知名投资人：生物基化工新材料赛道的投资逻辑

图中的很多大宗化学品已经有了生物基材料替代品，但是产量没有那么大。专业投资人许羊博士认为，并不是只有百万吨规模的大宗化学品才有投资的价值，几十万吨甚至是几万吨的规模依然可以投。就像凯赛生物的长链二元酸，华恒生物的丙氨酸，就是在各自领域生产的小而美的产品，具备的投资价值高。

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以中科国生的产品 FDCA 的下游衍生物 PEF 为例，石油基产品 PET 现有的市场大概有两千到三千亿的市场规模，哪怕用 PEF 取代 PET 百分之十的市场规模，也有两百多亿的市场，即使取代百分之一，也有二三十亿的市场规模，足够支撑一个估值几十亿市值的公司，这也是碧桂园创投投资中科国生的原因。对于碧桂园创投来说，他们的投资逻辑就是“投小投早”，对于还处在这种阶段的公司会多点布局，他们看好的就是这类规模的公司未来的发展前景。

据了解，美国《生物质技术路线图》规划，2030 年生物基化学品将替代 25%有机化学品和 20%的石油燃料；据欧盟《工业生物技术远景规划》规划，2030 年生物基原料替代 6%-12%化工原料、30%-60%精细化学品由生物基制造；我国规划未来现代生物制造产业产值超 1 万亿元，生物基产品在全部化学品产量中的比重达到 25%。

据经合组织（OECD）预计，全球有超过 4 万亿美元的产品由化工过程而来，在未来的10 年，至少有 20%的石化产品、约 8000 亿美元的石化产品可由生物基产品替代，目前替代率不到 5%，缺口近 6000 亿美元。

生物基化学品及下游赛道众多，生物基化学品大赛道上，传统石化巨头加紧布局。大量新力量的涌入，加速从生物基化学品到新材料产业链一体化构建。

我国的生物基化学品研究起步较晚，但在政策扶持下，生物基材料和生物基化学品被列为研究核心，下游材料应用和商业模式的发展获得大力推动。

值得一提的是，生物产品达到商业化所需的年限在很大程度上取决于技术路线和产品本身的经济性、兼容性（与对标的石化基产品相比，原有石化配套设施是否匹配生物技术路线，生物基产品性能是否匹配下游设备及需求等）、转化技术类型和伙伴关系（上下游供应链整合）。