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互联网行业的四大趋势

陈嘉禾 陈嘉禾的研究 2023-03-01
前言:去年我经历了朝阳两次疫情和三亚一次疫情,可以说一年里有半年在倒腾疫情。现在,2022年终于过去了!
在新的一年里,祝大家忘记价格,专注价值只要你一生专注价值(包括三点:企业质量、适度的六大行业和公司分散、估值。六大行业包括金融/地产、消费、科技、资源、制造、医疗,当然此外还有一些债券之类)、忘记价格,那么价格自然会take care of itself。
这话不是我说的,是好多价值投资前辈一致说的,嘿。你们不用信我,信他们就对了。

互联网行业的四大趋势
作者为九圜青泉科技首席投资官
本文原载于《证券市场周刊》
孙中山先生曾有名言曰:天下大势,浩浩荡荡。顺之者昌,逆之者亡。站在2022年的年末,对于我们今天的互联网行业,投资者也需要思考,中国互联网行业在将来的大趋势是什么?
这里,就请允许我分析一下中国互联网行业在下一个阶段的4个大趋势。这4个趋势分成两部分:前2个趋势预示着过去的互联网行业逻辑慢慢没落,后2个趋势则可能在将来带来新的商业机会。
互联网行业变幻莫测,可以说是人类经济中变化最多的行业之一。因此,我所列出的趋势也仅代表我的思考,而很难涵盖所有可能发生的事情。考虑不周之处,还请聪明的读者海涵。

达峰的用户覆盖率
在2000年以后的二十多年里,中国的互联网行业经历了超高的发展速度。大量之前从未接触过互联网的民众,成为了互联网上的常客。
简单来说,这二十多年里的用户大覆盖,可以分为两个阶段:以电脑和网页为主的第一波覆盖,和以智能手机为主的第二波覆盖。
其中,尤其是以智能手机为主的第二波覆盖,得益于其对入户网线的0要求、移动设备的低价(用户数最广的安卓设备大多比电脑便宜)、使用场景的广泛化(走到哪里都能用,躺在床上也能用),导致在第二波互联网用户覆盖中,几乎所有潜在消费者都被吸收成为了互联网用户。
在这样一个用户增长速度超高的时代,加上互联网行业天然的“赢家通吃”的行业属性,许多互联网公司的经营策略也变成了“纯增速至上”、“唯市场占有率论”。为了抢占新用户、抢占市场份额,以给消费者补贴为主的经营策略(俗称撒钱),也就变成了互联网企业的主流手段。
但是,随着中国的主要消费者(从十几岁的孩子到八十岁的老人)几乎人手一部智能手机,中国互联网行业的覆盖率,也已经基本达峰。
根据中国电子装备技术开发协会的统计,在2021年底,中国的手机社会保有量达到了18.6亿部,对应14亿总人口,已经达到人均一部手机还多。而在2011年,根据当时的《中国移动互联网发展状况调查报告》,中国使用手机上网的人数只有3.6亿人。
在这种情况下,中国互联网行业几乎覆盖了所有用户。而对于其中常用的一些商业功能,比如聊天、购物、视频,也已经随着智能设备的覆盖率达峰,基本上达到了各自的用户群体覆盖率达峰。
因此,在可以预见的将来,互联网行业的增长点不会主要来自新用户的开发,投资者和企业需要从新的角度来寻找商业机会。

反垄断下的低利润率
限制互联网行业按照过去二十年的思路增长的另一个因素,来自反垄断大格局下的低利润率。
在原先的互联网商业设计中,不少人简单的认为,当互联网企业取得市场支配地位、或者说垄断地位以后,就可以依靠自己在商业上的优势,从客户和供应商那里要到一个更高的价格,从而获得更高的利润率。
如此的设计,很显然只考虑了商业,没有考虑社会和政府。在互联网行业用户群达峰以后,社会和政府对企业的垄断能力极度敏感,反垄断所带来的压力也随之而来。结果,通过占据市场支配地位获得更高利润率的想法,逐渐化为泡影。
在可以预见的未来,在社会舆论丰富而灵活的今天,互联网行业不但很难通过市场占有率和垄断为自己谋求高利润率,甚至还可能因为“树大招风”,需要在获得市场支配地位以后,适当放弃一些利润率,以免受到反垄断的压力。

可以预见的消费升级
以上的两个趋势,即“用户数达峰”和“反垄断”,意味着互联网行业在未来的发展趋势,很难因循过去思维所设定的老路。但是,两个新的趋势却会为互联网行业带来新的商业机会。
第一个新的大趋势,就是可以预见的消费升级。
在过去,中国人均GDP仅有几千美金,因此不少互联网企业的商业逻辑,都是以低价、便宜为主打点,至于质量、售后、品牌的追求,则放在次位。
比如,在网络购物行业,主流的逻辑是全网最低价、量大从优(价格)、拼单减价,等等;在网约车行业,主流的逻辑是性价比最高、同样里程数价格最低;在外卖行业,大量的预制菜和专营外卖的小门店取代了高质量的厨房。
但是,在2021年,中国人均GDP已经达到1.3万美元。随着经济的逐步发展,未来将向2万、甚至3万美元逐步迈进。作为对比,希腊在2021年的人均GDP为2.3万美元,意大利则为3.5万美元。中国的人均GDP水平跻身发达国家行列,是早晚的事情。
当中国人均GDP逐步发展时,消费者对于消费的品质需求会不断提高,对价格的敏感性则会不断降低。对于消费的品质追求可能体现在很多方面:商品的质量本身,品牌影响力,售后服务的即时性与可靠性,产品的个性和文化属性,对健康和生态的追求,等等。
遵循消费升级的路线(尽管这可能是一个漫长的过程),我们将可以看到互联网行业出现明显的改变。
比如,更重视质量、售后、品牌商品的网络购物公司,会对更重视价格的网络购物公司,取得越来越大的竞争优势。重视乘客乘车体验、安全性、乘车效率(而不是价格效率)的网约车公司,也会优于只重视价格的网约车公司。
同时,那些“做更挑剔的顾客的生意”的企业,不仅会比“做更想省钱的顾客的生意”的企业更加受益于消费升级,而且这些企业还会获得更强的盈利能力。
由于这部分企业的顾客对于价格更不敏感、对企业提供的服务质量更加依赖,因此这部分顾客相对来说,会更愿意多花钱购买舒心的服务、更不愿意因为价格的高低轻易更换消费渠道。而由于价格战往往是互联网公司抢夺客户的首要武器,这也就意味着“做更挑剔的顾客的生意”的互联网企业,会面临更少的抢客竞争。
所以,遵循消费升级的路线、而不是过去十几年大行其道的低价路线,中国的互联网行业会找到自己新的道路。伴随这条新道路的,还会有比过去更强大的盈利能力、更丰厚的资本回报。对于在新的趋势中,能够占据“消费升级”这个商业位置的互联网企业,投资者可以重点留意。

层出不穷的三种创新
尽管互联网行业的用户覆盖已经达峰,但是,互联网行业的创新仍然层出不穷,这个大趋势目前仍然远未结束。
总的来说,互联网行业的创新有三个主要方向:硬件技术的创新,软件算法的创新,以及商业模式的创新。
从硬件技术来说,越来越快的终端设备和越来越好的网络(包括速度、稳定和同时容纳用户数的带宽),都会不断改变互联网行业的底层逻辑。
比如,在2G和3G时代,现在流行的流媒体完全不具备实现的基础。但是,当4G、甚至是5G时代到来以后,流媒体一跃成为互联网行业的新星。依靠流媒体的商业推广,迅速成为了广告业的新宠。
而在流媒体时代,许多商业逻辑也发生了巨大变化。比如,在过去占据了大众视野的影视明星,在流媒体时代反而不容易吸引到和过去相等数量的用户。这是因为传统媒体时代属于准单向发布的时代,而流媒体时代则观众的当时反馈极其重要,两者因此产生了巨大的区别。
从流媒体的角度来说,目前,虽然5G网络已经可以支撑一定程度上的流媒体传播,但是限于高昂的流量价格、覆盖面不够广的网络和同时支持终端数不足的基站设备,流媒体的黄金时代可能还没有到来。而在流媒体之外,甚至有更多的创新会随着硬件的改变而改变。
其次,软件和算法方面,未来互联网行业的提升空间也非常巨大。就目前来说,许多算法还停留在比较原始的层面。
比如说,购物网站的消费者经常有“我只要买过什么,APP就继续给推什么”的感觉。但是,在更加细致的商业层面,消费者已经买过的东西,反而是消费者短时间内不会再买的东西。如何从现有的消费者画像中,推测出消费者自己都不知道自己想买的东西,才会促进更多的消费行为。
最后,在硬件和软件算法不断更新的未来,同时伴随着经济的发展,聪明的互联网从业者也一定能够找到新的商业模式。比如,宠物经济行业就大有可为:人们开始养越来越多的宠物,而有时候这些宠物的消费升级甚至远快于人类。如何把对宠物的服务通过网络做好,会是一个越来越有市场的话题。
总结来说,无论是互联网行业的从业者,还是互联网企业的投资者,都要在未来面临以上的4个大趋势,即达峰的用户覆盖率、反垄断下的低利润率、可以预见的消费升级、层出不穷的三种创新。只要把握住这4个大趋势,相信在中国巨大、充满活力的互联网市场,我们一定能找到优秀的商业机会。


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