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银他妈一只

在IPO审核节奏加快的当下，不少有理想、有抱负的企业开始跃跃欲试、摩拳擦掌。IPO只是手段，融到手的资金才是支持企业发展的根本。那不禁有人要问了，为什么有的企业可以募到几十个亿，而有的企业只有区区小几亿呢，这个数是怎么算出来的呢？不要急，尚普君和大家慢慢说来。

一般而言，

募集资金总额＝发行股数×发行价

发行价=摊薄后每股收益×市盈率

摊薄后每股收益=净利润/发行后总股本=净利润/（发行前总股本+发行股数）

则，募集资金总额=净利润×市盈率×发行比例=净利润×市盈率×[发行股数/（发行前总股本+发行股数）]

（1）市盈率

大家懂得

（2）发行比例

发行比例上限无明文规定，发行比例下限根据《证券法》第50条“股份有限公司申请股票上市，应当符合下列条件：……公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上；……”一般是小盘股25%，大盘股10%。在操作实践中，出于保持控制权等方面的需要，拟上市企业一般是踩线发行。

（3）净利润

毫无疑问，净利润的大小直接决定了募集资金总额的高低。发行人盈利能力越强，募集资金总额越多。以前，IPO审核时间长、节奏慢，企业在排队期间盈利情况可能发生较大变化。企业首次申报时可按照申报当年预计净利润测算募集资金总额。待预披露更新时，根据发行当年或发行前一年的净利润重新匡算募集资金总额。为匹配募集资金，主板、中小板明确允许IPO项目在初审会前可增加募投，据说创业板的尺度更宽。比较近的案例如宣亚国际、洁美电子等均在初审会前提高了募集资金金额。

宣亚国际品牌管理（北京）股份有限公司2015年6月首次申报时，募投项目共4个，合计金额约3亿元； 2016年10月更新招股书后，募投项目增加一个“境外业务网络建设项目”（募投金额6500万元），补流金额从8000万元增加到1.2亿元，募投总额增加至4.05亿元。

浙江洁美电子科技股份有限公司于2015年6月申报中小板IPO，2014年扣非后归母净利润为5124.86万元，原募投总额5.07亿元；2017年1月24日更新了年报，2016年扣非后归母净利润为1.33亿元，募投总额提升至6.36亿元，增加了“年产6万吨片式电子元器件封装薄型纸质载带生产项目”。

然而，在IPO审核速度加快的当下，审核风向似乎有所变动。“似乎”是个暧昧的字眼，一切以和预审员沟通为主。因为尚普君咨询过不少投行人士，不少人表示尚未有明确的窗口指导。为避免在审核期间调增募投项目和募集资金总额（对上会企业而言，净利润稳步向上至少是个加分项），不少券商选择直接依据发行前一年净利润或是发行当年净利润作为计算依据。在根据当前的净利润合理预估发行时对应的净利润时，如果后期金额和预计的不一样，可以进行调整。一般来说会预计一个相对大一点的金额，到时候不行就删减募投项目、调减募资总额。