成来自有机生鲜乳产品，2022年产量同比增长42.97%；乳业板块2022年营收同比提升24.12%，常温灭菌乳和代加工奶粉2020-2022年营收增长最快，CAGR分别为149.89%、79.22%；糖业板块，白砂糖类2021年增长较快，同比增长23.87%，其中糖蜜营收增速最高，2020-2022年CAGR36.49%，2022年毛利率59.34%。

近年来，骑士乳业不断扩大对乳业板块的投入。

2023年8月，骑士乳业奶粉二期车间正式投产，公司乳业板块原有奶粉车间日处理鲜奶能力420吨，奶粉二期新增大包粉生鲜线一条，日处理鲜奶能力500吨，新增大包粉产能20000吨/年，优质产能释放将给乳业板块后续业绩带来有力支撑。

同时，骑士乳业上市所募资金扣除发行费用后，将全部用于骑士乳业奶牛养殖项目。资料显示，该项目建设地点位于鄂尔多斯市达拉特旗昭君镇柴登嘎查西小召社，拟新建牧场养殖荷斯坦泌乳牛3500头。项目建成后，牧场将实现年新增鲜奶产能4万吨，实现年新增销售收入21280万元。

骑士乳业表示，本项目拟建设规模化的奶牛养殖牧场，可以有效保障公司未来长期稳定的优质奶源供应，一方面公司成为蒙牛乳业的战略合作伙伴，牧场主要向蒙牛乳业供应有机生鲜乳；另一方面，牧场原奶供应给自由奶制品加工厂，进一步增加产品附加值，扩大市场规模；同时，还可以发挥农牧乳糖协同效应，提升公司市场竞争力。

此外，项目建设完成后，骑士乳业将形成种养结合、畜禽粪便资源化利用等一体化、产业化发展格局，有利推动当地奶牛养殖业朝现代化生产方向发展，带动种植业、运输业、包装业、商贸服务业等行业在养殖场周边地区发展，增加就业岗位，拓宽增收渠道，有效增加农民收入。

开源证券研报显示，整体来看，骑士乳业成长逻辑并未有根本性变化。随着骑士乳业登陆资本市场，募投项目实施完成，预计多重利好因素将助力骑士乳业业绩逐步释放，市场份额将逐步提高，“骑士”品牌将获得更多人的认可，未来其发展和上升空间值得市场期待。