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耶伦投石问路

刘教链 刘教链 2023-03-09

(图片来源于网络)

美股周一开盘就崩了。道琼斯指数(.DJI)和标普500(.INX)跌幅接近或者超过2个百分点。连带着比特币(BTC)也向下突破了31k的心理关口,逼近3万刀的分水岭。

仍然看多后市的人越来越少了。心理时间表后移到明年,乃至于3、4年之后的人越来越多了。时间越往后拖延,美联储加息的预期越强。流动性紧缩之下,难有牛市逻辑。所以,还是宜早不宜迟。

无论如何刻舟求剑,PlanB的S2F模型即将面临着失败,至少,已经出现了不同于以往周期的破损。已经突破87k的模型价格和正在向3万刀下方坠落的实际价格形成了5、6万刀的缺口。连PlanB昨天都停止了继续发布S2F预测价格,而是改成了一个提问:反弹(bounce),还是跌破(break),这是个问题。有人跟帖说,看到2万刀。又有人跟帖说,如果跌破了,那么不应该看到2万,应该看到2千。

双对数图拟合价格的鲁棒值是25000左右,到今年年底会提高到3万刀。在牛市周期中,价格通常都在远高于鲁棒值之上运行。而在熊市周期中,价格则通常在鲁棒值之下运行。比如2017年底牛市见顶时,鲁棒值是3500,实际价格是19000。又如2013年末牛市见顶价格1000多,而鲁棒值仅100多。而2018年底的熊市底部时,鲁棒值6500,实际价格则跌到了4000以下。所以,如果比特币打破了周期,转入了熊市,那么目标价格就不会是前高2万,而是要回到10-15k。

因此,核心问题是,我们是否仍在牛市周期之中?随着市场的持续阴跌不止,相信这一点的人一定会越来越少。关于这一点,我们若只是把目光局限在小小的币市是得不出什么有效的答案的。这就是坐井观天。

和山寨币的成功取决于其项目的成功不同,比特币的成功取决于法币的失败,布雷顿森林解体之后以美元为中心的全球法币系统的必然失败。因而,比特币的意境不在内,而在外。以内在视之,比特币是空,是无形。它的形完全由其所处的外部环境所决定,且随之而改变。就像水,放在碗里就是碗的形状,放在杯子里就是杯子的形状。

所以要回答上面的问题,我们还是要放眼世界。

Peter Schiff(Europac的首席经济学家)说的对,金融媒体批评说美股的小崩是因为对新冠病毒变体传播的担忧,这不过是找个替罪羊而已;看起来更像是美联储威胁要刺破泡沫、加息控通胀导致的。

我们之前谈过,人人都看得到的美物价高企,美联储却只能装作看不见。不仅装作看不见,还要口口声声说通胀是暂时的、过渡性的。(刘教链6/12《漏船载酒泛中流》,6/17《通胀未失控,联储不加息》

我猜,鲍威尔心里肯定对被逼着背通胀这口锅愤愤不已。都怪特朗普这家伙,贸易战叠加疫情,把本应输出给中国的通胀全部输回给自己了。(刘教链7/10《万亿降准吹响空头集结号》)鲍威尔为啥总说通胀是“暂时的”呢?他这么厉害,未卜先知吗?还是他仍然寄希望于中美解决关税问题?

早在5月底,中国金融四十人论坛(CF40)就发了个报告,给拜登指了一条明路。这条明路就是,使用提高关税排除率的办法,避开国会的阻力,推动双边关税的实质性下降,以缓解美国的通胀压力。

鲍威尔心里也对拜登能不能搞定这事儿没底。他决定自己试试。又或者是他想给冲破美国内部复杂的政治阻力添一把柴、放一把火。反正他撸起袖子自己干了。过去一个多月,鲍威尔接二连三的发表引导市场预期的言论,在维持既定QE政策不变的大框架之下,婉转地表达美国经济复苏超过预期、疫情正在得到迅速而有效的控制、通胀令人担心以及可能存在提前缩小购债规模的预期。不过他也拿捏不好市场会不会误解他,于是往往会转折之后再转折,表示在美国经济和就业市场全面恢复以前,是绝对不会加息的。总之,就是小心翼翼试探的姿态。

鲍威尔想干什么?他想试探市场对紧缩QE,乃至缩表、加息的反应。

19号,反应来了。美股小崩,美债也跌。病毒控制不住了嘛,美国经济要完,复苏遥遥无期。重演一次美股“312”,就问你鲍威尔害怕不害怕?

你有你的张良计,我有我的过墙梯。鲍威尔想试探华尔街,华尔街就吓唬一下你鲍威尔。当然,可能首先被吓死的不是鲍威尔,而是广大的小韭菜。

市场博弈,最终就是心理和意志的较量。谁先被恐惧吓死,谁就认输投降。

鲍威尔投鼠忌器。这一吓,也就他就不敢整天试探了。试探就是玩火。硬着头皮,继续放水,甚至要加大力度地放水。这是下半年至明年初牛市再起的助攻。

但是鲍威尔难啊,一头是跌不得的资本市场,另一头是涨不得的物价通胀。要继续放水,加大力度地放水,首先要解决造成通胀的实质原因之一,TMD关税。鲍威尔的心里,不知道是不是又要暗暗地把特朗普骂上几句。

得了,万般无奈,还是请耶伦大姐帮个忙喊个话吧。

隔夜19号纽约时报报道,美国财政部长珍妮特·耶伦对特朗普政府向3600亿美元的中国进口商品征收关税表示了怀疑。报道称,耶伦在上周接受纽约时报采访时,对美国与中国达成的贸易协议的价值表示怀疑,认为该协议未能解决世界两个最大经济体之间最紧迫的争端,还警告说,仍在征收的关税已伤害了美国消费者。

强调一下,耶伦说美国政府征收的关税已经伤害了美国消费者。这句话就是“搬了石头砸了自己的脚”的精确转述。

同时,耶伦还表示,拜登政府对美中经济关系的全面审议已经进行了七个月。审议必须回答的一个核心问题是,如何处理前总统唐纳德·J·特朗普(Donald J. Trump)在2020年初签署的美中第一阶段贸易协议,包括中国在协议中对购买美国产品和改变本国贸易做法的承诺。

纽约时报写道,对价值3600亿美元的中国进口商品仍在征收的关税前景不明,拜登政府对第一阶段协议的命运缄口不言。但耶伦质疑对这些关税的制定是否明智。“我个人认为,对中国征收的关税没有缜密思考过哪里存在问题,以及什么是美国的利益,”虽然拜登总统尚未对取消关税采取行动,但耶伦表示,关税对美国经济没有帮助。

耶伦大姐的石头已经投出去了。接下来拜登政府的路该怎么走呢?鲍威尔拭目以待,翘首以盼。

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