今日，两位餐饮龙头双双大跌，百胜中国跌超13%，海底捞跌超12%。
百胜中国Q3业绩不及预期，反映出餐饮恢复的并不好，引起股价大跌。与此同时，海底捞在行业复苏艰难的时刻，却选择不务正业的高价收购一家日本酒店，引起投资人的不满，造成了今日的大跌。首先，从百胜中国的业绩来看，第三季度净新增了500家门店，较二季度的422家有所增加，累计门店总数达到了14102家。尽管门店增长迅速，但其第三季度的营收为29.1亿美元。相较于去年同期增加的1693家门店，营收同比增长仅为9%，远低于市场预期的30.6亿美元。若剔除今年前三季度净新增的1155家门店，同店销售额仅较去年同期增长4%，肯德基和必胜客分别增加4%和2%。说明三季度的营收增长，大部分都是新增门店推动的，旧店的营收增速十分拉胯。 净利润为2.44亿美元，较去年同期的2.06亿美元增长了18%，主要是受营收增长所推动。但餐厅利润率下滑至17%，低于去年同期的18.8%（主要是去年疫情严格控本，以及疫情补贴所致），也低于19年同期的17.7%。在营收增速放缓，利润率下滑的情况下，四季度还要加大投入新增400-500家门店，业绩随时会反噬，投资人乐观不起来。百胜中国的这份业绩，验证了餐饮行业尚未完全走出低谷的判断，从而打击了投资人对该行业的信心。正值行业信心不振之际，海底捞竟做出让投资者难以理解的决策。就在百胜中国披露业绩的同一天，海底捞以1738.9万美元向特海国际收购JAPAN HAI的全部股权，该公司拥有一家位于日本长野县轻井泽的酒店，该酒店有温泉资质。海底捞称，随着疫情结束后，越来越多人去日本旅游泡温泉，看好未来日本酒店业务，收购目的是为了让收入结构多元化，并加强公司的品牌建设。公司还提到，希望为海底捞会员提供一些增值服务。例如，会员可以使用“捞币”兑换酒店代金券。此外，这家酒店也很适合举办会议和一些与企业文化相关的活动。未来，这个项目会由公司自己的专业团队来管理，这与目前的主营业务团队是分开的。 海底捞计划在2026年和2027年投入5到8亿元人民币，用于开发一个综合性温泉度假村，预计将在2027年完工。总投入远超现在的1738万美元，可能总共需要投入约10亿元人民币。从海底捞的股价大跌来看，投资人显然不认同这种用近10亿元来进行客户“增值服务”的说法。一家餐饮企业在餐饮行业逆周期时期投资商业地产，最终的结局往往是被投资人唾弃，被市场批评。在去年9月30日时，九毛九拟用11亿元收购广州国际金融城项目的26%股权，九毛九CEO说，公司一直都想把总部搬到新的写字楼，靠近市中心以便公司的长远发展。这一决策与海底捞提出的“增值服务”理念类似，都被视为是管理层的一种偏离正道的决策。九毛九当日大跌20%，即使该项目已较2019年的价格打了4折，但管理层还是受到所有投资人的骂声，因为投资人投资的是餐饮公司，不希望看到公司在行业逆风时，不务正业的拿钱投资商业地产。并且，一家餐饮公司，为何要把现金流用在投资商业地产上？是否也侧面证明了，公司管理层未来不看好主业了？同理，这段话也适用于海底捞身上。 九毛九的结局是，在投资人的集体反对下，仅3天之内就被迫终止了这笔交易。不过，在去年12月9日，九毛九CEO减持约3.3%的股份，总价为8.88亿元，这让九毛九当天一度跌超8.2%。市场猜测着九毛九CEO是为了套现去买被股东们反对的广州地产项目。只不过代价变成自己套现，而不能用公司账上的钱了。这些餐饮公司CEO就跟着了魔一样，对投资商业地产情有独钟，自九毛九提出投资商业地产以来，13个月已跌去50%，当海底捞也走这一步时，未来会如何呢？现在，海底捞计划用近10亿元投资酒店度假村业务，这笔买卖能不能赚钱，投资人心里有数，相信管理层心里更加清楚，这大概率是一笔高投入，回报十分有限，且让投资人伤心的投资。当然，海底捞与九毛九不同的是，海底捞二季度表现超出预期，手上握有80亿现金及等价物的海底捞，10亿对于公司来说并不是特别多。 但当管理层起了这个心时，怕就怕在投入越来越大，路越走越偏。
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