作者 | 张银银
来源 | 杠杆游戏（ID：ZhangYinyin0903）
6月20日，阿里巴巴集团控股有限公司宣布，集团执行副主席蔡崇信将出任该司董事会主席；吴泳铭出任阿里巴巴控股集团CEO、兼任淘天集团董事长。交接时间为2023年9月10日，届时张勇将卸任阿里控股董事会主席兼CEO职务。公告感谢了张勇的贡献。我们知道，蔡崇信现任阿里执行副主席，是仅次于马云的阿里二号人物、永久合伙人，在阿里发展历程中贡献卓越，同时熟悉资本市场，其回归舞台中央或许与阿里分拆旗下板块公司，都要独立上市有关。在3月28日，张勇发布全员信，宣布阿里拆分成“1+6+N”的数个独立公司——“1”是阿里巴巴集团成为控股平台，“6”是根据业务类型成立六大集团，“N”则是阿里通过内部孵化和收购等方式控制的其他独立公司。此次拆分，张勇兼任阿里云智能集团CEO。不久前，阿里宣布，云智能集团将从阿里巴巴集团完全分拆独立走向上市，菜鸟、盒马启动上市计划，阿里国际数字商业集团启动外部融资，并公布了阿里巴巴六大业务集团的董事会。 张勇在6月20日的全员信中称，阿里云智能集团完全分拆已经启动，正处于向上发展的最关键时期，必须全身心投入。同时为了适应未来发展规范和要求，其个人不宜再同时担任两家公司董事长与CEO职务。此后将专职担任阿里云智能集团董事长兼CEO……2007年，张勇入职阿里；2015年5月张勇接任阿里巴巴集团首席执行官；2019年9月10日正式就任阿里巴巴集团董事局主席，正式全面掌舵。他执掌阿里这4年，有很多议论，阿里也发生了很多事情。今天，杠杆游戏为张勇的4年掌舵阿里做个业绩梳理，并简单和它的老朋友腾讯做个比较。阿里营收增长总趋势放缓，2022-2023财年个位数增长阿里的财政年度为每年4月1日到第二年3月31日。所以张勇执掌阿里的第一个财政年度为2019-2020财年，不过该财年，他全面负责只有半年。1）阿里巴巴2019-2020财年录得营收5097.11亿元，同比增长35.26%左右。2020-2021财年，阿里营收为7172.89亿元，同比增长了40.72%。2021-2022财年，阿里营收8530.62亿元，同比增幅为18.93%。2022-2023财年，阿里营收8686.87亿元，同比增长降至个位数，1.83%。近年，阿里也好，其他互联网公司也罢，营收增长放缓，这是非常正常的。用户见顶、国内红利开发殆尽，新的增长点建立并不容易，加上各种竞争的加剧。2）腾讯控股2019年营收为3772.89亿 元，同比增长20.66%。2020年，腾讯控股取得营收4820.64亿元，同比增长27.77%。2021年，腾讯控股的营收为5601.18亿元，增幅和阿里巴巴2021-2022财年一样明显下滑，为16.19%。2022年，腾讯控股录得营收5545.52亿元，比阿里2022-2023财年还惨，直接负增长，下滑0.99%。如上对比，从营收绝对数字上说，阿里不差，近年总体都是比腾讯高的。同时营收增速，虽然趋势也是承压，但也还过得去。以阿里、腾讯的体量，以及行业整顿、竞争、3年灾害等因素，杠杆游戏认为，交出的这个成绩单，至少还是过得去。值得一说，阿里的这个成绩部分和阿里系企业的并表有关，除掉并表，可能一些年份的营收增幅也就要低一些。从这个角度而言，过去4个财年，阿里在营收增速上，倒没有比腾讯有明显优势。1）阿里巴巴2019-2020财年毛利为2273.44亿元，同比增长33.80%，毛利率为44.60%。这个毛利增速比同年的营收增速略低。2020-2021财年，阿里的毛利为2960.84亿元，同比增幅为30.24%，毛利率41.28%。相较于同期超40%的营收增长，这个毛利增速显得低了点。同时，毛利率相较于上一个财年也有一定下滑。相较于前些年份动辄百分之五六十的毛利率，那就更低了，不过一定程度上这也是可以理解的。2021-2022财年，阿里取得毛利3136.12亿元，同比增长了5.92%，毛利率为36.76%。天啊撸，如上文杠杆游戏写的，同期营收增幅好歹还有超18%的增速，毛利增长何以至此？也正是因此，我们看毛利率相较于上一个财年又下滑了。2022-2023财年，阿里毛利3189.92亿元，同比增速为1.72%，毛利率36.72%。应该说，和同期营收、营收增长比起来，这个毛利增速、毛利率基本保持了一致。2）腾讯控股2019年毛利为1675.33亿元，同比增长了17.88%，毛利率为44.40%。腾讯的毛利增速和同期营收比起来，也要低一点。同时，毛利率相较于2018年的超45%，以及此前更高的毛利率也要低一些。2020年，腾讯控股录得毛利2215.32亿元，同比增长32.23%，毛利率为45.95%。首先毛利增速比同期营收增速高，因此毛利率较上年有提升。2021年，腾讯控股的毛利为2459.44亿元，同比增长11.02%，毛利率为43.91%。同期该司营收增速高于毛利的增速，而毛利率自然也就不如此前年份。不过，降幅首先不大，比阿里同期的降幅明显要小。其次，比阿里36.76%的毛利率，明显要高出好几个点了。2022年，腾讯控股毛利为2387.46亿元，没看错，下滑2.93%，毛利率降至43.05%。毛利下滑幅度比营收下滑幅度大。1）阿里巴巴2019-2020财年的归母净利润为1492.63亿元，同比增长70.03%——几乎是营收增速的一倍。2020-2021财年，阿里的归母净利润为1503.08亿元，同比增长仅有0.77%，这比同期的营收增速低了太多太多，实在是太惨。2021-2022财年，阿里录得归母净利润619.59亿元，是的同比下滑了58.66%，原因众所周知，被处罚了。2022-2023财年，阿里的归母净利润为725.09亿元，同比增长了16.92%。尽管增长了，且明显高于营收增速，但是绝对数字只有这么点。可以说，阿里近2、3年的盈利状况是不太好的，当然有一些特殊原因，总体是比较倒霉的。2）腾讯控股2019年取得归母净利润933.10亿元，同比增长18.54%——这个增速只比营收增速低一点，应该说表现不错。当然，这一年和阿里的超高净利润增速比起来，腾讯逊色一些，同时据对净利数字也不如阿里。2020年，腾讯控股的归母净利润为1598.47亿元，增速高达71.31%——这回反过来了，同期阿里增速如杠杆游戏上文所述，低到不能更低。2021年，腾讯控股归母净利润为2248.22亿元，增幅再次高达40.65%。而同期，我们知道，阿里已经大幅负增长，尽管有处罚原因，但阿里的盈利能力，显然是不如腾讯了。2022年，腾讯控股归母净利润为1882.43亿元，同比下滑了16.27%。同期阿里倒是增长了，但绝对数字比腾讯低了很多。本文未标注出处的财务图表，均源自阿里有关公告，特此说明并致谢。
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