美股周刊 #16 纳指今年首次连跌 3 周

大事件

• 美联储公布会议纪要，比预期更加鹰派。
• 美债快速上升。

指数涨跌

SPY、QQQ、IWM 连续 3 周大跌，毫无反弹，出乎我的意料 😱，市场算是恐慌性抛售了。

本周 11 大板块全部下跌，这次连 XLE 能源都跌了。

财报

DLO 📈📈📈📈📈

DLocal 在 8 月 15 日市场收盘后公布了其第二季度业绩，销售和盈利均超过了华尔街的预期。

这家总部位于乌拉圭的公司公布的收入约为 1.6114 亿美元，每股收益为 0.15 美元，超过了分析师平均预测的每股收益 0.13 美元和 1.4939 亿美元的销售额。

DLocal 在第二季度的收入同比增长了大约 59%，且该业务持续录得强劲的净收入保留率。支付技术专家在该季度记录了 148% 的净收入保留率，这意味着现有客户的支出比去年同期平均增加了 48%。其平台上的总支付量同比也飙升了 80%，达到 44 亿美元。DLocal 还宣布 Pedro Arnt 将加入公司，与 Sebastián Kanovich 共同担任联席 CEO。Arnt 之前曾担任 MercadoLibre 的首席财务官长达 12 年，帮助公司在其任期内取得了出色的增长。最起码，DLocal 聘请了一位能干的新高管。投资者也可能在猜测，Arnt 的加盟是否意味着 MercadoLibre 可能正在准备收购该公司。

在最近的涨势之后，DLocal 的估值大约是今年预期收益的 34 倍，预期销售的大约 8.9 倍。虽然该公司的估值取决于增长，但业务利润率较高，收入增长迅速。DLocal 在其第二季度报告中重申了其全年的销售指导意见，预计在 6.2 亿至 6.4 亿美元之间，非 GAAP（调整后的）利息、税项、折旧和摊销前利润（EBITDA）预计在 2 亿至 2.2 亿美元之间。根据其当前的指导范围的中点，公司预计收入将增长大约 50%，调整后的 EBITDA 同比增长大约 37%。

TME 📈📈

腾讯音乐在其第二季度盈利报告中公布了其在线音乐服务的强劲收入增长，总收入同比增长 5.5%。这一收入符合预期，但该公司的在线音乐平台的需求超出了估计，从而推高了股价。

腾讯的在线音乐服务，包括 QQ 音乐、酷狗音乐、酷我音乐和 WeSing，自 2022 年底以来的收入增长已经加速。这跟流媒体领导者 Spotify Technology 的强劲表现相吻合。近期市场对于领先的音乐流媒体股票的情绪一直很正面。腾讯音乐的股价在过去的一年中上涨了 43%，尽管自 2023 年初以来股价已经下跌了 17%。分析师预计腾讯的音乐流媒体服务，占公司业务的 58%，会带来 5.4 亿美元的收入，但该部门公布了 5.86 亿美元的收入。音乐订阅收入同比增长 37%，达到 3.99 亿美元。腾讯音乐还通过广告服务补充了订阅收入，该服务在本季度表现也很好。

音乐服务有很多方式可以提高需求，包括利用人工智能优化特点和推荐引擎。此外，今年还有向高分辨率流媒体推进的趋势。Tidal，大部分由 Block 持有，最近开始为其用户推出无损音频流媒体，而 Spotify 据说正接近为其服务推出高分辨率音频。腾讯音乐已经对其服务进行了多项改进，包括听功能和推荐功能，以及最佳的音质。管理层认为这些努力推动了增长，并加深了与艺术家和唱片公司的关系。这些举措可能会在可预见的未来继续保持增长势头。

MNDY 📈📈

Monday.com 的股票因公司发布了第二季度的业绩大涨，这些数据远超市场的预期。公司在本季度的非 GAAP 调整后收益为每股 175.7 百万，而市场平均预期是每股收益 169.3 百万。

Monday.com 提供了一个软件，使得商业客户即使没有编程知识也可以构建、部署和更新工作场所应用程序。该公司第二季度的收入同比增长 42%，持续增加客户数量，年同比增长 63%，达到 1,892 的客户年回报至少为 $50,000。在这个时期，公司还报告了 110% 的净收入保留，这意味着现有客户的支出比 2022 年第二季度增加了 10%。

此外，根据公司的前瞻性指引，第三季度的销售额预计在 183 百万之间，年同比增长 33%。调整后的营业收入预计为 6 百万，营业利润率为 2% 至 3%。对于整个年度，管理层预计销售额将在 717 百万之间，中值年增长 37.5%。与此同时，公司预计调整后的营业收入在 28 百万之间，营业利润率为 3% 至 4%。

TGT 📈

大型连锁零售商 Target 的股价上涨，尽管它的盈利报告表现参差不齐，但由于市场已对其有较低的期望，因此这些结果仍使其股价上涨。

在消费者支出从商品转向服务的环境下，和非必需品销售下滑的背景下，Target 的利润超出了预期，但销售表现不佳。季度内的同店销售下降了 5.4%，总收入下降 4.9% 至 248 亿美元，低于 252 亿美元的市场共识。公司长期的优势之一—即日完成服务的增长为 4%，而 Drive-Up 增长了 7%。此外，由于公司降低了库存，毛利率从 21.5% 增加到了 27%。操作利润率提高了 3.6 个百分点，达到了 4.8%，调整后的每股收益从 1.80，超过了$1.39 的预期。CEO Brian Cornell 表示，尽管销售低于预期，但公司的财务业绩证明了他们团队的灵活性和商业模型的弹性。不过，Target 预测下半年的同店销售将继续下滑，并下调了其每股收益的预测。

尽管如此，Target 的股价从其最高点下跌了超过 50%，这似乎足以吸引投资者基于今天的报告购买其股票。根据公司对本年度的最新预测，Target 的股票相对于标准普尔 500 指数仍然是处于折扣状态，考虑到公司的优势，这看起来是一个好价位，因为它应该在消费者需求恢复正常后重新实现增长。

SE 📉📉📉

Sea Limited 的股价在财报之后暴跌，原因是该公司报告的收入低于分析师的预期。

尽管公司在盈利能力上显示出明显的改进，但其数字娱乐业务报告了较弱的财务业绩，这影响了股票的表现。尽管管理层报告说其热门的 Free Fire 手机游戏的活跃用户和付费用户都较上季度有所增长，但 Sea 并没有将用户增长转化为数字娱乐部门更高的顶线增长，其中的预订量比上一季度下降了 4%。本季度的另一亮点是 Shopee 电商业务的利润率大幅提高，推动 Sea 的净利润达到 3.31 亿美元，而去年则亏损 9.31 亿美元。

尽管 Sea 受益于经济的强劲趋势，并且通货膨胀并未像去年那样大幅影响消费者支出，但管理层警告说随着其在电商业务上的投资增加，季度与季度之间的结果可能会出现不稳定。从长期角度看，Sea 的电商业务状况良好。公司还从其数字金融服务业务 SeaMoney 中看到了强劲的增长。更高的利润率使公司可以更多地投资于电商增长，管理层认为这是一种竞争优势。总的来说，数字娱乐的疲弱表现可能会继续拖累股价。管理层正在努力建立与用户的持久互动，并将新游戏推向市场，但投资者注意到，公司过去一年的数字娱乐预订量大幅下降，这需要扭转以支撑股票的估值。

FTCH 📉📉📉📉📉

Farfetch Limited 的股票价格财报后下跌了 40% 多，主要是因为其在第二季度的业绩和前景指引均未达到市场预期。

这家奢侈时尚和美容产品零售商的季度收入同比下降 1.3% 至 5.721 亿美元，低于预期的 6.5 亿美元。调整后的净亏损为每股 0.21 美元，与去年同期相比大致持平，但略好于预期的亏损 0.23 美元。不过，如果满足收入预期，亏损可能与估计相符，因为 Farfetch 还未实现持续的盈利增长。公司的总商品价值 (GMV) 增长了 1.2%，达到 10.3 亿美元。数字平台业务的增长抵消了品牌平台业务的下滑。数字平台的 GMV 增长了 7%，达到 9.443 亿美元，数字平台服务的收入增长了 10%，达到 3.913 亿美元。活跃客户也增长了 7%，达到 410 万。CEO José Neves 表示，公司正在变得更加高效，并已采取果断行动适应过去 18 个月的宏观环境。

然而，Farfetch 修正后的前景指引未能满足市场的期望。对于 2023 年全年，公司现在预计收入为 25 亿美元（低于预期的 28 亿美元），集团的 GMV 为 44 亿美元，低于先前指引的 49 亿美元。Farfetch 还将 2023 年的调整后 EBITDA 利润率预期降至约 1%，接近其先前预期的 1% 到 3% 的范围的底端。鉴于在这次报告发布之前，Farfetch 的股价今年已有小幅上涨，因此对于 Farfetch 的巨大收入缺口和明显的指引下调，投资者纷纷出逃并不令人惊讶。

下周

财报

• 周一: ZM
• 周二: BIDU 、BJ 、DKS 、LOW 、M 、MDT 、TOL
• 周三: AAP 、FL 、KSS 、NVDA 、PTON 、SNOW 、WSM
• 周四: AFRM 、BURL 、DLTR 、MRVL 、ULTA 、WOOF

更多请看 https://unusualwhales.com/earnings

大事件

• 周五：杰克逊霍尔会议，美联储主席鲍威尔演讲

我的观点

不构成投资建议。

下周重点看 NVDA 财报，上半年的 AI 浪潮就是 OpenAI 带起来的，NVDA 上次财报算是点了一把火，所以 AI 是否能继续就看 NVDA 了，他们看了这次非常高的预期，是否能达到这个预期呢？

另外需要重点关注周五的杰克逊霍尔会议，鲍威尔的演讲。去年这个事件让 SPY 大跌了 3.38%。