股市涨跌如同四季轮回，总有牛市的时候，所以分级a类总有跌到八毛以下的时候，股市也总有熊市的时候，所以转债总有跌到一百元附近甚至以下的时候，而且两者之间一般是跷跷板的关系，当大量分级a类跌到八毛以下时，可以选择价格在八毛以下且离下折较近的分级a进行建仓，然后不断轮动折价率更大及修正收益率更大的品种，直到半数以上转债跌到一百元附近或以下的时候就卖出分级a类，选择溢价较低潜力较大的转债进行建仓，然后不断轮动价格更低且更有潜力的品种（由于转债的定价没有分级a那么确定，所以转债轮动的技术难度相对高一些，需要丰富的经验与判断，需要综合考虑正股的技术面与基本面，转债的溢价率与相关条款，以及大势与板块等等），一直轮动到所有的转债超过130元和大部分转债被强制转股以后，或者八毛以下的分级a再次大量出现时，就全部清仓转债，买入八毛以下的分级a基金，然后再重复循环以上步骤。

上面这篇帖子是我在2016年3月20日发的，当时并不知道分级a会被终止运行，现在大家都知道，分级基金在2020年底已经全部转型为LOF基金了，后来经常有朋友问，现在没有分级a基金了，这个《可转债与分级a的“跷跷板” 复式轮动模式》是不是已经失效了？

确实，分级a已经不存在了，只剩下可转债了，“跷跷板”还怎么跷呢？为了能够继续玩“跷跷板”轮动，根据我的经验，个人认为，选择高股息的国有大银行股来替代分级a是比较合适的，理由是，国有大银行股具有很高的安全度，再就是国有大银行的分红率是比较稳定的，股息率与分级a的分红收益率也是相近的，所以，以前的《可转债与分级a的“跷跷板”复式轮动模式》以后可以更改为《可转债与银行股的“跷跷板”复合轮动模式》。

（根据新的轮动策略，个人以为，去年与今年应该是轮动高股息银行股的时期，但不建议大家现在去买银行股，今年以来国有大银行股走势比较好，但现在有可能是短线高位，不排除出现中短线调整的可能，中长线仍然可以看好。）

股债跷跷板里的“股”是指权益类品种，包括股票，股票类基金，转债虽然表面上是债，但具有股债双重属性，在我的跷跷板轮动模式里，我是把它当做股票的，六七年前我在集思录说过，转债就是保底的股票，是用来博取高收益的
股债跷跷板里的“债”指的固定收益类品种，包括国债，企业债，分级a，货币基金等，还有高股息大银行股，它表面上是股票，但它的分红率很稳定，股息率与分级a的分红收益率也是相近的，所以在我的跷跷板轮动模式里，我是把它当做债券性品种的，估计很多人可能不会认同这一点。

白湖水

以前就认真读过这个帖子，没有太看懂。

现在似乎懂了，不知道是否理解正确：

首先，禹兄建议用高股息的国有大银行股代替分级A，这个逻辑清晰，容易理解。

其次，建议今年买高股息的国有大银行股，就是暗示现在是熊市，不适合做转债，适合吃股息。

最后，现在不做转债，暗示现在股市和转债都处于高位。

我现在比较疑惑的是，我在2021年底，认为转债处于高位，减仓转债，加仓股票。结果去年迎接了股票的暴跌，转债没怎么跌。现在正在考虑减仓股票，加仓转债。这就跟大师的意思相左了！是我心太急了，不能安静地等待股票和转债回落？

海阔天空yu 

你在2021年底，认为转债处于高位，减仓转债，加仓股票？如果转债市场在高位，股票市场肯定也在高位啊！它们是同向波动的啊，只是波动幅度有差异
我的跷跷板轮动模式，本质上股债跷跷板轮动，我是把转债当股票，把分级a或高股息大银行股当债券。

你的策略是股票与转债的股债平衡吧？在你的策略里，转债的风险与收益是小于股票的风险与收益的，对吧？而在我的模式里，转债的收益与风险是大于分级a或高股息大银行股的风险与收益的，我想，这可能就是我们的区别所在吧。

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