作者：谢绵陛

作者单位：集美大学财经学院

期刊：《中国经济问题》2018年第1期

DOI：10.19365/j.issn1000-4181.2018.06

内容提要

　　本文利用CHFS2015的调查数据，运用有序结果的两部分模型，研究了中国家庭债务收入比的影响因素。结果表明，微观数据并不支持中国家庭已过度负债的结论；住房状况是对家庭债务状况分类和债务收入比影响效应最大的因素。家庭净资产的增加会降低债务收入比，减少正常负债和异常负债的概率，家庭持久收入却相反，但影响效应和显著水平都较低。人力资本越高的家庭具有更高的债务收入比和负债的概率。居住区域对债务状况分类和正常债务家庭的债务收入比的影响方向不一样。风险偏好却只对债务状况分类影响显著。

关键词

家庭金融  债务收入比  家庭债务  微观调查数据  两部分模型

作者心声

　　家庭已经不再是传统经济学中简单的储蓄和消费部门，家庭负债也不再是简单地为了平滑消费，已经有不少比较富裕家庭的负债目的是为了投资、为了获得财产性收入。比如，超过两套房的投资性按揭购房，证券市场的融资融券交易等等，都存在家庭的投资性负债行为。在家庭主动负债意识普遍增强的情况下，家庭负债也已经成为影响宏观经济运行的重要因素。

　　家庭债务收入比，一方面反映了家庭债务的偿还能力，是微观金融安全的重要指标；另一方面也反映了家庭能否通过负债进行合理的理财活动。利用微观调查数据研究家庭债务收入比的影响因素，能够更客观地掌握微观经济主体的金融安全状况，了解决定家庭是否获得负债的原因、是哪些因素使家庭陷入财务困境。

　　中国家庭金融调查中心从2011年起开始了系统的、大规模的中国家庭金融调查，2015年的调查涵盖了29个省（直辖市）近4万个家庭。本文利用CHFS 2015年的调查数据研究了中国家庭债务收入比的特征和影响因素。首先根据是否负债和债务收入比的大小将样本家庭分为无负债家庭、正常负债和异常负债家庭，研究家庭债务类别的影响因素；然后，对正常债务家庭的债务收入的决定因素进行实证分析。

　　我们的研究发现：正常债务和异常债务家庭占比和债务规模等数据并未支持中国家庭负债率已经过高的结论。对家庭负债类别影响最大的是家庭住房状况，与其它家庭相比较，一套房家庭和多套房家庭成为正常负债和异常负债的概率高都显著高。高净资产家庭越不需要负债，而年龄越大的家庭应该是越难获得负债。户主教育年限的增加会提高负债的概率从居住区域来看，城乡之间没有差异，但东部、中部与西部家庭之间存在显著差异；与西部家庭相比，东部和中部地区家庭成为正常负债或异常负债家庭的概率较低。

　　对正常债务家庭债务收入比影响效应最强的也是家庭住房状况，与其他家庭相比，一套房家庭和多套房家庭的债务收入比显著提高。从家庭的居住区域来看，东部地区和城市家庭，的债务收入比也显著高于其他家庭。户主的教育年限增加也提高家庭债务收入比；户主的年龄越大，其债务收入比会越低，但其影响效应较小。家庭净资产越大，家庭债务收入比越低；这反映了富裕家庭对债务的需求相对较小。但家庭持久收入的影响效应为正，且较小。 

　　结论表明当前中国家庭的债务需求仍以平滑消费和刚性债务需求为主，投资性债务需求只在东部地区比较显著。家庭债务形成的主要依据还是人力资本因素。中国家庭在医疗负债等刚性债务的获得方面有基本保证。这些结论对于中国有针对性地监测家庭金融风险状况和普惠金融政策的制定等方面具有一定参考价值。