陈彦斌、韩少华：萨默斯长期停滞理论辨析及其对中国的启示

2017-12-11 中国高校社会科学

摘要：针对2008年全球金融危机之后美日欧等发达经济体长期复苏乏力的态势，美国经济学家萨默斯提出了长期停滞理论。该理论认为，由于发达经济体的均衡实际利率将长期为负，货币政策受到“零下限”约束难以将现实中的实际利率压低至均衡实际利率的水平，由此导致经济体长期复苏乏力，而应对长期停滞的有效方法是实施积极财政政策以扩大总需求。长期停滞理论提出之后，许多知名学者表示认同，但是也有部分学者对该理论的核心机理和政策主张提出了质疑。事实上，长期停滞理论即使成立，也不适用于中国。究其原因，经济发展新常态以来中国均衡实际利率稳定在3%左右，明显高于美日欧等发达经济体。而且，中国政策利率水平仍然相对较高，通胀率和通胀预期也处于较高水平，因此可以通过降低政策利率或者提高通胀率，将实际利率降到均衡实际利率的水平。由此可见，中国经济并未陷入长期停滞。

关键词：长期停滞；均衡实际利率；迟滞效应；货币政策；财政政策