基本实现盈亏平衡、用短期利益换长期增长，李学凌是个有趣的人

而另一个有趣的点是，欢聚将“社交+泛娱乐+游戏”放到了主线，持续耕耘多样化、本地化内容生态。

下文将以财报数据为依托，对欢聚旗下主要产品的近期动向进行分析和探讨。

根据财报数据，2021 年 Q2 欢聚总营收为 6.62 亿美元，同比增长 39.7%，环比增长 3%，欢聚仍处于正向增长状态。

从收入构成上看，Q2 直播收入为 6.3 亿美元，同比增长 39.7%，环比增长 2.6%，占总营收的 95.2%；其他收入为 0.32 亿美元，同比增长 40.3%，环比增长 10.3%。

和过去的四个季度一样，直播营收在季度总营收的占比仍超过 90%。

说实话，笔者在 2019 年第一次跟踪欢聚财报的时候，觉得这是一家营收“不太健康”的公司，或者说其收入不够多元化。

但在过去的两年里，欢聚经历了出售虎牙和 YY、海外疫情、印度封禁等诸多变化，营收仍旧坚挺，且持续正向增长。这也在一定程度上说明，营收方式只是决定营收金额或营收预期的因素之一，更重要的还是产品对用户足够有吸引力。

从海内外贡献占比来看，海外直播营收为 5.18 亿美元，占直播总收入的 82.3%，而且这个比例在过去的 6 个季度也基本稳定。

如果再细化来看，根据欢聚财务总经理 Alex Liu 在分析师会议上的分享，“欢聚 Q2 营收的增长由发达国家和东南亚市场驱动，中东地区由于节假日的原因，增速缓于其他区域，目前发达国家、中东、东南亚等区域的营收贡献都比较平均，继续呈分散化的分布状态。”

另外，根据财报显示，Q2 营收增长的主要原因是 BIGO 直播营收的增长推动所致，BIGO Q2 营收为 5.98 亿美元，较上个季度增长 1700 万美元。而根据欢聚内部组织架构，BIGO 业务线包含 Bigo live、Likee 和 imo 三款产品，这说明三款 App 的产品模式和变现模式已经跑通。更确切的话，应该是本就跑通的模式下，Likee 的增长应该不那么费钱了。

当然，这并不意味着欢聚不需要其他变现方式的探索，正如我们在 Q1 财报解读时提到欢聚在数个方向有所布局，但仍处在水面下。另外李学凌在 Q2 分析师会议上指出，“公司正在稳步地推进其他的变现方案，‍加深用户和创作者的连接，为一些创作者提供变现工具，想办法扩大付费人群和‍‍收入规模。”

总之，正如我们希望的一样，欢聚正在朝健康的营收结构方向布局，不过这也却非一朝一夕之功。

在利润侧，欢聚集团首次基本实现了非 GAAP 准则下的盈亏平衡，亏损率为 0.1%，亏损金额为 50 万美元，基本可以忽略不计。

2021 年 Q2 毛利润为 2.03 亿美元，去年同期为 1.27 亿美元，毛利率也从去年的 26.8% 提升至 30.7%。

毛利润=营收-成本。营收增长，我们在上文提过了，但其实主营业务成本也在上涨，Q2 主营业务成本为 4.58 亿美元，同比增长 32.2%，环比增长 64.1%。这个成本并不是一个小数目，只能说更多的成本换来了更高的收入。

除了数据变化，另一个更值得关注的其实是成本用途。

在 Q1 财报中，欢聚提到成本的增加主要是由于，收入分成&内容成本的增加以及全球市场营销推广的力度加大，而在 Q2 财报中，欢聚则去掉了关于营销推广的表述。这一点，在 Likee 的买量变化上尤为明显。

根据 App Growing Global 数据，Likee 在过去 90 天仅投放了 2381 个广告素材，尽管笔者在 Q1 财报中就有提到“Likee 的广告投放强度自 2020 年 Q4 到 2021 年 Q1 到 Q2 其实是在递减的”，但如此快节奏的营销缩减计划，笔者还是有些吃惊的。

李学凌在分析师会议上指出“ Likee 目前的重点，‍还是回归到产品和内容生态‍‍，尤其是激励作者和社区培养这方面，是公司从一季度就开始做出的改变”。显然，欢聚内部将 Likee 的发展阶段从大手笔买量的野蛮生长阶段逐渐过渡到了提高用户活跃度、生产社区优质内容以及提高 ARPU 值的状态。至于为什么会缩减 Likee 的投放预算，笔者在 Q1 财报解读时有更加详细的论述，感兴趣的朋友可以点此去阅读。

在营收、成本和利润之外，欢聚的 MAU 数据也透露出很多有趣的信息，我们结合业务发展仔细探究。

根据财报数据，2021 年 Q2 集团总 MAU 为 3.1 亿，同比下降 26%，环比下降 8.9%，Bigo live 处于正向增长状态，Likee 和 Hago MAU 有所下降。

停止增长的 Likee，精力用于内容生态打磨

其中 Likee 的 MAU 为 9230 万，较去年同期的 1.53 亿同比下降 38.6%，环比下降 24.6%，原因有二：一是印度封禁影响、二是投放预算缩减。

还是那句话，这并不一定是个坏事儿，把买量的钱用于留存、把拉新的钱用在促活，对于 Likee 或许更是一个好的选择。

中国短视频出海三大巨头，TikTok、快手以及 Likee。前两者在国内有长期的运营和实践经验，因此很多国内的玩法都可以尝试复用到海外，而对于 Likee 而言，优势在海外经验、而不是短视频运营经验，因此其实是需要一定的时间聚焦在某一个或几个市场来深研“内容生态”，从而让自己的“短视频”基因更加明显。

内容生态既包括促进当下内容创作者进行优质内容生产，也包括培育下一波优质内容创作者，同时也包括流量的分配、创作者的筛选、创作者变现等等。

这或许是一个漫长的过程，但如果 Likee 想要成为真正的短视频内容平台，那么这个功夫可以说非花不可。

根据笔者了解 Likee 在 Q2 有以下几个动向：

一、2021 年 Q2，Likee 在印尼举办了 Likee Star Idol 第三期活动，作为 Likee 挖掘、培育、扶持创作者职业化发展的第一个试点项目。

节目与当地娱乐公司合作，五位选手脱颖而出组团 Dream Girls 正式出道，推出首支成团单曲和 MV，目前已吸引超过 160 家印尼电台点播，获得多个商演、代言邀约。

二、Likee 结合 TTS 技术升级字幕功能，实现智能化字幕和配音功能；开放 3 分钟视频上传、后期录音功能；

三、围绕创作者更新了流量分配及内容分发机制。

整体来看，结果效果还是蛮明显的。

1、内容创作者私域流量增长 25%。

2、日均粉丝团用户数环比提升了 777%，促使内容创作者开播积极性提高，直播间人均开播时长环比提升 22.3%，人均上麦时长提升 13.9%。

Hago，终于开始改变

Hago 的 MAU 为 1180 万，同比下降 62.9%，环比下降 10%。至于缩减原因和 Likee 基本一致。但和 Likee 的现状不同，Hago 的优势市场主要在印度和拉美，但印度封禁、拉美竞争日趋激烈，都使 Hago 处在了一个被动的位置，而且连番受挫也会影响内部士气。不过，此次提出的“社交+泛娱乐+游戏”的内容战略，对于 Hago 而言或许会是个好机会，也期待 Hago 会有不一样的变化。

而实际上在 2021 年 Q2，Hago 已经开始围绕战略积极展开自救。

HAGO 上线了 4.0 版本。在 4.0 版本中，频道（Featured Channel）成为用户跟好友、社团聚集的场所，频道用户可自由与某些社群的成员随时进行实时的文字、语音、视频、游戏互动，并可在自己的家园中发布帖子，满足用户同步和异步场景的社交需求。

获益于改版，整体频道渗透环比相对提升 7.4%，用户 30 日留存率环比提升 5.5%。

至于 Bigo live 则仍处于正向增长状态，2021 年 Q2 Bigo live MAU 2950 万，同比增长 0.3%，环比增长 1.3%。虽然从数量绝对值来看，和去年同期相比变化不大，但是同样数量的用户和成熟市场用户，却意味着完全不同的价经济价值。

综合营收、MAU 等多方面数据来看，Bigo live 仍在稳健增长，而增长的原因有三：

1、和集团其它两款产品不同，Bigo live 仍处于积极买量扩张状态。根据 App Growing Global 数据，2021 年 Q2 Bigo live 安卓版共计投放了 11.3 万个广告素材，是 Q1 的 3 倍还多。

不过和以往有所不同的是，Bigo live 的投放重心由新兴市场转向了成熟市场。根据 App Growing Global 数据，近 90 天 Bigo live 安卓版广告素材投放 Top3 市场是美国、德国、法国。

和加大新兴市场投入后“光打雷不下雨”不同，Bigo live 在成熟市场除了获得了更高的 MAU，同时也获得了更多的营收，根据欢聚财报数据，发达国家表现继续亮眼，营收同比增长达 47.6%；其中，欧洲地区营收同比增长达 104.6%；东太平洋地区营收同比增长达 52.5%。东南亚及其他发展中国家营收同比增长达 31.7%。

2、应用迭代更新。根据应用商店数据，Bigo live 在 2020 年 Q2 进行了 6 次版本更新，而且并不是无关紧要的 Bug 修复。除了推出了多人游戏 PK 功能，Bigo live 还优化了“附近的人”的入口，与此同时还在应用内直接添加了 Ludo 游戏。如欢聚希望的那样，Bigo live 现在是一个泛娱乐、社交、游戏综合体。

通过版本迭代，Bigo live 人均开播时长环比 Q1 增长 1.6%。通过优化内容推荐策略，新用户人均观看时长环比 Q1 提升 4.4%；通过引入游戏直播等差异化内容，带动用户活跃度提升，游戏直播人均观看时长 Q2 环比 Q1 提升 40.9%。

3、盘活儿，说实话，2021 年 Q2，Bigo 在海外可真是一点没闲着。

（1）在美国，Bigo Live 举办 BIGO IDOL 才艺大赛，邀请了全明星阵容评委导师（Tamar Braxton，Kreesha Turner，DJ Whookid）参与其中；

在泰国，Bigo Live 平台乡村音乐女主播 MAI 参加泰国头部综艺节目《斗歌曲赢奖金》。同时，Bigo Live 联合泰国本地著名音乐经纪公司，邀请明星导师、专业评委，推出乡村歌手大赛，为其他乡村音乐爱好者提供发光舞台。

同样是才艺选拔活动，Bigo live 在美国 ，泰国都结合本地化开展一系列选秀活动

（2） 继 2020 年在中东测试游戏直播频道并推出 BIGOFUN，为游戏爱好者举办多个热门游戏的对抗赛、视频内容创作挑战活动后，Q2 Bigo Live 与多个游戏厂商又加大合作力度，进一步丰富平台内的游戏内容。 

6 月底，Bigo Live 与《阿瓦隆之王：龙之战役》游戏合作，推出线上狂欢活动，观众除了在直播间可以获得游戏宝箱外，还可以获得观看头部主播直播体验。

在印尼，Bigo Live 成为 Free Fire 锦标赛的独家直播伙伴，对 137 支战队的比赛进行了直播。