突然，中美博弈迎来了缓和期？
The following article is from 杨国英观察 Author 杨国英观察
这两天，针对中美博弈，有一股乐观的市场舆情。
这一股突然而来的乐观市场舆情，主要源于昨天的中美外交会谈。
• 昨天，美国国务院亚太事务助理国务卿康达、白宫国安会中国事务高级主任贝莎兰访华，中国外交部副部长马朝旭会见，外交部美大司司长杨涛举行会谈。
这起中美会谈，虽然外交层级不是超级高，但确实是最近半年内（去年底至今）中美外交层面较为正式的唯二会谈（上一次是5月10日至11日，王毅与沙利文在维也纳举行会晤），同时，这一次外交会谈，还是最近半年内唯一一次美国外交高官的主动赴华会谈。
注意，外交部对这次外交会谈通报中的最后一句话，“双方（中美）同意继续保持沟通”。
短短一个月，中美就有了两次外交会谈（会晤），其中一次更是美方主动的赴华会谈。
并且，这两次外交会谈（会晤），中美双方均不再像以往那样剑拔弩张，会谈（会晤）整体氛围相对平和，并且会谈（会晤）结束后的通报，均显示“双方同意继续沟通”之类的按语。
如此，中美博弈，貌似近期真的迎来缓和期。
甚至，部分观察者结合近期美国部分对华鹰派高官的辞职（被辞职），言之凿凿的认为，当下美国具有缓和对华关系的强大诉求，并且，为此，美国正在一步步主动落实缓和对华关系。
但是，事实果真如此吗？
抑或，即便当下美国确实在缓和对华关系，但其真的是发自内里，还是企图以此为杠杆撬动更大的一盘棋。
对此，我们不能过度乐观，过度乐观很容易掉进对方预设的陷阱。
种种迹象表明，近期美国相对主动缓和对华关系，其核心诉求并非是为了缓和而缓和，或者说其重点并非是为了中美双方经济利益（或全球经济）而缓和。
因为，就经济而言，近期美国呈现出的经济数据，无论是非农数据，还是美元指数，均初步显示当下的美国经济（横向对比）已经相对安全软着陆，这事实可以间接推导，近期美国相对主动缓和对华关系，大概率不是为了中美双方的经济利益，至少重点不是为了中美双方的经济利益。
不是为了经济利益而主动缓和中美关系，那么，美国到底是为了什么？
大概率是为了进一步孤立俄罗斯。
尽管中俄关系侧重于经贸层面，但是，基于中国经济、尤其是制造业的强大，只要中国持续深化对俄经贸合作（注意，是经贸合作），只要俄罗斯内部不发生大的变动，那么，即便乌克兰拥有美国及其盟友的强大金援和军援，即便近期俄罗斯的战况不佳，俄罗斯也还是有可能继续将这场战争打下去。
而如果这场战争继续打下去，或者说继续再打一年以上，那么，到时到底是俄罗斯撑不住，还是欧盟撑不住（继而欧盟或欧盟大国甩开美国，推进俄乌斡旋），这个还真的说不准。
所以，在近期俄乌战争相对有利于乌克兰之下，美国迫切希望进一步孤立俄罗斯，通过外交立场的相对缓和，消减当下已经为数不多的俄罗斯外部经贸合作（尤其是中国、印度和土耳其）。
这应该就是当下美国主动缓和对华关系（如果事实确定的话）的核心诉求。
推导出美国的这一核心诉求，你还会为美国近期主动缓和对华关系而感到过度乐观吗？！
肯定不能过度乐观。
面对推导出的美国这一核心诉求，你认为我们的外交会在对俄关键议题上让步吗？
应该不会。
美国主动缓和对华关系，我们肯定欢迎。但是，如果美国的主动缓和带有前置条件，我们肯定不会配合。
而如果确认我们在核心议题上不会让步，那么，你觉得我们的预期财政和货币政策是不是还将以稳为上？你觉得我们短期的金融市场应该如何反应？你还会觉得今天的股市近乎全线下跌感到意外吗？
所以，在市场已然回调到偏低水位之当下，我们对中短期（注意，不是指超短期）是应该相对乐观的，毕竟，现在利空已经兑现了至少80%，任何一个小利好，市场都有可能反弹再反弹。
最后，再说一说今天的市场。
1，房地产板块震荡反弹，金科股份、铁岭新城涨停，中国武夷、中交地产、中南建设、沙盒股份等跟涨。
虽然房地产产板块总体下行已经形成共识，但并不妨碍跌多之后在小作文或政策刺影响下，不时发起一波反弹。
今天的房地产上涨先是小作文传上海要放开限购，然后是经济时报盘中发布文章《一线城市房地产限购应适时优化调整》，让大家似乎又看到了国家要出台政策刺激地产的曙光了，甚至可以说房地产业现在对国家出台更大力度的刺激政策望眼欲穿。
然而结合当前国内外局势的现况，国家继续出台大规模房地产刺激政策的概率是很低的。
我们认为，当下二级市场价格已基本反映了房地产中期的走势，未来房地产企业面临的最大的风险不是爆雷而是退市，今天房地产的反弹只能算是弱市里存量资金博弈的表现，由于大家集体不看好房地产，导致公私机构都没有很大的仓位，拉动起来也就更加便利，不会出现拉高之后大量资金蜂涌出逃的现象。
2，瑞幸咖啡成为中国首家“万店”连锁咖啡品牌。
昨天，瑞幸咖啡中国市场第10000家店在厦门中山路正式开业，意味着瑞幸成为中国首家实现万店规模的咖啡店品牌，也是中国门店最多的咖啡连锁品牌，并且瑞幸的万店，仅用了5年时间，速度远超同样具有万店规模的蜜雪冰城、华莱士、绝味鸭脖和正新鸡排。
在粉单市场，瑞幸的价格也是一路飙升，不过由于瑞幸前期劣迹斑斑，估计很难在美国重新上市，但从瑞幸一季度业绩来看，净收入44.367亿元，同比增长84.5%，营业利润6.784亿元，利润率为15.3%，其实打实的业绩，倒是可以冲刺港股或A股。
瑞幸能够“涅槃重生”，主要在其内部管理上具有非常强的供应链成本控制能力以及私域管理能力，这使得瑞幸与同行玩得起价格战，同时运用算法和私域能力带来精准触达，更好的发挥了价值网络优势。
此外，瑞幸的成功，再次验证了下沉市场机会巨大，除去一二线城市，我国下沉市场用户超10亿，相比于大城市，小县城的收入不高但消费不低。
这也意味着下沉的县城，相较于一二线城市成熟的消费市场潜力更大，原因在于头部城市较大的压力使得人们消费时间缩短，而没有高昂的房价的县城既可以催生出花样繁多的中低端小吃，又可以带来火热的夜市。
3，国内智能投影机市场龙头极米科技大跌5.4%，股价再创新低，此前被同行高管炮轰“以次充好”。
极米的业务模式较为简单，主营家庭投影仪（智能微投），目前市占率位居行业第一，大约占20%的市场份额，是Epson、坚果、峰米份额之和。
智能微投属于可选消费电子，行业市场规模不到300亿，属于一个市场规模较大、增速较快的细分赛道，与扫地机器人类似。
前不久坚果CPO在朋友圈发文称，行业老大以次充好、颠倒黑白、烧钱营销打压创新、开行业倒车。
尽管极米方面极力否认，但改变不了当前极米营收增速放缓、大股东出逃、股价大跌创出新低的困境。
当然，行业巨头互撕的背后是，家庭投影仪市场低迷、行业内卷，据《中国智能投影零售十成月度追踪》数据显示，一季度中国智能投影线上销量为91.9万台，同比下降4.4%。
除了行业巨头为争夺市场“互斥”外，目前市场关注较高的还有坚果、极米对投影仪光源技术的分歧，认为这有可能成为行业发展的分水岭，但我们认为，在当前经济复苏无力的背景下，ToB和ToC端的消费电子产品迭代速度都在变慢，技术已经不是最核心的竞争力，最明显的就是苹果MR，被认为是苹果又一革命性产品，但面市后不仅苹果股价下跌，A股供应商概念更是大崩。
4，科创50ETF期权上市首日成交超30万手。
6月2日，上交所发布公告，经证监会同意注册，上交所决定于6月5日上市交易科创50ETF期权，此次上市的科创50ETF期权有两个品种，分别是华夏科创50ETF和易方达科创50ETF期权合约。
至此为止，国内上市交易的期权品种达到9个，分别为上证50ETF（510050）、沪深300ETF（510300）、沪深300ETF（159919）、中证500ETF（588000）、深证100ETF（159901）、创业板ETF（159915）、中证500ETF（159922）以及最新上市的科创50ETF期权科创50ETF（588000）和科创50ETF易方达（588080）。
科创50ETF期权是我国首只基于科创50指数的场内期权品种，其中科创50ETF期权标的为华夏上证科创板50成分交易型开放式指数证券投资基金；易方达科创50ETF期权标的为易方达上证科创板50成分交易型开放式指数证券投资基金。
科创50ETF期权是全面注册制背景下首次推出的股票期权新品种，标志着我国股票期权市场进入注册制新时代，上市首日，科创50ETF期权成交超30万手，运行平稳。
科创50ETF期权的推出，丰富了我国ETF期权品种，为市场增添了一种风险管理工具。
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