2019年超高清+云视频应用行业研究报告
导语
根据赛迪智库预计，2022 年国内 超高清 CDN 行业规模有望达 683 亿元。云游戏、云视讯等都属于云视频应用的一种， 都需要在网络上传输视频数据，对“低码率高画质+低时延高并发”均有较高的要求， 超高清视频编转码技术的发展将推动云视频应用的发展，云视频应用有望打破视频会议 边界，市场空间有望达千亿。
来源：招商证券
一、政策和需求带动超高清+云视频应用率先落地，核心编转码空间有望扩百倍
超高清视频、云视频、VR 、云游戏等是 5G 2C 端最主要的应用场景，超高清视频和 云视频在政策和需求的驱动下，又是最容易落地的应用场景，因此，超高清视频和云视 频是我们最看好的 2020 年率先落地的 5G 应用方向。随着 2019 年 5G 商用牌照的 发放，我国正式进入了 5G 元年，大规模网络建设即将开启，5G 下游应用也在加速发 展。根据华为 2017 年发布的《5G 时代十大应用场景白皮书》，未来 5G 的十大应用 场景将包括超高清视频、车联网、智能制造、无线医疗等，这十大应用场景按面向的服 务对象可以分为 2B 端（面向企业）、2C 端（面向消费者）和 2G 端（面向政府）等。5G 的 2C 端应用直接面向的是广大的个人消费者群体，随着 5G 基础设施建设进一 步完善，在全新技术体验和消费者的消费升级带动下，我们认为市场空间较广阔。
1、政策持续加码，运营商央视等大力投入助推行业发展
1）国家超高清产业政策持续加码，省部联动共推产业链发展
在 5G 网络建设推进下，超高清产业相关政策不断加码。2018 年 9 月国家广播电视总局 发布的《4K 超高清电视技术应用实施指南(2018 版)》，将视频编转码标准 AVS2 作为唯 一视频编码标准。2019 年工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台印 发《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022 年）》，指出要按照“4K 先行、兼顾 8K” 的总体技术路线，大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用。
省部联动局面逐渐展开，多地推出超高清产业相关政策。广东、北京、上海、湖南、深 圳等 9 省市近来密集发布产业发展行动计划和相关措施，其中 7 省市到 2022 年目标产 业规模共计将超 2 万亿元。地方加快培育超高清视频产业创新集群和应用基地，聚焦产 业链薄弱环节，建设产业协同中心和制造业创新中心；加快公共服务体系和标准体系建 设，推动关键技术、重点产品的研发和产业化，催生更多行业应用和商业推广新模式。
2）IPTV、互联网视频行业+超高清技术应用推广发展，加大客户对大视频处理软硬件的投入
运营商加大对 IPTV 的投入，拉动对大视频处理软硬件的需求。自 2016 年以来，运营 商不约而同加大了对 IPTV 业务的资本投入，带动 IPTV 迅速发展， 2018 年，我国 IPTV 用户数量突破 1.5 亿人，收视渗透率达 33.56%。中国电信在 4K IPTV 领域具有较好 基础，截至 2019 年 5 月，中国电信 IPTV 用户超过 1.3 亿，4K 用户超过 8000 万；。4K/8K/VR/AR 等新视频业务形态为运营商领域提供了新战略机会，大视频业务有望成 为运营商拓展智慧家庭市场的核心和入口，助力运营商构建可持续盈利发展的生态系统。
互联网视频行业+5G 落地推广将推动大视频处理软硬件的快速发展。我国互联网视频 正在经历一个高速发展过程。2014 年始，我国互联网视频的多元化发展、渠道互动、 内容 IP 崛起、视频直播及上游内容制作和下游硬件服务之间跨界发展成为新生态。根 据 CNNIC 数据，截至 2018 年 12 月，我国网络视频用户规模达 6.12 亿，较 2017 年 底增加 3309 万，占网民总体的 73.9%，手机网络视频用户规模达到 5.90 亿，较 2017 年末增加 4101 万，占手机网民的 72.2%。随着 5G 网络的发展，未来视频用户规模 有望进一步上升，有望带动相关视频处理软硬件的快速发展。
3）央视 4K 超高清频道的开通及 8K 春晚推出，将加速产业成长
中央广播电视总台引领 4K 超高清频道快速发展，推动产业加速成长。2018 年 5 月， 中央广播电视总台发布了 4K 超高清技术规划，通过三个阶段建设，将总台现有的电视 演播室、制作岛、播出及总控机房等技术平台全面升级为 4K 超高清电视系统，建设 54 套 4K 制作系统、680 套 4K 便携式摄像机和 1000 套 4K 后期制作工作站，建设 15 套 4K频道播出系统和4K 互动电视平台，实现总台电视节目全4K 超高清电视制作和播出， 并在全网分发，工程建设总投资为 85.5 亿元，工程各项目建设完成后，每年运行维护 及节目传输投入 10.94 亿元，每年 4K 节目制作投入约 150 亿元（不含人员等经费）。2020 年 1 月 14 日，中央广播电视总台 2020 年春节联欢晚会 5G+8K/4K/VR 创新应用 仪式启动，总台将采用 5G+8K 技术实现多机位拍摄，并制作 8K 版春晚。
2、在政策和需求推动下，我国自主编转码设备空间有望扩百倍
超高清视频产业链主要包括视频采集、制作、网络传输、终端呈现、内容供给、行业应 用等环节，随着终端和宽带网络建设的推进，以及行业应用的逐步兴起，我国超高清产 业链有望进入高速发展期。超高清产业链总体可以分为核心层、服务层和应用层三个层 次，其中核心层提供硬件设备的生产制造，涉及视频生产设备、网络传输设备、终端呈 现设备及相关核心元器件；服务层提供面向超高清视频的平台服务；应用层为超高清视 频与各行业融合应用形成的新模式新业态。根据赛迪智库预测，未来个人消费者网络流 量的 80%以上和行业应用流量的 70%以上都将是视频数据，预计 2022 年我国超高清 视频产品生产制造和服务直接销售收入将超过 2.5 万亿元，加上各行业的应用，总体 有望形成约 4 万亿元的市场。
超高清视频编码设备为超高清行业核心技术环节，对技术要求高，可应用于视频会议、 现场转播、远程医疗、安防监控等多种应用场景。超高清编码器对于画面的压缩效率极 高，同时还要保证 4:2:2、10BIT、HDR、BT.2020 等超高清特性能够完整体系，其技 术复杂程度是传统高清编转码器的 50 到 100 倍，其中，4K 编转码产品市场目前成熟 阶段，国产化趋势明显，8K 编转码产品尚处于研究探索阶段。
随着我国自主超高清编码标准和技术的推进，市场空间有望比现阶段扩大百倍。国外企 业过去由于掌握编码标准和相关技术，长期占据领先优势，我国超高清编码设备现阶段 仍处于发展阶段。2019 年工信部等三部门印发《超高清视频产业发展行动计划（2019- 2022 年）》里提到“要加快发展超高清视频产业，突破核心关键器件”，在政策和需求 的推动下，我国自主超高清编转码市场有望实现快速发展。
我们仅以电视台、IPTV 的超高清落地为例，未来的市场空间为“16 个央视超高清频道 +50 个卫视超高清频道”。央视计划在 2021 年底之前完成 16 个频道的 4K 化播出上星 （央视在 2018 年已开播国内首个上星超高清电视频道，即 CCTV4K 超高清频道），同 时将在全国各地有线网络和 IPTV 进行落地，我们假设每个超高清频道由“1 个省级电 视台收录+3 个有线网络落地+ 3 个运营商 IPTV 落地 x 2(异地灾备)”构成，我们按照 每台超高清编转码设备单价在 30-80 万元/台去测算，仅央视 16 个超高清频道编转码解 决方案落地的市场规模就在方案落地的市场规模就在 15-40 亿元的空间，未来各大卫视也将陆续开通超高清频道，市场空间有望进一步扩大。
根据赛迪智库数据，2017 年我国超高清视频编码设备销售收入仅 1 亿元，预计 2022 年销售收入将达 119 亿元，CAGR 高达 160%。
二、自主编转码标准与技术发展，加速超高清产业发展
我国自主编转码标准与技术发展、国内政策持续加码、央视和运营商等的大力投入，共 同推动我国超高清产业的发展。自 2018 年来，我国在超高清视频领域政策不断加码， 2019 年工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台印发《超高清视频产 业发展行动计划（2019-2022 年）》，指出要按照“4K 先行、兼顾 8K”的总体技术路 线，大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用，到 2022 年，我国超高清视频产 业总体规模超过 4 万亿元，4K 产业生态体系基本完善，8K 关键技术产品研发和产业 化取得突破，形成一批具有国际竞争力的企业；我国 AVS 自主标准即将突围，有望带 动自主音视频产业蓬勃发展；IPTV 和互联网视频行业+4K 超高清技术应用推广加速发 展，有望持续拉动客户对大视频处理软硬件的投入。
1、AVS 自主标准即将突围，带动自主音视频产业蓬勃发展
视频编转码标准目前主要包括 H.26x 系列标准、MPEG 系列标准和我国自主研发的 AVS 标准等。MPEG 系列标准为标准化组织（ISO）运动图像专家组制定的标准， MPEG2 为第一代标准的代表，典型应用于标清视频，如应用于 DVD，传统的广播电视 等；H.26x 系 列 标 准 为国际电信联盟远程通信标准化组织(ITU-T for ITU Telecommunication Standardization Sector)制定的标准，其中 H.264 为第二代标准的 代表，H.264 为 ITU-T 和 MPEG 联合制定的，应用于高清视频的传输，H.265（又被称 为 HEVC，全称 High Efficiency Video Coding）为第三代标准的代表，其目标是传输超 高清的视频；AVS 系列标准由我国自主研发，AVS3 已完成第一阶段任务，AVS3 Baseline Profile 编码性能相比 AVS2 和 HEVC 提升超过 20%。
H.265 专利收费乱局导致授权成本及风险过高，倒逼国产自主知识产权标准加速推进。在 MPEG2 和 H.264 时代只有一个 MPEG LA 的专利池，而 H.265 一共有 MPEG LA 专利池、HEVC Advance 和 Velos Media 三个专利池，还有大约 13 家公司不在这三个专利池里，他们试图单独来授权（华为和特艺集团(Technicolor)加入 HEVC Advance）， 目前只有 MPEG LA、HEVC Advance 公开了收费政策（收费价格比 H.264 高出一倍以 上），Velos Media 和另外 13 家公司则未公开收费政策。目前在超高清视频编码标准上， 已出现几大挑战者，包括 Google 主导的 AV1 和我国制订的 AVS2 的标准。我国自主的 AVS2 标准的专利授权将沿用 AVS1 的统一许可模式，只对设备象征性收费，不对内容 收费，特别的对互联网上的软件服务免收专利费。
我国 AVS2 标准被国际超高清联盟 UHD Forum 采纳，有望走向国际，国家政策也在 强力扶持，AVS2 成为广电总局印发的《4K 超高清电视技术应用实施指南（2018 版）》 采用的唯一视频编码标准，同时我国 AVS3 标准的研发在全球领先，有望带动我国高清 视频产业链加速发展。
1） 我国 AVS 标准的制定起始于 2002 年的 DVD 专利事件，于 2006 年正式颁布 AVS1 标准，但是由于其制定时间晚于 H.264，而且 H.264 的专利池收费比较温和，尽管 AVS1 标准在编码效率上与 H.264 持平，但国内的视频企业在相当长时间内还在使 用国外标准，AVS1 并没有产生很好的替代作用。
2） 由于 H.265 知识产权政策结构复杂，至今仍没形成统一的收费标准，给视频企业带 来巨大的专利费用风险，与此同时我国的 AVS2 标准收费模式低廉，并且与 H.265 具备同样的解码效率，AVS2 标准于 2018 年 3 月通过了 UHD Forum（海外 4K 超 高清 TV 行业内影响力最大的国际产业组织）的认证，UHD Forum 将 AVS2 标准作为 H.265 并列的超高清编码标准，推荐给全球的 TV 和视频业务运营商使用，2018 年9月，AVS2 成为广电总局印发的《4K 超高清电视技术应用实施指南（2018版）》 采用的唯一视频编码标准。我国自主知识产权的视频编转码标准不仅有望在国内突 破欧美高收费专利池的限制，同时有望走向国际，带动国内相关企业蓬勃发展。
3） AVS3 标准在研究进程上有望占据先发优势，我国的 AVS3+5G+8K 产业有望领先 于全球进行部署。我国在 2018 年 3 月份正式启动 AVS3 立项，于 2019 年 1 月 28 日完成 AVS3 第一阶段任务，AVS3 Baseline Profile 编码性能相比 AVS2 和 HEVC 提升超过 20%；2019 年 3 月 9 日，AVS3 的基准档次起草完成，预计于 2022 年投 入应用；之后进行的标准制定工作是 AVS3 High Profile，即 AVS3 第二阶段标准， 预计会在 2020 年 6 月制定完成，目标编码性能比 AVS2 提升一倍，也就是在现有 AVS3 Baseline Profile 的基础上提升 20-30%的性能。
2、国产芯片占比提升和编转码技术发展，加速自主产业推进
“低码率高画质+低时延高并发”为视频编转码解决的核心问题。超高清视频的定义源 自视频画面分辨率在 4K 及以上，仅提高分辨率并不能很好地表现对视觉效果的提升， 需同步突破高分辨率、高帧率、高色深、宽色域、高动态范围、三维声六个维度技术， 这对于视频的编转码算法提出了越来越高的要求，需要其不断锤炼运动预测、DCT 变 换、小波变换以及熵编码等核心算法，提升压缩比和效率。从 4K 到 8K 是从采集、制 作、传输、运营、终端等全产业链的全面提升，其中的编转码技术和标准为核心内容和 底层逻辑。
华为海思推动我国自主编转码芯片产业发展，加速国产化进程及高清产业链发展。长期 以来，编转码芯片设计和生产方面的垄断，也是国外主流芯片标准长期垄断市场的主要 原因。根据半导体观察的数据，2010 年以前，国产自主编转码芯片在我国市占率很低， 约为 1%左右，到 2016 年市占率提升到 62%（主要为华为海思），近年来，华为海思在 进行 H.264 产品芯片的布局前提下，在视频编转码市场占据了大半市场，目前，华为海 思与美国安霸、日本索喜为编转码市场上三巨头。2019 年 9 月 13 日，华为上海海思 技术有限公司、AVS 产业联盟、当虹科技等联合发布了全球首个基于 AVS3 标准的 8K 端到端解决方案，同时推出全球首颗基于 AVS3 标准的支持 8K 分辨率、120P 的超高 清解码芯片 Hi3796CV300。
CPU+GPU 方案有望成为下一代视频编码平台的主流平台。在技术路线选择上，目前 主要包括 CPU、 FPGA/ASIC、 CPU+GPU 三种架构。CPU 方案多是在开源媒体处理 框架和编码内核的基础上做二次研发；FPGA/ASIC 方案多采用主流芯片厂商的编码芯 片；CPU+GPU 方案需要对整个编码流水线进行大幅重构，以充分利用 CPU 和 GPU 不同算力的特性，对编转码整体技术需要有极其深入的理解。学术界目前对综合编转码 算法的研究已经包括了信号去噪、增强、平滑、超分、压缩损失恢复、显著性检测等传 统和基于深度学习的视频主观优化算法，包括基于深度学习的镜头粒度的场景自适应编 码算法，也包括基于深度学习的 CU/PU 的快速决策等高复杂度的编码环节优化。GPU 是目前最成熟的深度学习平台，与高性能的 CPU 算力结合后，CPU+GPU 方案有望 成为下一代视频编码平台的主流平台。
境内企业目前基本采用 CPU 或 FPGA/ASIC 方案，境外企业三种方案均有，但采用 CPU+GPU 方案的厂家较少。在国内外专注于编转码技术的公司中，数码科技采用 ASIC 架构，Ateme、Harmonic、Envivio 均以 CPU 架构为主，AWS Elemental 和当 虹科技则采用 GPU+CPU 架构。
三、掌握核心编转码技术企业有望分享行业高速发展红利
长期以来我国编转码设备份额主要掌握在国外厂商手中。由于视频编码标准长期主要由 西方国家制定，而我国自主研发的 AVS 标准由于起步较晚，且技术层面没有显著改善， 主要是通过行政命令推广，AVS 标准市场份额较小。我国在编转码设备的研发上起步 也较晚，日本广播公司 NHK、三菱电机在 2013 年即成功开发了全球第一款面向 8K 超高清视频的 H.265/HEVC 格式的实时硬件编码器，技术路线比较成熟，而国内视频 编码设备相关企业中，仅有少数企业有能力提供 AVS2 4K/50P/10bit 实时编码器。
在政府倡导信息安全和相关软硬件国产化的背景下，国内厂商的市场份额有望逐步提升。 全球研发编转码技术的企业主要包括Ateme、Harmonic、Envivio 和AWS Elemental 等， 国内企业主要有当虹科技、数码科技、捷成股份、佳创视讯、大恒科技、索贝数码、新 奥特和伟乐科技等。
编转码设备位于超高清产业链核心层，属于视频生产设备之一，从我国目前主要研发编 转码技术和设备的企业来看：
1） 从业务上来看，当虹科技主要是以自主研发软件销售为主，其余企业主要是以产品 及系统集成；
2） 从产品结构上来看，捷成股份、大恒科技视频处理解决方案业务在总收入中占比较 低（仅 13-14%左右），数码科技、佳创视讯与当虹科技的业务结构类型更为接近，三 者更具可比性，目前当虹科技尚处于业务发展初期，业务规模尚小；
3） 从客户结构来看，当虹科技的客户包括新媒体（IPTV 运营商、电信运营商）、传 统媒体（电视台、广电有线网络及报刊）、互联网视频客户、公共安全客户等，而其他 企业主要以电视台等传统媒体客户为主。
从毛利率来看，当虹科技视频编转码业务毛利率最高，佳创视讯次之，其余公司介于二 者之间，主要是由于大项目系统集成业务占比较高，系统集成具有定制化、硬件组成多 等特征，成本构成更为复杂，掺杂了很多附加值含量较低的模块，导致系统集成业务规模大但毛利率较低。
1） 当虹科技主要是以软件销售为主，由于软件产品成本较低，毛利率较高；
2） 数码科技、捷成股份和大恒科技的同类业务毛利率无法区分软硬件构成，由于大项 目集成业务占比较高，因此，毛利率水平处于当虹科技软件销售毛利率和外购第三 方产品销售毛利率之间；
3） 佳创视讯的系统集成设备毛利率与当虹科技外购第三方产品销售毛利率水平接近， 系统软件产品毛利率与当虹科技软件产品毛利率水平接近。
从管理费用率来看，佳创视讯和数码科技高于当虹科技，当虹科技管理费用率较低主要 是由于当虹科技尚处于成长期，同时以自主研发的软件产品销售为主，公司业务规模较 小，员工数量较少，与之相适应的管理成本相对较低。
从研发费用来看，与数码科技、佳创视讯对比，当虹科技研发费用率与行业趋平且不断 上升，且提升明显，主要是由于当虹科技一直持续在增加研发人才储备，2016 至 2018 年，公司研发人员数量分别为 89 人、100 人、128 人，持续增长趋势，从而导致公 司研发费用持续增长。
从应收帐款周转率来看，当虹科技与数码科技、佳创视讯均因客户结构具有审批流程长、 付款影响因素复杂等特点，应收帐款周转率较低。
1）当虹科技客户包括传统媒体、新媒体含（电信运营商）及公共安全等行业企业，2016 年当虹科技应收账款周转率显著高于其他两家公司，主要与公司业务规模较小而应收账 款金额小有关，2017-2018 年应收帐款周转率与数码科技相当；
2）佳创视讯下游客户以电视台等传统媒体公司为主，佳创视讯则应收账款周转率较低， 主要是其四季度收入占比显著高于当虹科技、数码科技，导致期末应收账款较高，周转 率较低；
3）数码科技以广电和电信行业客户为主，与当虹科技应收帐款周转率相当。
四、超高清带动 CDN 行业加速发展，为云视频应用发展培育沃土
超高清视频意味着更高码率、更多网络流量、更大存储空间，有望带来数据量的高增， CDN 行业有望迎来升级与高成长时期。根据中国通信标准化协会所发布的《4K 视频传 送需求研究报告》，目前带宽要求最低的入门级 4K 也需要 18Mbps-24Mbps 的带宽，而 带宽要求最高的 8K 视频需要 135Mpbs 以上的带宽，一般而言，一个标清视频所需的 码率小于 512kps，一个高清视频所需的码率在 1024kbps 左右。超高清视频产业的发 展将推动 CDN 产业持续升级，CDN 通过建立超高清内容分发平台提供服务，可应用于 个人或家庭电视、VR 直播或点播的观影体验，同时 CDN 可通过升级为智能边缘计算 节点，提供本地分流的能力。
根据思科发布的《2017-2022 年视觉网络指数报告》，预计到 2022 年，已安装的平板 电视中约有62%为超高清电视，高于2017年的23%， 2017-2022年的CAGR达38%；到 2022 年，超高清（或 4K）IP VoD 将占全球 IP 视频流量的 22％，超高清在 IP VoD 流量中占比有望达 35％。根据思科预测，2016 年全球 CDN 流量已达 38340PB/月，预 计到 2021 年将达 165651PB/月，CAGR 达 44%。到 2021 年，CDN 占互联网总流 量的比例将由 2016 年的 52% 增长到 71%，根据赛迪智库预计，2022 年国内超高 清分发服务行业规模将达 683 亿元。
5G 超高清时代，边缘计算发展前景较广，CDN 有望通过升级为智能边缘计算节点迎来 发展新机遇。边缘计算作为 5G 演进的关键技术，可以在更靠近客户的移动网络边缘提 供 IT 服务环境和云计算服务能力，具备超低时延、超大带宽、本地化、高实时性分析 处理等特点，可驱动电信网络架构分布化，实现运营商业务本地化处理，从而降低对核 心网络及骨干传输网络的占用，提升网络数据处理效率，满足终端用户的极致体验，并 满足超高清视频行业发展对于网络低时延、大流量、高安全性等诉求，据 IDC 统计数 据显示，到 2020 年超过 50%的数据需要在网络边缘侧分析、处理与存储，边缘计算市 场可超万亿。
云游戏、云视讯等，都属于云视频应用的一种，都需要在网络上传输视频数据，对“低 码率高画质+低时延高并发”均有较高的要求，超高清视频编转码技术的发展将推动云 视频应用的发展。以国外云视频企业 ZOOM 为例，ZOOM 的专利技术 H.264 SVC 视 频编码技术可以根据接收方的带宽和 CPU 的资源进行动态优化，视频会议不需要再按 照传统方式部署 MCU（MCU 必须对视频数据进行编转码的转化及其他处理，增加了 服务器负担和时延），而采用 SVC 视频编码技术的云视频方案，服务器端只需负责视频 数据的转发（极大减轻了服务器端的压力），硬件终端负责编转码及优化。
“云视频+应用”打破视频会议边界，市场空间有望达千亿。据 IDC 统计，当前国内以 云视频会议为代表的软件会议市场规模仅 1.7 亿美元，未来 5 年 CAGR 为 25%，远超 硬件视频会议。预计 2023 年国内软件会议市场规模达到 5.4 亿美元，是当前的 3 倍。按此趋势，2025 年国内软件会议市场规模将超过硬件视频会议。除了云视频会议以外， 云视频应用正在向泛互联网和传统行业延伸，和各行业的融合在不断加深，从泛娱乐领 域扩展到在线教育、远程医疗、视频监控、社交应用等多个场景，我们认为云视频应用 尚为蓝海市场，具备较广阔发展空间。
疫情赋予云视频远程应用发展新机遇，有望加速云视频+垂直行业应用的普及落地，云 视频应用有望迎来加速发展窗口期。云视频通信作为一种远程线上办公交流形式，在欧 美得到大范围普及，并诞生了 ZOOM 这种云视频通信巨头，云视频在国内尚处在行业初期阶段，尚未养成用户习惯及粘性，此次武汉新冠疫情牵动万千人心，也将在一定程 度上改变了商务沟通交流习惯，同时带动远程会诊、远程教育、远程应急指挥等需求提 升，我们认为疫情对用户习惯的形成起到积极促进作用，有助于加速云视频与传统行业 的结合，疫情推动下，云视频应用正迎来加速发展窗口期。
我们判断云视频板块空间广阔，对应 A 股云视频板块公司将迎来一轮先估值提升，再 到行业渗透率提升，最终做大市场规模，营收利润提升的正向循环历史机遇。
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