主创说

新加坡国立大学商学院【新·思沙龙】本期选择关注“投资”，是希望带给大家更专业的视角，认真思考一下在这个不确定的大时代，你要怎样把握你的“钱袋”的问题。

面对“投资”这个话题，活动主持人吴颖说，她感到压力山大。的确，投资这件事，不像关乎衣食住行的消费品，可以让人看得见，摸得着，容易理解。

“投资”太过专业，但又非常重要。学会投资，或者能有一点正确的投资意识，是着这个时代所有人都应该好好面对的课题。

在【新·思沙龙】北京金融街活动现场，我们特别邀请两位来自专业机构的嘉宾做客沙龙，跟大家分享有关投资的见解。两位主讲，一位是新加坡国立大学EMBA校友谢晖（长江证券执行董事），一位是业界专家尚筱（宜信财富高级副总裁）。

如果你正遗憾错过了一场与业界两位最前线投资专家的精彩对话，那请继续滑动手机往下看，满满精华内容，即将呈现。

以下内容整理自谢晖和尚筱在新国大商学院【新·思沙龙】北京活动的精彩分享：

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投资风险

世界上没有免费的蛋糕

尚筱：其实海外投资和国内投资一样，都有很多不确定的风险，比如说语言障碍，法律条文的风险，还有对投资标的不熟悉，甚至看不懂。海外产品非常多，无法做比较，因为你不了解市场。

在中国做投资，你还可以选择一些靠谱的大公司，但是海外的选择非常多，你没办法做比较。这就是中国人在海外投资的常见的一种状态。

怎么办呢？那就买房子。去伦敦买，去墨尔本买，去洛杉矶买……去全球各地都是买房子。

但海外购房也是有风险的，因为海外房产的持有成本很高。

海外购房，如果你是打算长期持有，用来自住或者以后留给孩子用，那可以考虑。

如果纯粹做投资，其实还有很多其他的选择，比方说，房地产基金。可以选择比较牛的公司，像黑石、凯雷、铁狮门集团等等。

通过买房地产基金的方式来投资海外房地产，我觉得这是对个人来说，比较现实的选择。

另外，投资单一产品或者单一项目风险非常高。现在，至少有一半的项目都是亏钱的。你投的产品在某个阶段的回报，可能会很差，这很正常。

比如私募股权，整个行业80%的钱都让20%的机构赚了，因为好的项目是稀缺的。基本上能赚钱的项目都被行业几个龙头企业垄断了，个人投资者没什么机会参与进去，因为他们根本不差钱。

对于个人投资来讲，特别是中国的投资者，非常害怕风险，就觉得自己不能亏。很多投资者，自己炒股亏30%无所谓，但如果买公募或者私募基金亏了5%，他就不高兴。

5%的亏损可以避免吗？原则上不能。

风险不能避免，但可以转移，可以被消解，这是需要投资管理策略的。

所以我比较建议购买母基金来分散风险。通过母基金，风险可以分散到不同的基金管理人身上。

此外，不要因为短期汇率的波动去做选择，要从长期来看，因为每个国家的汇率都有不确定性。

如果你能做到分散投资风险，分散资产类别，分散地域，那你的投资组合的回报是相对稳定的。

谢晖：海外投资问题，汇率问题要长远考虑，不建议因一时的汇率高低而选择配置海外资产。

比如，美元保险确实是可以考虑的选择之一，但要明白一个风险，就是人民币和美元的汇率风险。

如果买美元保险产品，通常是十年、二十年，甚至更长。如果今天说人民币贬值了，你买美元，那五年后呢？十年、二十年后呢？那时的汇率是怎样的呢？也许人民币又回升了呢？

所以，如果真的有海外资产配置需求，要从分散风险的角度来做，不要因为汇率变化而盲目投资。

▲ 新国大商学院【新·思沙龙】北京金融街金融客咖啡活动现场

如果你只有100万到500的资金，还是建议在国内买点信托、固定收益或者基金，收益比国外高。

再有，如果海外投资标的不熟悉的话，由于信息不对称，还是有很大风险的。尤其是一些高收益的产品。

专业的金融机构就是管理风险的。如何管理风险？就是尽量将风险分摊出去。分摊，换个说法就是“转嫁”。我们做产品的核心就是风险对嫁，或者叫风险定价。

所以，你看到的高收益，就意味着高风险。这个在海外投资，一定要想清楚。

▲ 新加坡国立大学上海办公室吴颖（左）担任【新·思沙龙】活动主持人

此外，如果单单为了资产转移，现在不得不正视一个问题就是税务交换信息。

现在税务交换信息开始实施以后，据说会全部穿透到实际控制人，那通过跨境设立基金来避税是不可能了，所以跨境税务风险是非常大的。

如果说今年相对安全的海外资产配置产品，我比较推荐沪港通、深港通。

你可以做个对比，香港任何银行保险类公司的股票，股息率3-5%是最低的。以现在的行情来看，如果买了沪港通、深港通，就算不涨，你也有3-5%的回报。

假如人民币真贬值3-5%，那固定回报就会有6-10%。这样即使股票没涨，或者略跌，仍然有不错的收益。

当然，股市的涨跌也是有风险的。

不只沪港通和深港通，马上开放的债券通、ETF通（ETF跟随指数）……这些都是相对安全的海外投资通道。

总体来说，海外投资相对境内投资，其实是需要更多专业知识和经验积累的，汇率、信息不对称和离岸市场等因素，都需要关注。

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如何建立投资思维

培养市场嗅觉

尚筱：高净值人群的市场嗅觉非常重要，要对政策敏感，对国内外经济形式敏感，对各个细分板块的投资机会敏感。

现在很多中国人已经是世界公民了，出去开阔眼界，就会发现哪些在中国可以投，哪些在海外可以投。保持对投资敏感度最好的方法，就是多关注一些知名的财经媒体，比如《华尔街日报》。

现在有些中国的高净值人群对家族信托有兴趣。在境外做家族信托，信托下面可以放股权、收藏品、现金、理财产品，也可以指定未来家族信托里面所有收益按照你的意愿分配。可以分配给第二代或者第三代，也分配给没有血缘关系的人。

这在海外的法律体系已经非常成熟了，完全不用担心，因为机制永远比人可靠。

在中国，现在非金融机构的财务公司良莠不齐，鱼龙混杂，是非常混乱的阶段。因为这一块属于还没有完全被政府的监管所覆盖的领域，更没有被大众所理解，投资者教育也需要长期的过程。

在这样的阶段，作为个人投资者，你如果接触到有些机构只跟你讲高收益，项目马上要IPO，会有多少倍的回报，你一定要小心一点。世界上没有免费的蛋糕，你一定要去了解产品背后是什么样的。

此外，要控制对回报的预期。一夜暴富的时代早就过去了，现在如果你想很快赚到两倍三倍的钱，这是非常非常难的。

耶鲁基金的回报也就是12%，维持了二十年，它被华尔街奉为神话，耶鲁基金已经是这个行业里面全球最顶级的机构投资人在做了。

所以，我们已经过了高增长高回报的阶段，要面对现实，理性看待你能承担什么样的风险，再做适合自己的选择。

谢晖：分享几个观点：第一，高收益的产品，一定要看它是跟哪些风险是相对应的。它为什么会有高收益？天上掉下来的馅饼为什么会砸到你？这个问题要想清楚。

第二，就是分散对冲。“对冲”就是买反向产品。对冲的工具——期权、期货，包括ETF基金，大家还是需要了解一点，然后才能做到对冲你的股票投资。

“分散”就是指就是投资产品的相关性越小越好。比如，你投了一只股票，同时又投了它的期权，这就不是反向操作，这是同向，会加大风险。再比如，你投了两家机械，这也不叫分散。分散就是越不相关，越有安全性。

第三就是杠杆要慎用。杠杆既是好东西，又是坏东西。有时候，你用杠杆，可以加大收益，比如买房。

但是杠杆在向上时助力是有限的，向下时助力是加倍的。比方说，前年股市大跌，很多“大鳄”一下子被打到了解放前，比中小散户损失更惨，就因为他们用了杠杆。

另外，我认为股权投资应该成为今天许多高净值人群的标配，它已经成为你参与中国经济增长的一个方式。

现在我们的货币增长这么快，如果没有股权投资，你怎么去对冲风险？靠买房产对冲当然可以，但股权也是其中一种方式。做股权投资，一定要小额分散，分散过程中要互不相关。

第四，就是要给自己设定可以承受的止损止赢线，这在投资中尤其重要。

二月上海，三月北京，【新·思沙龙】几乎以每月一城的效率推进，为上海、北京的校友和朋友们接连奉献了两场有品质的对话。

作为【新·思沙龙】活动的主创之一，这两个月来，吴颖脑子里不停地琢磨各种合适的话题和人物。她得把各方资源对接在一起，她得请嘉宾，找场地，跨城市寻求各种支持。

比起上述那些“力气活”，吴颖觉得最要命的是，担任活动现场的主持人。她得跟不同行业的企业家和管理者坐在一起，深聊商业管理类话题。这对于非科班出身的人来讲，的确不容易。

好在【新·思沙龙】的后方——新加坡国立大学商学院云集了上百位亚洲乃至世界顶尖的学者和研究员，每期【新·思沙龙】活动举办之前，吴颖都会越洋调动后方强大的智囊团来群策群力，以学院派的思想来拆解业界和市场的迷思。

【新·思沙龙】2017开年创办以来，上海和北京两场活动得到了很多校友和各界人士的支持，我们希望这个沙龙能在中国的各个城市一站一站地走下去。

让这里成为新国大商学院中国校友与更多优秀企业家、杰出管理者对话交流的平台，也希望有更多的人透过【新·思沙龙】来了解和走近新加坡国立大学商学院，关注我们的管理思想和商业实践。

如果您愿意成为我们的一员，那么，就来吧。

以上内容整理自新加坡国立大学商学院【新·思沙龙】3月24日北京活动

编辑：王彤、吴颖

论坛主持：吴颖

本期嘉宾：谢晖（长江证券）、尚筱（宜信财富）

活动特别鸣谢新国大商学院校友王克剑、杨胜、施东升提供的支持