盈利大增近5倍，股价却大跌近20%，昔日6倍大牛股怎么了？

邵好上海证券报 2022-03-22

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上周六，明微电子发布了2021年业绩快报，对外披露了净利润大增约5倍的好消息。

根据公告，明微电子2021年营收为12.51亿元，同比增长138.21%；归母净利润为6.48亿元，同比增长492.87%；实现扣非后归母净利润6.27亿元，同比增长515.47%。

约5倍的盈利增长，无疑是个好消息。然而好消息却没能带来好行情，明微电子非但没有获得资金的追捧，反而遭到了大笔卖单砸盘。

1月24日早盘，明微电子低开低走，盘中一度迫近“20cm”跌停板，全天放量下跌，最终收于134.72元/股，跌幅为18.55%。

跳空大跌，使得公司股价距离此前高点进一步回撤。

2021年下半年至今，明微电子累计跌幅超过60%。

盈利大增5倍却遭资金抛弃，主要原因还是业绩不及预期。

2021年前三季度，明微电子实现营收10.71亿元，同比增长233.5%；实现归母净利润6亿元，同比增长926.25%；实现扣非后归母净利润5.832亿元，同比增长1026.39%。

以此计算，2021年第四季度，明微电子营收为1.798亿元，归母净利润为4777.46万元，扣非后归母净利润为4353.12万元。

不难看出，明微电子2021年第四季度较此前有明显下降。

一家过去几个季度业绩高速增长的公司，突然增长乏力，这显然不是市场能够接受的。

明微电子发布2021年上半年业绩时，曾有机构预计，公司2021年归母净利润约为8.52亿元。

仅仅看静态市盈率，明微电子的PE仅有10倍出头，对于一家半导体企业来说，似乎有些偏低。

有私募人士表示，成长型公司关键是看增长，只要增速够高，可以给几十倍、上百倍的PE，可如果增长不再，甚至出现了下滑，那整个估值体系就不适用了。

需要指出的是，明微电子曾在发布2021年三季报时提示了未来业绩存在不确定性。

公司彼时表示，2021年第四季度，受全球新冠疫情、物流受限等宏观因素的影响，产品生产、货物运输交付放缓及下游市场需求受到抑制，终端产品需求可能有所放缓，可能会导致公司未来经营业绩存在一定的不确定性。

资料显示，明微电子是一家主要从事集成电路研发设计、封装测试和销售的高新技术企业，从成立以来一直专注于数模混合及模拟集成电路领域，产品主要包括显示驱动芯片、线性电源、电源管理芯片等，产品广泛应用于显示屏、智能景观、照明以及家电等领域。

2021年12月，曾有多家机构前往明微电子调研。

在回答投资者提问时，明微电子表示，公司产品价格根据市场供求关系及生产成本等情况进行实时调整。公司采用自主开发的工艺制程，提升产品内部模块集成度、减小内部器件尺寸和物理间距，增加单片晶圆切割的芯片数量，降低芯片成本；同时公司也自建了封装测试生产线，有效地解决了委外加工产能供应不足和品质把控的问题，降低产品维护成本。

与明微电子的主营类似的富满微也在1月24日遭遇大跌。

1月24日午间，富满微披露了2021年业绩预告，预计当期公司归母净利润为4.7亿元至4.9亿元，同比增加367.81%至387.72%。

2021年前三季度，富满微的归母净利润已经达到4.85亿元。

消息一出，公司股价午盘大跌，盘中一度迫近跌停板，最终收于66.2元/股，跌幅为15.23%。

有业内人士表示，此前显示驱动IC供应紧张的状况已经有所缓解，加之部分巨头已经在该领域加大投资，相关公司的业绩能否维持高增长存在很大不确定性。

编辑：全泽源

校对：冯雯君

图编：周洋

制作：张巘

责编：张晓光

监制：浦泓毅

签发：潘林青